零售行业将获得超常规发展

　　文/天耳

　　零售业态的演进带来了商品销售渠道的专业化分工，而在消费升级大环境下，那些迎合了居民追求“品质、品牌和个性化”消费的零售子行业或零售渠道将获得超常规发展和超额利润。根据我国目前所处的消费升级阶段特征和主要零售子行业的增长特性，有专家分析认为，在未来3年内，主要零售子行业的销售增速先后为：家电连锁、百货和超市，同时，以金饰品零售为代表的奢侈品零售业将继续保持较高的增长速度。

　　消费升级支撑我国

零售业的长期成长性

　　由于我国还处于工业化中期阶段的这一经济发展特征，高投资率相应使我国消费率尤其是居民消费率处于较低水平。随着居民收入的持续增长及投资率的下降，经济增长模式将逐渐由投资为主的拉动型过渡到以消费为主的推动型，我国消费率尤其是居民消费率将逐步上升。

　　我国零售业总额还不到美国的九分之一。这一方面说明我国零售业对经济增长的贡献还不大，发展水平还比较低；另一方面，也反映出我们零售业随着消费逐渐替代投资成为我国经济增长的主导力量后，将会有着极大的增长空间。我国消费品零售业将长期处于平稳、持续的高成长阶段。

　　相关规范政策有利于行业的良性发展

　　为提高我国零售行业集中度，增强与外资零售企业抗衡的能力及规范市场竞争行为，国务院和商务部等政府部门相继出台了多项行业法规，涉及零售企业资产重组、培育大型商业企业集团、商业网点规划、零售企业与供应商关系及促销行为等多方面内容，这些出台的法规对我国零售行业的良性发展将起到引导作用。

　　内外动力驱动零售公司业绩持续增长

　　回顾近三年零售行业的发展，可以看到零售类公司，无论是销售收入还是净利润增速都非常明显，盈利能力也有明显提高。专家预期，未来三年零售行业仍将以30%左右的较高速度增长：一方面，在居民收入增长、消费升级带动下，零售行业景气度持续攀升，而且零售企业自身在管理水平、发展模式、商品结构方面积极寻求突破，优质企业在外延扩张与内生增长两方面都具有较大拓展空间；另一方面，伴随着全流通体制变革带来的股权激励、大股东资产注入等制度性因素也将推动零售行业公司业绩持续增长。

　　行业整合将提升市场集中度和整体盈利水平

　　我国零售行业经过不断淘汰、并购及扩张，优势零售企业的销售增速和行业集中度呈逐年提高趋势：连锁零售前100强、前30强和前10强的销售额在2002至2005年的平均增速分别达33.12%、36.17%和40.10%，销售增速随零售企业规模层级的上升而提高，这也说明规模居前的零售企业销售规模增长最快；大型规模零售企业销售的快速增长，也加速了行业集中度的提升，零售行业前100名企业销售总额占社会零售总额由2001年的6.2%提升至2005年的10.5%。

　　随着行业集中度的提高，零售行业平均盈利指标呈改善趋势。不过，与美国等发达国家的零售行业30%左右的平均毛利率水平相比，我国零售行业的盈利水平仍然存在较大差距，但这也说明通过行业集中度的进一步提高和零售企业经营管理能力的提升，我国零售行业的盈利能力有较大的提升空间。

　　百货业的销售增长有望“阶段性”领先于超市业

　　我国百货零售已经基本完成了从“大而全”的品种经营向“专而精”的品牌经营转变，“百货就是卖品牌”，百货店逐渐向追求品牌、引导时尚的方向发展。经营商品品种的调整到位，使得百货业正进入了新的发展时期。

　　专家认为，百货业出现阶段性高增长势头的原因主要在于：百货店根据消费群体购买力的不断提升，动态地进行品牌调整和品牌升级，因而内生性增长较高。而相对来说，超市经营主要为快速消费品，品牌升级进而带动单品价格上升效应有限，因而单店内生性增长有限，优势超市企业主要依靠网点扩张的外延式增长来获得总收入的较高增长。

　　百货业的高增长具有明显的“阶段性”特征，高增长主要体现在消费升级的中前期，而在居民收入水平和消费能力达到相对稳定的时期后，百货店的内生性增长将逐渐减弱。而局限于优质商圈和门店的稀缺性，百货企业的扩张性较弱。因此，届时百货企业一般将出现收入和盈利不稳定的局面，这从美国百货业的发展经验可以看出。由于预计我国居民收入和消费水平在未来3〜5年内仍将处于快速提升的过程，因此，我们认为我国百货业在这一时期仍将是黄金发展期。

　　家电连锁行业增长空间仍然较大

　　随着城镇居民家用电器的普及和升级换代，以及农村居民正进入家电消费的升级阶段，我国家电零售存在广阔的市场发展空间。家电零售在向连锁零售渠道集中的同时，也已开始向少数家电连锁巨头集中。随着各主要家电连锁企业在新的一年里继续加速扩张速度，资本优势和规模优势将使家电零售市场进一步向前几大连锁企业集中，国美电器和苏宁电器，外加百思买，我国家电连锁业将进入寡头竞争时期。

　　金饰品零售业持续高景气

　　以金饰品为代表的我国

奢侈品零售业从2003年以来开始步入了高增长通道。2006年，受我国传统观念和习俗的影响，婚庆的激增进一步繁荣了金饰品零售市场。2007年虽然婚庆因素影响有所减弱，但消费升级这一主导的长期利好因素仍将使得金饰品零售业保持高景气度。具有品牌优势和渠道规模优势的金饰品零售企业在收入和利润仍有望保持较高的增长水平。