■CUBN记者 温艺晗 北京报道

　　陈晓离开的消息在3月9日晚间被确认，他“因家庭原因辞去了国美董事局主席和执行董事职务”，同时，国美任命张大中来接替公司董事局主席的位置。张大中是大中电器的创始人，63岁的他3年多前把自己的公司以36亿元的天价卖给了黄光裕(专栏)。一切似乎落下帷幕，记者无意作过多的品评。之前本报曾对国美事件作过两次较为全面的报道，这次再对事件作一些回顾，以便使读者更客观全面地了解此事。

　　过去4年陈晓给国美电器带来了什么？首先，陈晓在2006年7月促成国美与永乐的合并，让当时正在被苏宁紧紧追赶的国美电器拉大了与对手的距离。如果没有这次合并，国美电器可能在3年前已经被超越。也许有人说是黄光裕的国美救了与大摩对赌失败的陈晓，但对于国美电器来说，永乐的200家门店，特别是在上海、河南、福建等地的布局，恰好是其网络布局最好的补充。

　　其次，黄光裕也曾经表示过，陈晓是国美电器最合适的CEO人选，显然他是看好有“铁算盘”之称的陈晓的。而陈晓在2008年11月黄光裕出事前，也的确交出了一份让股东满意的答卷，这让当时的黄光裕可以放手在资本市场、风投领域和地产市场上搏杀。

　　更为重要的是，黄光裕出事后，陈晓临危受命，与王俊洲等一批国美高管将国美电器拖出了倒闭的危机。为了让银行恢复正常授信，陈晓甚至将个人资产和股权进行质押，引进贝恩投资，作为战略投资者进行谈判，也让国美电器彻底渡过了可转股债提前赎回的危机。与此同时，陈晓为首的管理层对国美电器此前的激进扩张模式进行了改变，关闭了400多家门店，让国美电器的单店利润率有了明显提升。

　　然而2010年6月24日陈晓在与记者交流时说出 “鱼会死，网不会破”、“国美电器再也不会回到20个月前”的惊人语，虽然可能是气头话，或者是在得到贝恩投资和高管支持后的自信过度，却让他在此后的舆论战中陷入了漩涡。

　　其实，在陈晓看来，是他让国美渡过了危机。在2010年7月双方的谈判中，陈晓拒绝了大股东提出的高溢价收购其股权的建议。对陈晓来说，即便要走，也要体面地走。

　　陈晓心目中所谓“体面地走”，一方面是表明他不是为钱，一方面表明自己的业绩是得到了投资者认可的。2010年5月，国美电器年度股东大会上只有大股东投了反对票，而在9月28日特别股东大会的大多数提案中，也只有大股东和其“雇佣军”投了反对票，更多的机构投资者和个人投资者站到了陈晓和管理层一边。

　　对陈晓来说，这是对其工作最大的认可。可能外界会认为陈晓绑定了贝恩投资和管理层，特别是2009年7月推出的股权激励方案是为了收买人心，然而通过利益捆绑让国美电器走出危机、保持管理层稳定却正是明智之举。

　　陈晓的离去可能更多还是体现了大股东与资本之间的利益交换。陈晓之前就面对过类似的事件，那是在1996年陈晓率领50位员工单干时，100万元就可以创建新永乐，但是2005年10月永乐在上市前夕，为了获得大摩2.5亿美元的投资，他选择了业绩对赌。在全国性扩张遇挫后，他在资本面前成了失败者。而这次在国美电器大股东与贝恩投资达成协议后，只拥有1.38%股权的陈晓，在拥有股权比例加起来超过40%的前两大股东面前只能选择离开。

　　贝恩投资为何要抛弃陈晓，无非三大原因：一是陈晓与大股东的长期对抗会影响投资收益，二是大股东提出的注入非上市门店的建议可能提高其收益，三是此前表态与陈晓站在一起的高管们出于自身考虑，有的回到了大股东的团队中。

　　显然，在两大股东的利益交集日益扩大后，陈晓的离开在2010年11月双方达成协议时就注定了。过去的几个月中，陈晓到底做了什么，是按照他说的，“现在离开，此前的努力会付之东流”吗？外界不得而知。

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　　虽然陈晓已经退出，但重新夺回公司控制权的大股东家族知道，国美已经不可逆转地被陈晓打上了烙印：他最终向管理层推出了股票期权奖励—这是黄光裕多年来都不愿去做的事情；在国美陷入资金链困境时，他亲自引入了外部投资者贝恩资本(Bain Capital)，而这是未来黄光裕不得不面对的问题。

　　没有得到官方确认的消息说，为了争取和私募股权投资公司贝恩资本取得妥协，黄家已经允诺在2012年将非上市的370家门店注入到上市公司之中。

　　在2010年9月28日那次至关重要的特别股东大会上，黄家并没有获得预期中的胜利。在那之后，几轮谈判让双方终于达成一份《谅解备忘录》，正是在那时，决定了陈晓的去留，剩下只是时间的问题。

　　在国美这场控制权大战之中，资本才是主角。陈晓逐渐失去贝恩支持的过程，也正是黄光裕家族逐渐改变双方利益分配的过程。一旦国美非上市门店被注入到上市公司，意味着对国美目前的股价会有巨大提升，低价获取国美股权的贝恩所能预期的，是比现在更为丰厚的投资回报。据贝恩最初购入国美股份的初始成本计算，目前贝恩的获利已经超过20亿元，超过它当初注入国美的资金。

　　作为国美电器的第二大股东，贝恩资本3月10日发表声明，对国美电器任命新董事局主席和董事的安排表示欢迎。

　　贝恩的进入是黄光裕必须付出的代价。或者换句话说，当国美陷入创始人被捕的危机中时，它就已经成为资本秃鹫视线中的猎物，而因为陈晓的因素，最终这个角色交由贝恩来扮演。贝恩的到来让国美告别了过去由黄光裕独自掌控董事会的历史，这家公司，已经不能再重复创始人拥有绝对发言权的局面，权利会变得更加分散和多元，“一个人的王国”已不复存在。

　　在张大中和李港卫(新任独立非执行董事)取代陈晓和孙一丁(辞任执行董事，仍担任副总裁)进入董事会之后，黄家阵营已经获得了大多数的董事会席位，贝恩资本方有四位利益代表，管理层中只有两位仍在名单之中。