The Economist   2009年7月18日

　　公允价值会计：神圣的干涉

　　过去两年间，会计计量问题几乎陷入了一场信仰纷争：一方面，人们希望用市场价格来计量贷款、证券及其他金融资产的价值；另一方面，经理人在政客和监管部门的支持下，则更希望以历史成本价格计量资产价值，而仅在监管部门表示其资产存在损失可能的时候减计账面价值。

　　这两种方法都存在问题。“市值计价”(marking to market，即公允价值)的拥护者被称作“狂热分子”，他们强迫银行和保险公司随着资产价格的下跌夸大账面损失，进而导致其破产，致使金融系统逐渐步入死亡的深渊；他们的对立阵营也在遭受指责——在危机爆发前伪造账目，一旦呆账坏账浮出水面，便恐吓监管部门放宽准则的要求。更糟的是，公司的资产负债表通常混合使用这两种方法，而不同的公司可能以不同的价格持有相同的资产，并以不同的方式确认损失。

　　一直以来，欧亚地区都由国际会计准则理事会(IASB)负责制定规则，但如今IASB却陷入了混乱，在政客的压力和投资者的敦促下，IASB已经起草了新规则，预定在今年年末推行。草案在考虑双方利益的前提下做出了一些调整：新的会计方式不会恶化经济循环，但允许投资者对资产的市价和经理人开出的价格进行比较。

　　新议案规定，只存在两种资产类别：贷款和类似的初级债券，以成本计价，银行可以显示其为长期持有；较为复杂的债券，衍生品和股票，以市价持有。这种分类方式虽然略显武断，但实际应用后能使规则得以简化，增加公司之间的可比性。银行监管部门也在重新修订规则，这意味着资产以公允价值计量且遭受损失的公司，政府不会要求其立即筹集资金或减价出售相关资产。

　　Forbes   2009年8月3日

　　纳闽岛：新避税天堂

　　如今要成为一个声名显赫的避税天堂可谓时机不妥：美国政府向瑞士施压，要求瑞银集团(UBS)检举52000名涉嫌偷税漏税的美国公民；奥巴马政府正在积极推进一项议案，严厉制裁将利润转移至低税管辖区(如开曼群岛)的公司。而这些措施对于马来西亚的纳闽岛(Labuan)也许是个好消息。

　　距离婆罗洲5英里的纳闽岛，其实早在1990年就参与了这项“海外避税游戏”，但直到2002年才随着马来西亚回教债券(sharia-compliant bonds)的发行而成为“正式玩家”，继而成为伊斯兰投资基金的亚洲门户，承接了大批欧洲企业的生意。

　　去年，85个国家的6868家海外公司在纳闽岛注册。据租税正义联盟(Tax Justice Network，伦敦的一个非盈利性组织)调查显示，在美、英、法及荷兰的195家大型上市公司中，有104家的子公司在纳闽岛注册，使其在短短几年内超越巴拿马(85家)、马恩岛(94家)跃居避税注册地第三位，仅次于巴哈马群岛(143家)和根西岛(122家)。

　　纳闽岛对海外控股公司实行免税制度，并尽量维护岛上公司业务不受海外政府的窥探。今年4月，经合组织(OECD)谴责纳闽岛为“不肯合作的避税天堂”，马来西亚方面立刻表示愿在打击犯罪和骗税者方面予以合作，很快便脱离了OECD的黑名单，但人们依然怀疑这能否实际削弱纳闽岛的银行保密体系。OECD的程序要求必须具备有力证据才能揪出嫌疑用户，“对于这些离岸避税天堂来说，OECD的措施并不能起到实际作用”，税务研究中心主任Richard Murphy表示。

　　BusinessWeek  2009年7月13日

　　宜家的俄罗斯之战

　　瑞典家具业巨头宜家(IKEA)日前在俄罗斯陷入纠纷。

　　宜家公司在俄罗斯萨马拉地区投资建设的购物中心共计140万平方英尺，包括一个滑冰场、几间餐厅和200家店铺。宜家表示，该购物中心已落成一年，但由于当地政府官员称其违反多项安全规章和其他条例，至今仍未投入使用。

