世界头号流氓交易员的非官方传记(2)

　　拿破仑的遗产，笛卡尔的世界及米其林星级餐馆

　　法国的“百人俱乐部”(Club des Cent)也许是全世界所有上流社会俱乐部中最隐秘的一个。它的成员囊括法国商界、政界和法律界的大佬。但真正使该俱乐部有别于其他高端社团的则是它的入会政策：只有当一位当前会员去世后，才可以招收一位新会员。

　　同耶鲁大学的骷髅会(Skull & Bones)一样，这样一个由权贵们组成的私密组织总会引起各种阴谋论者的臆想与流言，但实际上，这所有96年历史的俱乐部只有一个公诸于众的主题：美食。俱乐部每星期四举办一次午餐聚会，通常在巴黎某个米其林星级餐馆。每次午餐会都会事先指定一位俱乐部成员作“旅长“，讲述如何挑选美食与美酒，而另一位会员担任批评家，评点当日的盛宴。觥筹交错间，诸如政治、商业之类的话题似乎并不太受欢迎。法国保险业巨头安盛集团(AXA)董事长Claude Bébéar加入俱乐部已经20多年了，据他的说法，俱乐部有一种“真正友好的氛围，成员彼此间相当亲近”。

　　百人俱乐部几乎是法国商界精英阶层的一个缩影：一个很小的“兄弟会”，成员几乎全部为男性，几乎全部出身于有数的几所“精英学府”，在彼此的董事会拥有席位，也热衷于相同的兴趣爱好，诸如狩猎、品酒之类。对于法国这样一个有6000万人口的发达国家而言，这个圈子小得出奇。

　　过去，想要打入这个精英圈子，也许你的父亲得是个伯爵、内阁部长或大牌银行家，现在，你可以出身寒微，但一定要在某个精英学府受过教育。这类精英学府中最精英的两所分别是成立与大革命时代、拿破仑留给法国最重要的遗产之一的综合理工学院(École Polytechnique)，以及成立于戴高乐时代、专门培养高级公务员与政界领袖的国立行政学院(École Nationale l’Administration)。法国最大的40家公司中，至少有一半的老板出身于这两所学校。

　　“我们称之为‘民主精英主义’(l’élitisme démocratique)”，法国Essec商学院院长Pierre Tapie评论道。“在精英学府，你能遇到奇才异能之士，他们能够进入精英学府，因为他们勤勉，而且是整个一代人中最聪明的一批。”在学校里，他们要掌握如何在纷繁的世界中找到规律，建立秩序，排列优先等级，即所谓“笛卡尔体系”(Cartesian System)——给世界“建模”。

　　百人俱乐部成员、兴业银行首席执行官Daniel Bouton是一位典型的法国“精英”。Bouton1950年生于巴黎，毕业于国立行政学院，加入兴业银行前供职于法国财政部，曾任阿兰﹒朱佩(Alain Juppé）的办公室主任，朱佩当时任负责预算事务的副部长，后来一度成为法国总理。在财政部，Bouton后来官至总稽核。1991年,Bouton离开政界加入兴业银行，1993年成为首席执行官，1997年成为董事长兼首席执行官。已婚，有两个孩子。被法国政府授予荣誉军团骑士勋位。

　　而最近正让他焦头烂额的“流氓交易员”科维尔则同“精英”圈子风马牛不相及。这多少让这次事件带上了点“草根对抗精英”的意味。

　　“法国的精英阶层是不是一个模子造出来、是不是一个封闭的圈子？” 法国哲学家Bernard-Henri Lévy自问自答道。“确有这种倾向。这是法国的痼疾。”

　　如果在美国、英国或德国，“Daniel Bouton不仅会被解雇，还得去法官的办公室接受讯问”，Lévy补充道。

　　在精英的小圈子里，每个人都是朋友，彼此彬彬有礼，像个俱乐部，很多重大问题都会在私下解决。如同你不能对一位家族成员施以辣手一样，同为圈内精英，也不可以互相捅刀子。这是法国精英圈子的游戏规则，而圈内人对这种游戏规则也直言不讳。法国前总统吉斯卡尔-德斯坦(Valéry Giscard d’Estaing，1974～1981年任法国总统)，一位综合理工的毕业生及百人俱乐部成员，评论道：“在一个小圈子里，你很难对他人持对抗态度。圈子大了，人情世故方面的考虑就不那么多。”

　　当然，兴业银行方面并不承认Bouton之所以还没有下台，是因为法国精英圈子里的这种“兄弟情谊”。银行共同首席执行官Phileppe Citerne称：“本行董事会两次以无记名投票方式确认对Bouton先生的信心。我们在全球82个国家和地区为2700万顾客提供服务，不可能是个什么法国精英俱乐部。”

