百年大计教育为本 小议中国民办教育融资之道

　　供稿：融勤国际 作者：融勤国际中国区总裁 孙红伟

    对于民办教育的关注，始于2002年，其间经历了《民办教育促进法》出台的兴奋和《民办教育促进法实施条例》模糊的无奈，应该说，作为较早关注中国民办教育投资机会的境外机构，我们对于中国民办教育有太多的期许和希望。

　　然而，在深入了解了整个中国民办教育的发展历程，现实状况，政策导向和投资机会后，我们却长时间地处于观望状态，中国的民办教育，怎是一个“发展困难，环境复杂”八个字所能说清的。

　　中国的大量教育资源在政府手中，而政策倾斜导致了整个中国教育的绝对国资主导，诚然，将教育作为国家重点扶植的行业，没有半点儿问题，因为“百年大计，教育为本”，“人力资源培养将成为未来实现中华民族伟大复兴的重要源泉”，而且教育的特殊性，决定了全民应该平等享受教育资源，最起码是基础教育资源，从而保证教育的公平性和政府职能的社会性！

　　然而我国的现实情况并不容乐观，一方面，由于有些地域政府财力的限制，并没有办法和能力很好地行使政府的全部社会义务和职能，从而保证教育的公平性和全民性，另一方面，教育体系的政府垄断也在一定程度上造成由于竞争缺失所带来的资源腐败和浪费。

　　在国外，通常的做法是，政府全力参与和扶持，同时支持私立教育的良好发展，使得各种教育形态共同成长，互为补充！

　　而在中国，那些有着教育家胸怀和企业家素质的民办教育者，却在饱尝着由于自己过分理想化所带来的苦果，90%以上的民营教育举步维艰。

　　一方面，公立教育几乎控制了所有资源，另一方面，民办教育还要进行成本核算，而让学生放弃低廉甚至免费的公立教育体系，进入民办教育的唯一原因，只可能是民办教育超乎寻常的教学质量，而将这种奇迹寄托在仅仅发展数十年的民办教育身上，简直形同登天，而这也是中国民办教育大约整体只有5%左右优秀发展率的真实体现。

　　笔者一直对教育情有独钟，虽然身在中国这样特殊的环境条件下，还一直关注并且实践着中国教育投融资之道，并且始终把教育投资列为中国区的骨干业务之一。由于最近两年参与了在中国本身就为数不多的境外基金投资中国教育案例，所以，作此文，以希冀对中国民办教育发展有所裨益！

　　实事求是地讲，教育从本质上来说，并不失为一种很好的投资模式，一方面，没有应收账款(提前支付学费)，没有税收(中国教育现在还享受免税政策)等便利，拥有其他行业所不能比拟的优势；另一方面，其特殊的社会意义和贡献也会让投资人在尽享投资回报的同时，也分享到由于付出带来社会意义所形成的快乐。不可谓不是一种良好投资，但由于中国特殊的制度环境和思维模式，虽然我们一直很关注民办教育，但民办教育却一直没有很好的盈利模型，一方面，由于它的特殊性，在中国几乎不可能得到信贷等金融部门的支持(虽然政府有各种文件，但都因为缺乏执行性而形同虚设)，而另一方面，又由于教育规律导致普遍回收周期过长，而无法满足投资者的短期要求。而税收的豁免和盈利性的争论，则使得教育行业几乎不可以得到

资本市场的任何帮助。

　　那么，中国的民办教育到底怎么样才能得到发展呢？笔者认为，在目前的状况下，可能的思路主要有：切实地提高教学能力，形成冲击公立教育质量的有力武器，从而在不平等竞争中拥有一席之地；对于已经形成一定规模和品牌的学校，不妨采取和外资合作的方式，通过资本优势和国际视野，继续保持并发展其核心

竞争力。

　　和境外机构合作的模式一般为：将学校上面的投资公司分为教育管理公司和房产物业公司，学校享受教育管理公司的服务，并租赁房产物业公司的硬件，这样，在公司层面就解决了税务，盈利等在学校层面的非合规问题，继而为和境外机构合作，乃至走向资本市场，寻求到了切实可行的道路。当然，这里面也牵涉到许多法律或政策问题，可能有些地方还不是太清楚，但这可能是目前唯一的办法。

　　由于中国特殊的物业政策和管制，境外基金通常并不感兴趣教育机构的房产物业公司，而更希望在教育管理公司中合作，而估值定价则成为合作中最为重要的一个环节，可行的方式例如IBETA估值体系等。

　　而成功的引入战略合作基金，加上本身对于教育行业的核心竞争力，也许，在异常艰难的中国教育界，民办教育的辉煌将从此产生！