国际化奇兵之二

　　复星：向世界输出“中国动力”

　　“是否能找到创造价值的点”，并且“财务上是安全的、可以承受的”，是复星实施国际化战略的出发点

　　文 | 本刊记者 李聪

　　2010年，在复星内部被视为“全球化元年”。这一年，复星提出“中国动力嫁接全球资源”的国际化模式。对投资界来讲，这个模式的前半部分大家并不陌生。作为一家多元化投资控股公司，复星集团董事长郭广昌多年来所津津乐道的投资策略就是发掘“中国动力”。

　　郭广昌对“中国动力”的诠释是：1.巨大人口带来的巨大个人消费市场；2.跟个人投资需求有关的投资品市场；3.城市化带来的基建和住房需求；4.全球产业转移给中国制造带来的机会。从早期的自发，到后来的自觉，复星多年经营所形成的地产、医药、钢铁、矿业、零售等板块无一不与“中国动力”有关。

　　郭广昌认为，中国动力最核心的是中国人本身。这一解读也为复星能够超越国内市场的局限、放眼全球埋下伏笔。复星现在所要做的，就是把海外的优势资源，包括品牌、管理、技术以合适方式与中国人的因素结合，在全世界放大中国成长的红利。

　　复星在国内市场先期积累的大量的行业经验、渠道和人脉，给了郭广昌足够的自信。而在欧美市场持续肆虐的金融危机，则给复星这样的资本猎手难得的出手时机。

　　就国际化经营而言，复星是一个彻头彻尾的新兵。不过，对于国际化的目标，复星团队想的很清楚。复星集团总裁汪群斌认为，对中国企业来说，国际化有着这样那样的诉求，但复星的目标只有一个，“是否能找到创造价值的点”，并且“向下(财务)是安全的、可以承受的”。

　　2010年6月，复星收购法国地中海俱乐部7.1%的股权，成为该企业最大的战略投资者之一。中国的消费动力在这个项目上初显成效，2010年地中海俱乐部全球度假村来自中国的游客数量增加9000人，增幅达39%。

　　2011年5月份，复星连同其关联企业以每股13.30欧元的价格，收购希腊奢侈品品牌Folli Follie定向增发的636万股普通股，占稀释后FF集团9.5%的股权。复星希望能帮助FF在中国开店，同时与旗下的黄金、度假等产业实现互动。

　　这两个项目的共同特点是：1.从投资标的看，借助中国人迅速增长的购买力，瞄准消费市场；2.从投资方式看，少量参股但不控股。与早先中国一些企业大举并购的举动不同，复星的投资更加稳健务实，通过少量持股的方式来分散风险，避免控股所产生的财务压力。

　　从财务上来看，复星入股两家企业的时机算不上最佳。如今FF股价已经在13欧元以下，随着希腊债务危机的继续深化，股价有继续下行的风险。不过，对于投资成本的高低，郭广昌已经没有那么看重：“用巴菲特的话来说，短期来看，股市的表现就像投票机；但长期来看，股市就像称重机。”

　　不过，对一个投资者来讲，融资成本的高低是不得不考虑的问题。据悉，巴菲特相当比例的投资来源于保险资金，这保证了巴菲特不必急于撤出投资，又不必支付高昂的融资成本。而从融资成本看，复星比之有着不小的差距。例如，2011年5月12日，复星国际首次发行了五年期3亿美元的高息债券，固定年利率为7.5%。在这种情况下，复星积极寻求长期的资金支持。2010年2月与2011年1月，复星先后与美国凯雷、保德信等成立股权投资基金，其中与凯雷合作的人民币基金投资国内，与保德信合作的基金投资国外。