创业板离你有多远

　　创业板离你有多远？

　　创业板重视公司的潜力和发展前景

　　- 整理/ 袁学伦

　　中国正处于产业升级的年代，金融创新日新月异，经过十年的筹备，预计创业板市场将于明年上半年推出，将给大家带来全新的机遇。

　　中小创新型企业的圣地

　　与主板市场相比，创业板是一个前瞻性的市场，重视公司的潜力和发展前景，它的上市标准要低于成熟的主板市场，所以是一个高风险的市场，更加注重公司的信息披露。

　　中小创新型企业的特点是规模小、风险大、前景好。他们很难受到银行的青睐，如果没有

资本市场的支持，从发明专利到产业化要经过漫长的过程。有了创业板，从一个新颖的idea，到创投公司投入、孵化与培育，到创业板上市，再到成熟以后去主板市场上市，一个完整的发展链条形成了。创业板是不符合主板要求、银行又敬而远之的中小创新型企业的圣地。

　　创业板带来什么?

　　进入创业板，将给企业带来9 大好处——其一，为企业的

股票创造交易市场，为风险投资提供退出机制。其二，使原始股东财富暴涨。其三，摆脱“家族制”色彩，向“公众公司”转型。其四，加强企业的声誉和财务信誉。其五，提升企业及其产品的知名度。其六，上市是公司上规模的最快途径。其七，使企业可为其员工推出持股计划或期权计划。其八，可通过发行新股和其他

证券为企业未来发展进行后续融资。最后，利用企业的股票进行收购活动。企业上规模一是把自己做大，二是兼并对手。没有上市要兼并对手非常困难，而上市公司操作起来则简单很多。总而言之，创业板可以帮你实现从亿元向十亿、从十亿向百亿飞跃的梦想！

　　你的企业有多大的上市可能?

　　我们以科技型企业为代表来分析，按照目前的规模有多少企业符合上市标准。大家可以由此考量自己的企业离创业板有多远，应当创造什么样的条件来争取上市。依据科技部提供的数据，净资产在500 万～ 4 亿元的科技企业，2005 年中国有12850 家。其中，连续5 年盈利的共3331 家。按主板市场的现行标准，符合IPO 条件的只有331 家。

　　创业板势必要降低上市标准，假设盈利要求从“连续3 年盈利，3 年累计盈利不低于人民币3000 万元”调整为“连续3 年盈利，3 年累计盈利不低于人民币1000 万元”；业务规模要求从“3 年累计业务收入不低于3 亿元”调整为“3 年累计业务收入不低于1.5亿元”，符合上市标准的企业达683 家，增幅106.34%。这只是2005 年的数据，算上这两年的发展，符合标准的企业应该有800 多家。加上其他类型的公司，中国创业板公司储备量应该能达到两三千家。

　　现在最关键的是创业板的推出时机。在股市的高点推出，一旦接下来进入熊市，创业板发展肯定面临困境。企业发行股票同样如此。发行价定得越高对创业者来说利益越大，可是定得太高，一上市就到最高峰，接下来股价的变化对企业的未来将造成非常不利的影响。

　　(本文系厦门大学研究生院副院长、博士生导师郑振龙教授在“首届华南高峰论坛”上的演讲，有删节。)