中国投资：中国企业海外投资年度十大闪点(2)

　　上汽集团收购双龙汽车公司，是中韩两国企业实行优势互补、资源互补的举动。上汽集团拥有资金和市场的优势。凭借此番并购，上汽既可把双龙汽车的产品推广到中国，又可增加自己在国际汽车市场上的竞争力。双龙拥有一定的自主开发能力，旗下的车型也受到市场的欢迎，这对于上汽强化未来的自主研发能力绝对大有裨益。

　　点评

　　上汽集团首开中国汽车业海外收购的先河，既可以迅速提升技术，加快实现自主品牌汽车生产的步伐，又可以利用双龙品牌开始尝试开拓国际市场。但作为上汽将需要与韩国的工会打交道，以及处理接下来的品牌和产品引进的一系列问题，这都不会比收购本身来得轻松。

　　连续海外收购

　　中国航油渐成中国石油业 “第四帝国”

　　8月18日，中国航空油料集团公司控股75%的中国航油(新加坡)股份有限公司(简称中国航油)宣布，从印尼商人在香港注册的萨蒂亚资本有限公司购买了8800万股新加坡国家石油公司(简称SPC)普通股，相当于新加坡石油发行股本20.6%，使中国航油成为SPC的第二大股东。

　　中国航油是商务部的重点海外中资企业之一，是新加坡规模最大、实力最强的中资企业，在新加坡交易所主板上市，目前市值为19亿新元(约95亿元人民币)，在新加坡600多家上市公司中市值排名第23位。此次并购，是中国航油目前最大的一次收购行为。

　　SPC是新加坡唯一国家控股的上市公司，主业为石油天然气开采、提炼，原油及成品油的销售，并拥有大型油罐区、深水码头和石油、天然气管线等基础设施，还从事地面汽车加油和新加坡、香港、台北等机场的航油供应，是一个拥有完整供应链的国家石油公司。今年该公司预计实现营业额约300亿元人民币，实现利润7.5亿元人民币。根据SPC拥有的资产，中国航油将在新加坡、印尼和韩国拥有贯穿整个石油产业链的资产。

　　中国航油在海外上市3年来，利用资本杠杆，使企业规模不断扩大，企业扩张能力也大大提高。除了这次收购SPC股权，中国航油今年还打了几个漂亮仗：

　　2004年1月，采用现金加配售股权的方式，出价4.4亿元人民币收购了英国上市公司富地石油有限公司旗下的香港富地航油100%的股权，进而拥有华南蓝天航空油料有限公司24.5%的股权——蓝天公司独家拥有中国华南和华中5省15个民用机场的航油设施和航油供应权。

　　2004年4月，中国航油分别与阿联酋国家石油公司及其子公司——地平线储油有限公司签署了两项合作谅解备忘录，准备购买地平线公司在中东的油储设施20%的股权。相应地，双方共同在新加坡兴建特大型储油设施，而中国航油将帮助阿方在中国兴建同样的设施。

　　这些扩张使中国航油成功地摆脱了对传统航油进口贸易的单纯依赖。原先的核心业务如中国进口航油采购和国际石油贸易仅仅分别占到公司总利润的16%，而依靠投资获得的回报则已经占到公司税前盈利的68%。

　　点评

　　通过成功的系列海外并购，中国航油“曲线”成为了我国继中石油、中石化和中海油之后的第4家拥有涉及石油上、中、下游完整产业链的石油类企业。“中国海外国家石油公司”的雏形已经显露无疑。

　　不过，中国航油如今虽从形式上可以与中国石油3巨头相提并论，但从自身规模而言还是显得势单力薄。而且，中国航油只能经营航空燃料油的局限性使得其在经营领域还无法与3巨头并驾齐驱。而此次收购SPC股权，使中国航油自身拥有了油田和炼厂，不仅在油料来源上不再受制于人，同时又在经销过程中掌握了更多的主动权，可以说是一箭双雕。

　　首次使用优先权

　　中海油抢购印尼东固LNG权益

　　5月13日，中国海洋石油有限公司全资子公司——中海油Muturi有限公司已完成对英国天然气集团(BG)公司在印尼Muturi产品分成合同中20.77%权益的收购，公司共支付1.051亿美元。

　　中海油已于2004年2月2日披露过此项收购。该收购将使本公司在Muturi产品分成合同中持有的权益从原有的44.0%增加到64.77%,从而使公司在整个东固液化天然气项目中的权益由原来的12.5%增加到16.96%。

　　这是中海油首次使用优先权进行收购。此前，英国天然气集团宣布向日本三井印度尼西亚天然气公司出售其在Muturi产品分成合同中拥有的50%权益，中海油正是在此项出售中行使优先购买权而“抢”得了其中20.77%的权益。

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