疯狂并购能否成就一个企业神话

　　本报记者郭艾琳 发自上海

　　疯狂并购可以成就一个企业神话，也可能让企业背上沉重包袱，反受并购拖累。

　　当东盛集团最终以10.72亿元的高价出售完旗下启东盖天力三大非处方药(OTC)品牌后，或许，忍痛割爱的东盛集团可以松弛一下紧绷的资金链。

　　但是，白加黑、小白、信力，其品牌及其生产和销售队伍，占到整个启东盖天力资产的70%以上。

　　出售了优质资产后的东盛，还剩下些什么？资金链紧张，这个困扰东盛很长时间的问题，始于收购，却未必会以被收购而结束。

　　8年时间，疯狂的并购让东盛从一家默默无闻的小型医药企业，逐步转型成为一匹医药黑马。启东盖天力、潜江制药、青海制药集团等30多家医药企业就这样被其纳入囊中。

　　大手笔一向是东盛的作风。东盛曾以1.7亿元的价格从光大集团手中收购了丽珠集团12.72%的股份，成为丽珠集团名义上的第一大股东，为了这次并购，东盛曾与健康元争夺了许久。

　　更大的动作则来自对云药的重组。为了获取国资背景，东盛不惜花费4亿余元的巨资，与国药集团组建国药工业公司，并与国药集团合作斥资7.5亿元获得了云药集团50%的股权。

　　然而，疯狂总要付出代价。东盛的“攻城略地”并未让其笑傲江湖，却反受其制。

　　2005年初，东盛对外宣布5年内停止所有并购活动,一反常态的表现，使东盛资金链紧张的传言风生水起。

　　有数据显示，截至2004年第三季度，东盛科技负债合计为8.9亿元，资产负债率高达70%。

　　为了缓解资金困境，东盛不得不将争夺已久的丽珠集团股权拱手相让，并同时将东盛科技和潜江制药两家上市公司所有股权质押给银行以求贷款。

　　更让东盛始料未及的是，云药集团重组也陷入泥沼。由于苛刻的重组条件，东盛对云药重组变得索然寡味。最终，国药工业公司退出了其在云药的所有股份，东盛重组云药之梦也彻底破灭。

　　早在东盛逐步退出国药工业公司股权之时，就有分析人士预言，东盛今后还会进一步出售自己的资产。东盛集团董事长郭家学也曾在接受媒体采访时坦言，东盛会从以前投资的领域不断退出，以在舍弃中求发展。

　　如今，预言成真，留给我们的是，舍弃真能缓解东盛的资金之渴吗？