餐饮企业井喷上市梦

　　“我们将成为第一家赴港上市的内地餐饮企业。”餐饮川军大将“谭鱼头”的有关人士接受记者采访时一副春风得意的样子。不过，很快他便被跳出来的对手吓了一跳：主要经营“味千拉面”的上海领先餐饮管理公司宣布将于第四季度赴港上市。

　　而今年4月，北绿美味珍食品科技有限公司已与美国华纳国际集团在京签订了有关合作协议，美国华纳国际集团将帮助北绿美味珍在年底前登陆美国OTCBB(场外柜台交易系统)市场，计划在年底实现借壳上市；北京“俏江南”餐饮有限公司也在积极筹备赴纳斯达克上市的计划……

　　据记者了解，计划在今年底到明年赴香港或海外市场上市的国内餐饮企业已不下十家。这么多年来，国内数万家大大小小的餐饮企业中，在国内A股上市的只有西安餐饮(000721)等不超过5家，在香港或海外上市的企业数仍然为零。

　　上市餐饮企业多年来寥寥可数，为什么在今年底到明年出现餐饮企业抢跑上市的井喷期？谁将成为第一个赴港上市或海外上市的纯餐饮企业？

　　中餐企业上市太多“拦路虎”

　　赢周刊记者 甄静慧

　　小肥羊的2008年上市计划可能还有点远，但谭鱼头、味千拉面、北绿美味珍等企业的步子已经越迈越快，眼看在年底到明年年初之间，将会有一次餐饮业的上市井喷。

　　外资主动伸出“橄榄枝”

　　为什么这么多餐饮企业突然蜂拥而上企图突围上市？而且，众多的突围上市企业，不约而同地都选择了香港市场和美国纳斯达克等境外市场。

　　业内人士表示，形成此一轮的餐饮企业上市潮的原因不外乎两点：一是从前几年开始，国外资本越来越看重国内餐饮市场，成为诱导和推动国内餐饮企业走上上市之路的幕后之手。

　　从记者了解到的情况看来，无论英国伦敦交易所上市投资公司3i与小肥羊，还是谭鱼头、小尾羊等与他们的战略投资者的合作关系，基本都是以国外资本主动伸出橄榄枝而揭开序幕。

　　在国际资本的引导和推动下，原来对资本市场兴趣缺乏的国内餐饮企业纷纷对上市产生冲动。而餐饮企业上市的目的，无非也是几方面：一是为了圈钱；二是由私营企业转变为公众公司，扩大自身影响力；三是借海外上市进行全球扩张；四是借上市对区域市场进行整体开发。

　　“当然，国际资本看好中国内地餐饮市场并不是一朝一夕的事情，但一家企业要酝酿上市，需要一段艰苦的过程。”有专家指出。而恰好，今年年底到明年上半年这段时间，正是很多餐饮企业经过数年努力，终于跨越了上市种种障碍的集中时段，因此才让外界有了“井喷”的印象。

　　谭鱼头投8000万海外设店开路

　　谭鱼头投资股份公司有关人士向记者介绍，根据香港创业板有关规定，要实现在香港创业板上市，香港本地公司只要具备3年盈利业绩、3年利润达到800万港元这两个条件。

　　为了顺利完成赴港上市的计划，2001年6月，谭鱼头就投资了99万美元在香港注册成立香港谭鱼头集团，把香港变成其进入国际市场的“桥头堡”。

　　2002年9月，谭鱼头与台湾制罐工业股份有限公司共同投资3000万元人民币，在台湾也开了第一家谭鱼头火锅店；2003年7月，谭鱼头香港湾仔店开业，随后又开了香港的第二家旺角店。

　　光是这几家店面，谭鱼头就投资了8000万元人民币。

　　除此之外，谭鱼头还筹备在

　　很明显，谭长安的策略就是先开店，后上市——开店的目标就是上市。

　　目前，谭鱼头在香港的店铺已实现了连续3年盈利的业绩，利润也超过了800万元，完全具备了上市的条件；其在香港上市的保荐人、承销商都已经基本确定，准备工作也已就绪，可谓“万事俱备只欠东风”。

　　因而，谭长安认为，夺取第一家赴港上市的国内纯餐饮企业的战果，几乎是不怎么费力气的。

　　“新秀”难以跑得比“老字号”快

　　为了赴港上市，谭鱼头可谓下足了功夫。但是，味千拉面、俏江南等这批突然冒出来高调发布上市计划的餐饮企业来说，上市真的一定能够一帆风顺吗？

　　在计划上市的餐饮企业里面，九头鸟的新锐“中式”餐饮这些年发展的确非常蓬勃，全聚德则拥有价值巨大的老字号品牌，“小肥羊”凭产品差异化路线一炮走红……这些餐饮企业无一不具有自己的发展特色，以及相当可观的市场占有率，同时具有一定的资本运作意识。