　　不管怎么说，科维尔丑闻在某种程度上还是给法国精英体系带来冲击，甚至连法国总统萨科奇都暗示Bouton应该下课。

　　但至少截至目前，类似的事件尚未发生。这一点，Bouton的运气要比他的美国同行如花旗前首席执行官Chuck Prince、美林前首席执行官Stan O’Neal要好得多。尽管有分析人士认为，无论如何Bouton都会在一年内下课，但他的老朋友、金盛集团董事长Bébéar指出，在法国，首席执行官通常比他们的美国同行更能长期保有权力：

　　“在法国，董事会不像在美国那样会轻易解雇首席执行官。首席执行官的确应该承担责任，但骤然解雇首席执行官对改善除竟毫无帮助。”

　　至少，为了精英阶层的面子，Bouton不会很快“下课”。也许要等到事件多少平息下来，再找个体面的借口，Bouton才会最终淡出。

　　当然，除非兴业银行被收购。

　　尾声：帝国的终结？

　　“在以往的银行并购案中，我们已多次明确自己的立场，即政府不应为优先照顾本国企业而进行干预。(欧盟)关于资本自由流动的规则及立法意味着，在跨境并购中，潜在竞购方必须得到无歧视待遇。”欧盟主管内部市场的委员Charlie McCreevy针对近期法国官方关于兴业银行的言论发表上述回应。

　　科维尔丑闻爆发后，市场很自然地想到兴业有可能成为敌意收购目标。对此，若干法国政界高层人士，包括萨科奇总统的高级顾问Henri Guaino及欧盟事务部长Jean-Pierre Jouyet等，纷纷表示，如果外资试图收购兴业银行，法国政府不会袖手旁观。

　　在处置本国所谓“民族冠军企业”并购或破产事宜时，法国政府市场表现出一种民族主业倾向，同欧盟统一市场的原则相左，如2006年阻止法国国营天然气公司(Gaz de France)被外资收购、2004年救助阿尔斯通(Alstom)工程公司及阻止瑞士诺华(Novartis)制药收购法国安万特(Aventis)制药，以及1990年代初救助里昂信贷银行(Crédit Lyonnais)等案例。而萨科奇总统本人，从其言论及此前作为财政部长时对外资并购法国企业持明确反对态度的“前科”看，都是一个不折不扣的“经济民族主义者”，因此，法国政界高层人士关于兴业银行的言论绝非空洞的口号。

　　如果兴业的确遭到敌意收购，最有可能出手的还是它的本土老对手巴黎银行。早在1999年，巴黎银行的前身之一巴黎国民银行就曾试图收购兴业。2008年1月31日，当被问及是否有意收购兴业时，巴黎银行发言人称，巴黎银行确实考虑出价，“同欧洲其他同业一样，我们正在考虑当前的局势对我们意味着什么。”

　　分析人士认为，兴业银行最令巴黎银行觊觎的部分是其法国本土零售业务，及其在资产管理及衍生品交易方面的创新能力与领先地位。唯一的问题是，两家银行的投行业务旗鼓相当，因此，如果合并，投行部门肯定会大幅裁员，而这一点位法国政界所不乐于看到。对此，市场有另一种猜测，即兴业银行将被分拆，其投行部门将被另行出售，可能卖给外资。

　　在当前价格下，如果双方合并成功，合并后的银行市值将达1460亿欧元，成为仅次于汇丰的欧洲第二大银行。

　　除巴黎银行外，分析人士认为，有可能竞购兴业银行的还包括西班牙两大银行西班牙对外银行(BBVA)和桑坦德银行(Banco Santander)、意大利联合信贷(UniCredit)，及英国汇丰——每次欧洲银行也出现并购机遇，这几家都会出现在雷达屏幕上。

　　当然，兴业不会坐以待毙。2008年2月11日，兴业银行宣布增资扩股计划，希望筹资55亿欧元。根据该计划，兴业银行现有股东享有每4股认购1股新股的优先权。市场普遍认为，兴业银行此举旨在通过增资维持其独立地位，但能否奏效，分析人士普遍持怀疑态度。

　　兴业增发同日，一位熟悉巴黎银行的消息来源透露，巴黎银行不会进行敌意收购，而可能提出一个“友善”的合并建议。德累斯顿银行分析认为，巴黎银行可能最高出价100欧元。在此种情况下，“即便兴业可能确有若干‘毒药丸’可供选择，但可能无法抵御一个颇富吸引力的出价。”

　　换句话说，兴业银行能否继续独立存在，前景并不乐观。

　　资料1：

　　杰洛米﹒科维尔简历

　　杰洛米﹒科维尔(Jérôme Kerviel)

　　个人信息出生日期：1977年1月11日

　　原籍：法国布列塔尼Finistère省Pont-l’Abbé市

　　职业目标

　　交易所挂牌零售衍生品交易员，管理波动性与Delta One帐户

　　学历金融学硕士

　　里昂大学，2000年9月

　　金融学学士

　　南特大学，1996～1999

　　工作经验2004年3月至今法国兴业银行 法国巴黎

　　Delta One产品交易员及做市商

　　交易：挂牌Delta One产品做市，包括开放式及封闭式Turbos(单一股票、指数、外汇及利率期货)、交易所交易基金(ETFs)，及二级市场存单交易

　　ETF架构——同领先资产管理公司(Lyxor Asset Management)合作管理抵押品

　　管理工具开发(Exel VBA虹)

