麻健/文

　　以企业负责人同职工的薪酬倍数关系决定高管薪酬，从美国的实践看是行不通的，对中国来讲也是不可取的

　　2009年2月4日，美国总统奥巴马在白宫发表有关“高管薪酬”讲演时指出，作为问题资产救援方案(TARP)改革的一部分，宣布得到政府救援的金融公司高管的工资将受到严格的限制，最高年薪不得超过50万美元，要求相关企业申报其高管的基本工资，如果企业给予高管超过50万美元年薪的股票奖励，也必须在该企业还清政府贷款后方能套现。此外还要求救援企业加强成本费用管理，减少职务消费，取消“金降落伞”计划等。

　　美国总统宣布的50万美元限薪令，引发华尔街震动，吸引全球关注，欧盟国家纷纷效仿。限薪令的依据何在，薪酬构成如何，适用范围包括哪些，能否落实？对中国企业高管薪酬管理又能提供哪些借鉴？

　　上限依据

　　限薪令的适应范围应执行《TARP法案》的规定，一是财政直接注入资金的金融机构；二是通过协商以项目为基础直接救助面临倒闭的企业;三是通过拍卖购买超过3亿美元资产的企业。对这3类企业有不同方式的薪酬限制管理，但有一点是相同的，即企业在申报公司所得税时扣除高管薪酬的最高限额是50万美元。

　　有媒体报道：限薪令只对政府新救援的企业适用，对已经救援的企业不再适用。通过《TARP法案》的相关条款得知，它适用于美国政府救援的任何企业。

　　1月21日美国众议院通过的“TARP改革与问责法案”有限制高管薪酬的具体条款：公司前25名高收入的高管在救援期间不得领取奖金；因作假账获取的奖金或其他奖励必须退回企业；禁止使用“金降落伞”计划；支付高管薪酬减免公司所得税的上限由100万美元调整为50万美元;公司不得拥有或租用私人飞机，如有则首先用于救援计划的安排；禁止任何有可能以操纵公司盈利提高雇员薪酬收入的方案。

　　事实上美国并不是首次使用限薪令，2001年美国政府经国会同意对航空业进行150亿美元救助时，要求企业高管实得薪金不得超过30万美元。2007年，美国国会通过《政府合同商问责法案》，对采购政府合同占营业额80%以上的承包商披露高管薪酬。之前，财政部预算管理厅对承包商设置了最高薪酬标杆，2008财政年度为61.21万美元。

　　能否落实

　　有媒体报道称，50万美元的限薪令很难执行，不好落实。通过《TARP法案》对高管薪酬限制的具体规定可以看出，前25名高收入的高管奖金取消，相关的股票奖励及期权奖励没有取消，但设置了新的行权条件，就是在偿还政府债务后才可兑现。50万美元实际上是基薪。

　　为了更好地回答这一问题，需要重点介绍美国高管的薪金水平。以美国标准普尔500(S&P500) 企业披露的高管薪金信息看，美国企业高管薪酬主要由基薪、现金奖金 、股权激励和福利4部分组成。2007年标准普尔CEO平均薪金为1054万美元，其中：平均基薪84万美元，占总薪金的8%；现金奖金204万美元，占总薪金的19%；股票奖励737万美元，占总薪金的70%；福利补贴29万美元，占总薪金的3%。

　　美国也以资产规模统计高管的薪金水平，2007年CEO薪金水平及构成具体如表1所示。

　　从不同的数据来源及统计口径看，《TARP法案》50万美元基薪的规定能够得到实施。

　　高管和雇员薪酬的倍数关系

　　2007年美国标准普尔CEO平均薪金1054万美元是美国普通雇员劳动报酬30617美元的344倍，比上世纪80年代的42倍扩大了300多倍。从行业看，2007年饮食服务业前10位CEO平均薪金是雇员劳动报酬18877美元的354倍数。政府采购合同占营业额85%以上的前100家公众公司披露CEO高管的平均薪酬，超过这些公司普通雇员劳动报酬的100倍。

　　美国高管薪酬同普通雇员劳动报酬的倍数关系，在美国也引起了激烈的争论。主要有两种观点：一种认为，美国高管薪酬同普通雇员劳动报酬的倍数关系是否合理，应以就业为考核指标。如果就业率一直上升，表明倍数关系获得劳动者的认可。如果下降，政府应采取强有力的税收措施进行调控。

　　另一种认为，高管薪酬存在大量的税收漏洞，当前美国经济的增长和发展不支持高管的天价薪酬，要求国会尽快通过上个世纪80年代就开始审议的《雇员自由选择法案》，帮助雇员加入工会，同雇主协商维护权益。有议员于2007年8月提出《爱国公司议案》，政府采购合同占营业额80%以上的公司CEO的薪酬不得超过本企业最低收入雇员的100倍。

　　目前，这两个议案均没有经国会通过，主要原因是倍数关系不好确定。如一个企业的雇员薪酬平均为10万美元，另一个为100万美元，则CEO的限额以100倍封顶则分别1000万美元和10000万美元，会计合算和税务调整的难度非常大。因此，美国政府最后还是采用封顶限额或“盖帽”的办法。2007年国会通过的《政府合同商问责法案》要求政府采购合同占营业额80%以上的公司和接受政府支助2500万美元的公司，必须披露全体高管的薪金所得。

　　给中国的启示

　　以企业负责人同职工的薪酬倍数关系决定高管薪酬，从美国的实践看是行不通的，对中国来讲也是不可取的。我国控制金融机构的天价薪酬首先要完善税收调节机制，如美国税法明确企业高管的工资不得超过100万美元，接受政府救援的企业不得超过50万美元。我国相关的政策措施还没有出台。

　　相关的薪酬管理办法至少应以政府规章的形式发布。美国总统的限薪令表面上是由总统通过讲话的形式发布的，实际上是由国会参议院和众议院通过的《TARP法案》确定的。它不但规定了基薪，而且对奖金、股权激励和福利等都有明确的规定。借鉴美国的经验，《中央企业负责人薪酬管理办法》应以国务院国资委令的方式发布，应包括基薪、绩效、中长期激励和福利等项目。

　　借鉴国外的经验要结合中国的国情，国外在统计企业高管薪酬时，普遍以资产多少为划分范围进行统计分析。我国在确定薪酬时，应谨慎使用资产指标，因一些企业资产的占有并不是自身创造的，而是获得的资产配置。

　　收入分配的调控不仅要看比率，也要看绝对额。美国总统奥巴马的限薪令源于纽约州立审计处发布的“华尔街的奖金下降了44%，下降比例是有史以来最大的”。这一公开信息主要说明该年度个人所得税的征收要下降，但新闻记者从奖金的绝对额来看有180亿美元，而佣金手续费亏损至少350亿美元的角度，发表了“华尔街亏损换来的是超额奖金吗”的报道，从总额上进行披露，引起总统的关注。

　　企业负责人的薪酬除披露人均总额外，也应分别披露基薪、绩效、中长期激励和其他(如福利中的企业年金)等具体数据。以限薪令为例，50万美元讲的是薪金总额，在薪金的构成中，奖金已明确取消，中长期激励多了一条限制条件，福利项目提出了具体的要求，如取消“金降落伞”计划和职务消费等。

　　作者系南开大学周恩来政府管理学院博士

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