　　这一开业延迟似乎成了宜家在俄承受不公待遇的最后一根稻草，6月23日，这家瑞典零售商宣称，将暂停一切对俄最新投资。宜家俄罗斯负责人Per Kaufmann在声明中表示，公司作出这一决定完全是“在某些地区政府决策过程的不可预见性”所致，新建30家店铺的计划被无限延期，但会完成正在建设中的一些项目。俄罗斯一战对于宜家来说，关乎“脸面”。作为在俄最大外国投资商之一，宜家自2000年进入俄罗斯市场以来，共计投资逾40亿美元，甚至已成为俄罗斯经济繁荣的标志，以致今日俄罗斯的雅皮士一族被称为“宜家一代”。

　　宜家方面暗示，俄政府的腐败风气令公司大伤脑筋，萨马拉地方政府更是制造人为障碍拖延开业，如要求新购物中心能够承受飓风级的风力，然而当地历史上根本没出现过此类天气状况。而萨马拉政府则表示，开业延期与腐败毫无关联，“政府制造人为障碍一说纯属子虚乌有”，当地经济发展部部长Gigibulla Khasaev澄清道，是宜家方面拒绝改善自身建设的不足，反而通过公开的抱怨转移公众注意力。

　　而这并不是宜家在俄罗斯第一次碰壁：2004年，宜家在莫斯科的一家购物中心在开业前夕，被政府以所谓“安全隐患”问题勒令延期，这一变故激怒了高管层，冲突最终投诉到普京总统处才得以平息。

　　过去，俄政府因顾忌俄罗斯的对外形象，而插手调解宜家与地方的这类纠纷；而对其他投资商来说，宜家事件的警示是，俄政府的官僚主义作风依然是商业投资活动的“拦路虎”。俄罗斯零售顾问Evgeny Kovrov认为，投资者需要一级又一级政府机构的认可和同意，而这也正为腐败敞开了机遇的大门。

　　Time  2009年7月20日

　　反向抵押贷款的利弊

　　经济衰退面前，人人平等，但对于指望依靠养老储蓄金安度余生的老年人来说，这个打击较之常人更为猛烈。为了补充储备，越来越多的老年人转而选择反向抵押房贷(reverse mortgages)——相当于房屋净值的预借现金，只有户主售出房屋或户主死亡的情况下才需偿还，任何62周岁及以上的老年人都可享有这一待遇。

　　今年2月，政府将符合该条件的房屋限制价值从41.7万美元提高到62.55万美元，此后三个月内，这一具有联邦保险的反向抵押贷款数量较去年同期增长了10%。业内专家预计，未来几年，“婴儿潮”时期出生的7000万美国人口将步入60岁，反向抵押房贷会越来越受关注。

　　美国政府问责局(Government Accountability Office)称，反向抵押贷款业存在误导性营销做法。密苏里州参议员Claire McCaskill针对此事主持了听证会，旨在调查这一具有掠夺性质的贷款策略，试图说服老年人放弃反向抵押房贷，转用这笔资金购买年金或其他金融产品。

　　货币审计署(Comptroller of the Currency)官员John Dugan最近指出，同许多臭名昭著的次级抵押贷款一样，反向抵押房贷过于复杂，很多老年人并不能理解，“数以百万计的美国老年人手中持有股票，而此房贷正是要吸引这部分资金流入”。

　　但在一定条件下，这种贷款也不失为抵御经济危机的明智之选。首先应该了解以下内容：

　　可贷款数额取决于基本利率、个人年龄和房屋价值，无存款或收入要求，但你必须能够支付财产税，遵守保险法案。这一贷款的预付成本很高，一般来讲，1万美元至1.5万美元的费用可以在你的贷款数额中扣除。但如果有人强制你申请贷款额外购买其他物件，那绝对是一个陷阱，别管他！

　　贷款方不得私自结束具有联邦保险的反向抵押房贷，除非借款人经城市房屋发展部(HUD)认可的顾问指导，决定出售房屋或降低费用。反向抵押房贷的最大风险在于，借款人的寿命可能较预期更长，因而过早消耗掉全部的房屋资产。反向抵押贷款专家Bronwyn Belling提醒人们，“如果你现在就借了这笔钱，可能以后真正需要的时候就没处寻了”。

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