恐怕在很长一段时间内，国美都将挣扎在眼前的泥沼之中。

　　公司里有个太过强势的领袖可不是一件特美好的事情，因为这意味着公司的前程可能远离商业逻辑所控制。

　　这就好像缺少了黄光裕的国美电器正在经历的事情一样。几天之前，国美电器公布了黄光裕被拘查以来的第一份财务报告，但结果看起来国美就好像踏入了一个怎么做都是错的怪圈。

　　财报显示，国美的净利润首次出现下滑，其2008年收入也下滑了约7.5%，每平方米面积销售额比去年同期下跌了10%。而最被零售业看重的两项—现金流和负债率，国美的表现也不尽如人意。

　　国美的名字首次落在了苏宁的后面，这在黄光裕时代是从来没有过的事。一直在并购之路上表现十分大胆的国美，近年来不断地进行整合，先后把永乐、大中等强劲的竞争对手收于旗下，还对山东的三联商社进行了投资。

　　但现在看来，它却似乎是白忙活了，甚至还给老对手苏宁扫清了道路—苏宁没花一分钱进行收购，就落得了一个清静的竞争局面，而国美则在一通折腾后，失去了主心骨，现金流也在减少，手头的那些资源突然变成了一个烂摊子—对永乐和大中的整合仍未走上正轨，还要面对三联商社投资纠纷，供应商的忠诚度在减退，内部士气也有待提高。

　　通常认为2008年房地产市场的不景气会直接侵蚀电器销售商的利润，更少的新房通常意味着更换电器动力的减少。但苏宁的净利润却比国美高出了21.7亿元，苏宁还公布了2009年增加更多门店的开店计划。

　　从投资者的角度看上去，这家公司需要很长一段时间才能解决眼前的问题。

　　黄光裕一系列不太明智的投资决定显然促成了现在这份糟糕财报的诞生。2007年底黄光裕执意收购大中电器，为了避免苏宁与大中的联合，黄光裕付出了更高的溢价并且买了一些看起来和自己的门店没有什么协同作用的大中资产，这侵蚀了国美的现金流。此外从2006年开始，黄光裕过于迷恋于资本市场以及地产投资—比如投资三联商社以及中关村股份，而这些投资实际上更像是风险巨大的赌博行为，这些都为国美埋下隐忧。

　　国美的董事会从来就缺乏约束与表决能力，其带有家族色彩且派系林立的管理架构此刻也让人担忧。国美内部通常被认为有三股力量：黄光裕的妹妹、老员工以及外来高管，在接任黄光裕成为集团主席的第一时间，陈晓企图向人们传递“离开黄光裕，国美也依然能够过得不错”的心声，但现在看来这并不容易。

　　在与苏宁的竞争之中，国美将面临越来越多的现实问题。家电大卖场要稳住生意就必须稳住自己的商业地产—占据最理想的地段和门店一直是国美、苏宁争夺的焦点。而眼下，商业地产商们肯定更乐于与拥有高现金流、低负债率和稳定现状的公司签订长期租约—而那个名字不是国美。

　　面对一个不够稳定的公司，供应商们也希望能进一步缩短账期，这让国美的强势地位将有所改变，不得不依靠更多的优惠措施来打动供应商，而实际上这也是两者谈判后达成的一项共识。

　　而最大的问题则出在了如何恢复国美内在士气上：避免员工之间的互相不信任、各事业部间的推卸责任、消极的工作态度、员工对公司将来的观望心态—这让他们尽量少做事改变这些低落的士气显得尤为重要，因为这最后会直接指向财务关系的恶化、市场份额的下跌以及有才能的人迅速离开。

　　对于长年依赖黄光裕个人而非依赖公司制度的国美来说，这恐怕才是现在管理层最棘手的问题，表现不佳的财报则刚好给他们敲响了警钟—虽然这些问题看起来纷繁芜杂，但无论如何他们要找到一个方法改变这个无从下手的局面，这将考验管理层智慧—    未来成败全系于此。

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