　　不过，国泰君安分析师谭晓雨仍对这些企业的上市不敢乐观：“餐饮业其实是一个生命周期比较短的行业，虽然总体需求比较稳定旺盛，但是消费者对于不同品牌的偏好不同，一家餐饮企业的口味很难对消费者产生持续的吸引力。”

　　一家餐饮业咨询顾问机构的顾问也认为，在香港创业板上市这个梦想，对于很多企业来说还是比较遥远的。“餐饮企业如果真的想上市，一定要一步一步来，不能急功近利。首先形成准确的市场定位，保证企业对顾客有持续的吸引力；而在营销方式上，也应该朝多元化方向发展，具备一定的品牌拓展能力。而对于老字号的餐饮业如全聚德等来说，品牌拓展过程是非常艰巨的，而且风险巨大，稍有不慎，将损失巨大。”

　　在该咨询顾问看来，准备最充分、最有可能实现成功赴港上市的第一家企业应该是准备充分的“谭鱼头”，至于一些“后起新秀”这么快就走上上市之路，仍然给人以操之过急的感觉。

　　银河证券研究中心副主任丁圣元也认为，纳斯达克偏爱高新技术企业或者有创新能力的特殊企业，美味珍和俏江南选择在纳斯达克上市，亦不一定能够如愿以偿。

　　中餐企业上市路上多“挡路石”

　　中国餐饮市场空间巨大，从业务数据看来是毋庸置疑的：2004年全国餐饮业零售额实现7486亿元，比上年净增1330亿元，同比增长21.6%，连续14年实现两位数高速增长，增速比同期社会消费品零售总额增长率快出8.3个百分点，占社会消费品零售总额的13.9%；而2005年餐饮业零售额实现8886.8亿元，同比增长17.7%，比上年净增1336亿元，也高出社会消费品零售总额增幅4.8个百分点，占社会消费品零售总额的比重13.2%……

　　与市场空间巨大相应的是，我国的餐饮企业大约有数万家，已有相当的企业初具规模，他们的盈利状况非常可观，现金流也相当充足。但迄今为止，在我国A股上市的只有屈指可数的几家企业。

　　是国内餐饮企业对资本市场的兴趣不大，还是现金流相对充足的餐饮企业根本没有太大的融资冲动？

　　国泰君安分析师谭晓雨认为，餐饮企业没有上市融资，大多不是因为不想上，而是各项财务指标无法达到A股上市融资的要求。

　　据专家分析，餐饮企业的上市之路，确实有不少“挡路石”。

　　首先，餐饮企业的企业性质成为其上市的障碍之一。综观目前我国的上市企业，纯粹的民营企业其实很少，大部分上市公司都有投资参股合作方或有国有企业参股，而餐饮企业偏偏大多是民营企业，上市的几率自然大大减少。

　　其次，餐饮作为服务行业其中一类，占GDP的比重较轻。稍加留意即可发现，不仅是餐饮业，其他服务类企业上市公司也很少。对此，北京天道中和投资顾问中心分析师刘阳认为，餐饮业的市场壁垒低，进入比较容易，对大额资金的渴求有限；而且餐饮业科技含量低，劳动力比较密集，资本投入热情不高，从业者对融资的意识比较淡漠；再加上餐饮行业竞争比较激烈，短期淘汰率高，风险较大，就更难吸引资本的进入了。

　　内患打乱小肥羊上市战略

　　九头鸟、小肥羊的上市计划搁浅案例，验证了专家的说法。

　　九头鸟餐饮管理有限公司应该是较早具有上市意识的一家企业。其总经理王栋坦言，三年前九头鸟就与几家美国的投资银行接洽，想在美国上市，但最终仍因为上市融资成本过高、门槛较高，以及企业本身的条件限制等种种原因而放弃。

　　小肥羊的负责人也向记者承认，小肥羊从2002年开始就有进军海外市场的计划。然而，由于其在发展初期跟国内大多数连锁餐饮企业一样，只关注量的扩张，对于质量提升方面有欠考量。虽然在短短几年间，小肥羊大力发展特许加盟模式，在内地已有720家店，在香港、澳门、台湾地区和加拿大也开出了7家店面；但其加盟商的素质参差不齐，在很大程度上伤害了“小肥羊”的品牌形象。

　　小肥羊的上市梦自然因此而变得更加缥缈了。

　　“痛定思痛，我们2003年开始就决定关闭特许加盟的大门，收回一些门店的加盟权，同时慢慢收回各地的总代理权限。”该负责人表示。

　　现在，小肥羊对旧店面采取的是分公司管理形式，而新增的分店也是以直营为主。据说现在若要成为其新加盟商，条件非常苛刻。“此举志在为小肥羊2008年实现香港上市作铺垫，我们一直没有放弃上市的想法。