新兴经济创造全球机遇

　　穆罕默德.埃里安

　　新兴经济体切实增强实力，不但没有对全球经济体制构成动荡之源，相反被视为稳定因素，降低了历来易受海外干扰侵袭的脆弱性。

　　对于过度依赖美国举债融资推动经济增长的世界而言，新兴经济体的脱颖而出恰逢 其时。

　　新兴经济体现阶段快速增长不同于先前证明难以持续的增长，因为它包括经济、金融、政策和制度等一系列因素的自我强化。这种现象尚未在所有新兴经济体内扎根，但在若干地区和全球重要经济体中尤为明显。

　　新兴市场罕见目前这种既有经常项目盈余、国际储备猛增、公共部门债务减少，又有国内增长环境改善的多重利好。这类国家的名单正在扩大，已超出了亚洲范围。

　　驱动这些进展的因素不仅是有利的外部条件。它还反映了内部财政调整、审慎的金融政策、重视制度巩固以及扩大结构改革。

　　关于经济发展“新模式”的讨论并不令人吃惊。这些国家掌握经济命运的能力高于以往。政策力度加大和可观外汇储备更好地把新兴经济增长与恶劣的外部环境隔离开来。

　　国内形势改善意味着新兴经济体作为一个群体正在对国际经济、贸易、通货膨胀和金融流量产生重大影响。

　　就人均购买力而言，新兴经济体现在几乎占全球经济活动的一半。它们代表着国际贸易中最有活力的部分。它们的低成本结构使世界得以遏制油价飞涨造成的通货膨胀压力。它们大量购买以美元为结算单位的金融资产，为保持低利率起了协助作用。

　　相比之下，为担负全球增长火车头这一重任，美国付出的代价，是高额家庭负债、政府岁入大跌和前所未有的经常项目赤字。

　　可是，持续发展取决于5项条件：其一，新兴经济体实力加强既非线性，也非均匀。若干经济体亟待提高国内增长动力和扩大生产率提高范围。

　　其二，新兴经济体吸引较长期资本之际不可避免地吸引了大量短期资本。特定国家的金融变量因此将呈现无常变化。

　　其三，新兴经济体扮演的全球稳定角色正在改变工业化国家的结构关系。以前，这种关系决定着通货膨胀预期和政策反应函数。

　　其四，新兴经济体可以弥补、但不可能代替遏制和纠正美国金融失衡的努力。全球经济好转需要工业化大国与新兴国家协调政策措施，促使美国有序地调整经常项目。

　　最后，全球政策协调的操作机制滞后。新兴经济体在发达国家“七国集团”议事过程中没有相应代表。国际货币基金组织等机构也因为新兴经济体的代表名额不足等因素而受到牵制。

　　新兴经济体持续增强实力为全球经济创造了解决这些问题的机遇。为了各方长期利益，应当抓住这一机遇。　　(作者系太平洋投资管理公司常务董事)