健康产业的资本盛宴

　　文/李平

　　五年前，美国著名经济学家保罗·皮尔泽(Paul Zane Pilzer)在其畅销书《财富第五波》(The Wellness Revolution)中预言，健康产业将成为继上世纪70年代的微波炉、80年代的录像机、90年代的电脑和互联网之后的第五波财富浪潮，在未来十年将为美国经济带来超过兆亿美元的市场商机。

　　今天来看，皮尔泽的预言已开始实现。据统计，目前全球股票市值中，健康产业相关股票的市值约占总市值的13%。美国的医疗服务、医药生产、健康管理等健康行业增加值占GDP比重超过15%，年收益达2000亿美元，相当于美国整个汽车产业收益的一半。

　　而据美国Frost & Sullivan公司的一份调查报告显示，相比美国一年在健康医疗领域的花费占其年GDP的14.8%，欧洲占8.4%，日本占6.3%，中国目前健康医疗支出总体规模不足国内生产总值的2%。巨大的落差也意味着巨大的商机，中国医疗健康产业也因此成为中国最有投资价值的产业之一，成为继IT产业之后国际资本聚焦的第二大板块。

　　根据ChinaVenture的研究报告：2006年全年，中国创业投资市场在医疗健康领域的投资数量为19起，占非TMT(Technology、Media、Telecom)投资总量的16.2%；投资总额7423万美元，占非TMT行业投资总额9.8%。而到2007年，第一季度健康产业投资案例数量为7起，占非TMT行业案例数量比例上升到28.0%；投资金额为5400万美元，占非TMT行业投资总额的30.2%。2007年第二季度，医疗健康产业获得创投3起，与能源以及汽车产业获投资的数量相同，资金总额1095万美元，占非TMT行业投资总额的5.1%，与连锁零售业比例相近。比较2006、2007两年同期，2007年的创投案例数量虽然不比2006年多，但投资金额远高于2006年。

　　另根据ChinaVenture对公开资料的收集统计，自2000年以来发生在健康产业界的投资共42起，在这组数据中，仅有5起投资发生在2004年前，其余37起均发生在2006、2007年两年间。自2006年起，中国医疗健康企业海外上市的热潮涌动，2007年上半年，已有5家医疗健康企业实现海外上市，募集金额超过7亿美元，相较于2006年全年海外上市4家及不到5亿美元的总融资额，医疗健康企业海外上市步伐明显加速。

　　从健康消费需求和服务提供模式角度看，健康产业可分为医疗性和非医疗性健康服务两大类，并形成了四大基本产业群体，即：以医疗服务机构为主体的医疗产业；以药品、医疗器械以及其他医疗耗材产销为主体的医药产业；以保健食品、健康产品产销为主体的传统保健品产业；以个性化健康检测评估、咨询服务、调理康复和保障促进等为主体的健康管理服务产业。医疗产业、医药产业对于消费者而言多是被动消费，健康管理服务产业则是主动消费，保健品产业介于二者之间。

　　投资于健康产业，统而言之是指对上述四大产业群进行投资。但是，由于市场成熟度不同以及政策约束的差异，中国市场与欧美市场在四大产业群中的投资侧重点有很大不同。VC在中国健康产业的投资活动以健康服务产业为主，多集中在流通、消费环节，而美国健康产业在研究、开发、制造环节吸引了大量的投融资活动。在中国健康产业市场，相较于医疗产业、医药产业的高门槛与高风险，以及公众对保健品产业的低信任度，以个性化健康服务为主体的健康管理服务产业正处于形成初期，有巨大的产业发展空间和投资机会。

　　以往的风投更青睐于TMT行业，最主要的原因是因为TMT具有规模扩张性，以互联网企业为典型代表，能够在极短的时间内快速膨胀。而非TMT的传统行业较少具有这种规模扩张性。所以，VC们在寻找投资对象时，能够与TMT具有相同扩张性的商业模式往往更易打动他们。而当健康产业与IT相结合，或者以连锁的模式来运作健康产业时，创业企业便具有了TMT行业的特质。

　　分析近两年受到风投关注的创业企业，从三九健康网、爱康网到慈济体检、同济堂到互力健康传媒，包括今年10月刚刚获得IDGVC参股3000万元人民币的“家富富侨”足浴店，等等，这些机构多集中在健康管理服务产业，他们或者与互联网相结合，与IT互动而成为一家互联网型企业，或者以连锁形式快速进行规模扩张，打造一张实体网络。

　　以爱康网为例，由原亿龙网创始人张黎刚创办的爱康网主要为客户提供包括健康检查、家庭医生、疾病管理、健康保险等在内的健康管理服务。和携程模式一样，爱康网主要在供需双方间搭建一个平台，它帮助患者预约门诊、预约专家，还可以帮助建立个人的终身电子健康档案、进行健康咨询等。它不经营实体，只是以网络为平台提供个人及企业的健康管理服务。“IT+健康”是爱康网的商业模式。

　　采用典型的互联网模式的还有IDGVC投资的三九健康网，中美集团计划斥资50亿元打造的“健康863”网，它们是健康产业的综合门户。而由香港晨兴集团和对冲基金老虎投资3000万美元成立的互力健康传媒，相当于健康产业的“分众”，抓住的是上药店或者去

　　和互联网模式不同，早在2004年即获得鼎晖投资的慈济体检机构是依靠连锁的力量做大的。早在2004年鼎晖投资慈济时，慈济只有4家店。继鼎晖对北京慈济投资3500万元人民币后，2006年5月又追加投资北京慈济的分支上海慈铭医院管理公司，帮助后者实施在上海及周边地区的扩张。目前慈济在全国连锁店达22家，在北京拥有7家体检分院，每家规模都在3000平方米以上。2007年底慈济体检机构将突破30家。除健康体检外，医疗美容、牙医、眼科、药店等领域做出了一定影响力的连锁企业几乎都得到了风投的关注。

　　正如皮尔泽所言，健康与经济学的关系，远甚于与生物学的关系。健康产业的背后推手是一家家VC，而敢于把真金白银砸在这个领域，VC所看重的是渠道和网络。