银河证券重返业界老大

　　尽管新公司挂牌时间一再推迟，但银河证券通过半年报的业绩证明，这个曾经的问题券商正在迎接“春天”再次到来。数据显示，2006年1—6月，银河证券业务收入共计13.8亿元，净利润11.7亿元，位居券商行业第一。在成为汇金公司注资券商第一例之后，它在重组过程中的每一步都可能成为业内“典范”。

　　银河证券是中国证监会仅有的三家“会管公司”之一。长期以来，作为“嫡系中的嫡系”，银河在政策上得到了管理层的诸多倾斜。但另一方面，银河接收的多家信托公司的证券类资产中包含有大量不良资产，收购的一些营业部也由于管理混乱存在巨大亏空，都导致其资产质量一直较差。随着低迷的股市引爆券商行业中的各种问题，银河证券最终被划入问题券商行列。

　　2005年6月 14日晚，中央汇金公司准备出资对银河

证券进行重组的消息正式公布。一个由央行金融稳定局、证监会机构部、财政部金融司人员组成的协调小组，随即开始全面重组工作。同年8月8日，中国银河金融控股有限公司正式成立，注册资本为70亿元，其中55亿元来自汇金公司。这是重组老银河证券的平台。

　　根据重组计划，包括银河控股在内的5家股东将成立一个新的中国银河证券股份有限公司，注册资本为60亿元，其中银河控股出资59.93亿元。银河股份将用这60亿元来收购老银河证券的证券类资产和营业部，收购将完全在市场化的模式下进行。而老银河证券将变更为银河投资有限公司，承担原有的所有不良资产。

　　“在资本市场正处在转折的关键时期，汇金公司选择银河证券这样有代表性的公司给予扶持，是国家发展资本市场、扶持证券公司做大做强的具体体现。”当时的银河证券董事长朱利如此阐释注资的意义。

　　今年股市行情的转好，给银河证券带来了扭亏的契机。5月份，银河证券167家营业部贡献的经纪业务收入每天都在2000万元以上，今年上半年，银河证券经纪业务总成交金额8284亿元，市场排名第一；在投行业务方面，银河上半年成功发行了重庆市城市建设投资公司等9只债券，承销发行中国银行、新兴铸管(增发)两只

股票。加之一直亏损的自营重仓股实现赢利将近3亿元。今年上半年的巨额获利让一些业内人士开玩笑，如果行情持续走好，“现在的银河证券不用重组就能自救”。

　　不可否认，由于股改后市场进入爆发性增长，各家券商今年上半年业绩都不错。但业内人士指出，银河证券近三年来对股市的正确判断，以及由此制定相应的营业部工作重点，才是其能够在股市一反转即拿到最高分的根本原因。

　　2004年是中国股市最为低迷的一年，上证指数先后八次击破1300点。当年，银河证券各营业部的工作重点是销售无收益风险的国债。2005年，股市在股改消息影响下大幅波动，此时银河的全年重点是基金销售。上述业内人士认为：“在市场陷入低迷直至后来没有完全转好的情况下，银河把重点放在销售风险小的产品上，不仅仅是为自己创造收益，更有利于稳定客户。”目前，银河的客户总量超过320万户，经营网点数量和规模都位居全国证券公司之首。去年下半年以来，市场出现重大行情，银河总部又迅速改为以利润作为各营业部的考核标准。截至11月3日，中国股市总市值达62910亿，一年的股改使得中国股市市值增幅达94%，银河证券从中受益尤多。

　　赢利也使银河的重组变得微妙起来。老银河证券人士博取新公司董事会以及管理层权力的筹码大增，银河股份没有在原定的10月28日挂牌，显然各方对新银河管理层人选以及监管等领域依然还存在分歧。

　　尽管如此，银河证券的重组工作已是“开弓没有回头箭”。有消息称，银河股份一旦正式挂牌，就将直接获得创新类券商牌照，并会很快启动上市计划。现在，证监会正研究鼓励创新类证券公司上市的有关扶持政策。作为中国第一家“名正言顺”的金融控股公司，银河控股下设银河股份、银河投资和银河基金公司三家公司。观察者们普遍相信，这一结构还可能承载内涵更为丰富的使命。(记者/张娅)