瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师 陶 冬

　　这轮危机是一个三头怪兽。第一个头是百年一遇的金融海啸，几乎把全世界的金融体制推到悬崖边缘；第二个头是战后最严峻的全球性衰退，实体经济复苏会相当缓慢；第三个头是上世纪80年代以来最严重的一场通货膨胀，从来没有过全世界的利率这么低，从来没有过全世界的流动性这么足，也从来没有过全世界的政府合在一起抛出天文数字的救济方案。更重要的是，没人知道怎么收流动性。我们如果要投资，必须要想清楚这三个头。

　　这轮经济复苏我认为大局已定。与世界其他国家比起来，中国主要有两个不同。一个是全世界银行不借钱的时候，我们的银行借出去了很多钱。第二个是全世界领袖在讨论财政刺激方案时，中国的方案已变成订单下来了。为什么能那么快？因为地方政府过去几年准备了很多基建项目，这些项目早就做好了可行性报告，碰到这轮经济危机，从地铁到桥梁的许多项目就一下子启动了，订单也开始上去。

　　现在我们要问的是，中国什么时候该缩紧银根？如果今年流动性大增，通胀的主导因素是资产价格的通胀，且再重新加杠杆，那么一两年过后也许会非常危险。今天的中国老百姓普遍认为有通胀可买楼保值。但你必须想清楚，今天的利率水平是不正常的，当利率回到正常水平，再加上通胀后，你的承受能力能否跟得上。

　　因此，短期我对中国经济看好，而中期的通货膨胀是我最大的担忧。

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