从创造财富到管理财富(2)

　　用一种新的逻辑理解企业“怪象”

　　这次浪潮，给了中国企业太多机会，也改变一些公司的命运。事实上，不管从中获益多少，作为参与者，都将会沉淀为这一批企业的共同记忆，还会影响决策者的判断，改变许多企业的行事逻辑。同时，企业行为也悄然发生变迁，传递的含义与过去不同了：

　　——一个公司跨行业并购，过去我们往往会理解为“业务多元化”，但现在，很可能是逢低购入的套现行为，“买过来只为了卖出去”。

　　——一个集团在产业链上下游延伸，似乎要实现一体化竞争链条，过去我们理解为“行业垄断，上下通吃”，其实现在往往源于一个务实而且简单的出发点——对冲风险。太钢不锈参股了镍矿，天威保变参股新光硅业，他们都参股了原材料企业。在产业链的上下游，总有一些环节的利益是相互冲突，此消彼长的。他们介入原材料企业之后，无论是原材料涨价，还是成品价下跌，都可以对冲风险。同样的道理，可以投资期货对冲现货风险，持有外汇多元化对冲利率风险。

　　——一个公司突然加大对一个不相关的公司的投资，不要理解为他要进行战略调整了，其实很可能是看中了后者上市的可能，介入的目的只是为了获取丰厚回报。在中国企业成长性极高的情况下，非上市公司成了一片富矿。不管是PE(私募股权投资)、还是VC(风险投资)、还是天使投资，都等待着IPO的临门一脚。

　　——还有这样一个现象，许多公司似乎都变成了基金公司。2007年的半年报数据显示，沪深两市有340家公司持有交易性金融资产，有247家公司持有可供出售金融资产，剔除重复，共有486家公司持有这两类金融资产，占所有上市公司总数的34%。他们看起来像一些类金融机构，或者说是一家基金公司，投资者与其说是股东不如说是基民。在大牛市背景之下，许多企业特别是上市公司的利润和股票投资利润密切相关，相互影响，螺旋上升。上市公司持有其他上市公司发行的股票和证券投资的现象将越来越多，上市公司参股非上市金融企业、拟上市公司的情况也越来越多。因此，上市公司在做好主业的同时，投资收益将成为其利润来源的一个重要渠道。

　　——还有的企业突然对稀缺资源有了闲情雅兴，其实用意在于通过投资一些明显不可再生的资源，如土地、矿产、艺术品、古树等，对公司资产增值具有长期稳定作用，而且即使在公司资金遇到困难时，也有快速套现的功能。

　　企业理财成为显学

　　有对于企业家来说，课题就来了：钱多了怎么办？跑不赢刘翔也要跑赢CPI，股票、房产、艺术品，以及成长型企业都是可以追逐的对象，诱惑如春天的野草般疯长，风险也悄无声息地萌芽，公司理财正在成为企业的显学。这里说的不是财务意义上的理财，而是如何管理财富、保证公司资产的保值增值这样意义上的大理财。

　　这一点，从比尔•盖茨身上可以看到，开创微软帝国之后，他就悄然转身。从微软首次公开募股时起，盖茨就一直在减持自己的微软股票，所持有的微软股份份额已由首次公开募股时的45%下降到10%以下。比尔•盖茨将手中的钱进行了大量投资，涉及多个领域，去年甚至在美国最大的同性恋网站Gay.com上投了2620万美元。在中国，最典型的则是柳传志，把实业交给元庆们去打理，自己安心经营投资。

　　当然，如果把我们的企业比喻为学生，“管理财富”只是选修，只有那些必修课程已经完成得很不错的学生才有资格再修一门；学无余力的，主业都做得不好的，先要把必修课做好再说。