　　产品线开发调研

　　参与制定Clickoption平台实施规范

　　2002年8月～2004年2月 法国兴业银行 法国巴黎

　　交易员助理——一揽子交易及Delta One产品

　　一揽子交易(单一套利账户)及Delta One产品估值及风险分析

　　策略测试

　　空头头寸对冲

　　流程自动化及管理工具开发

　　2000年8月～2002年7月 法国兴业银行 法国巴黎

　　中台——参数团队

　　产品建模

　　流程自动化

　　为新型产品柜台开发Exel虹

　　参与单一参数项目

　　业余活动柔道(修习8年，儿童教练)

　　帆船

　　技能工作语言：英语

　　Microsoft Office – Visual Basic

　　EUREX、XETRA、EURONEXT交易执照

　　资料2：

　　近年著名“流氓交易员”

　　Those Infamous Rogue Traders in Recent History

　　尼克﹒李森(Nick Leeson)

　　损失金额：7.91亿英镑

　　科维尔之前最臭名昭著的“流氓交易员”，1995年，其违规交易行为导致英国巴林银行破产，其时李森28岁。

　　东窗事发后，李森回忆道：“天性使然，我总是排除万难、勇往直前。越能逍遥法外，越无法无天。”

　　坐了4年大牢后，李森靠在宴会后发表余兴演说谋生。他的故事于1999年被搬上大银幕，片名《流氓交易员》(Rogue Trader)，苏格兰影星Ewan McGregor在片中饰演李森。

　　John Rusnak

　　损失金额：6.91亿美元

　　供职于美国马里兰州巴尔的摩市(Baltimore, Maryland)Allfirst金融公司(爱尔兰联合银行Allied Irish Bank的子公司)时从事非法外汇交易，特别是日元交易。2002年认罪，被判入狱7年。

　　Rusnak过着一种奇怪的“双面人生”。在周围人眼中，Rusnak是个温文尔雅、与世无争的“住家男人”，同时却利用多个化名并伪造文件从事非法交易。美国联邦调查局称该案件为“过去10年间美国最大的银行欺诈案”。

　　澳洲国民银行“四人帮”

　　损失金额：3.6亿澳元

　　2004年，澳大利亚第一大银行澳洲国民银行(National Australia Bank)公布，4名交易员从事虚假外汇期权交易，给银行造成3.6亿澳元税前损失。

　　“四人帮”成员之一David Bullen事后出版了一本夫子自道，称自己及同伙薪水超高，无人监督，肆无忌惮地用银行的钱冒险，“无论想冒什么样的风险或多大金额的风险都没人管”。

　　最后，银行的一名实习生发现了问题并发出警告。银行首席执行官Frank Cicutto因此事件“下课”。

　　Bullen本人事后宣布自己从此“唾弃”资本主义，皈依佛门。

　　资料3：

　　近20年20大交易灾难

　　20 Biggest Trading Disaters in the Past Two Decades

　　法国兴业银行(SociétéGénérale)

　　2008年.损失49亿欧元(72亿美元)。

　　加拿大蒙特利尔银行(Bank of Montreal)

　　2007年.赌错天然气价格走势，损失约6.8亿加元(6.63亿美元)。

　　美国不凋花顾问公司(Amaranth Advisors LLC)

　　2006年.交易员Brian Hunt豪赌天然气期货失手，导致66亿美元损失。

　　美国瑞富集团(Refco Inc.)

　　2005年.试图隐藏4.30亿美元债务，事发后宣布破产。

　　中国航油集团新加坡有限公司

　　2004年.原油期货投机造成5.5亿美元亏损，被迫实施债务重组。

　　爱尔兰联合银行(Allied Irish Bank)

　　2002年.交易员试图隐藏6.91亿美元外汇交易损失。

　　美国平原全美输油管道公司(Plains All American Pipeline LP)

　　1999年.一名雇员未经授权从事原油交易，造成1.6亿美元损失。

　　美国长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)

　　1998年.在俄罗斯债务危机中损失40亿美元。

　　香港百富勤投资有限公司(Peregrine Investments Holding Ltd)

　　1998年.收购公司导致3亿美元债务，被强制清盘。

　　英国国民西敏寺银行(National Westminster Bank Plc)

　　1997年.期权交易损失1.25亿美元。

　　德意志摩根建富证券(Deuteche Morgan Grenfell)

　　1996年.基金经理Peter Young从事违规交易，事发后被解雇，公司付出2.79亿美元赔偿投资者损失。

　　日本住友商事(Sumitomo Corp.)

　　1996年.交易员滨中泰男(Yasuo Hamanaka)未经授权权从事铜交易，损失26亿美元。

　　日本大和银行(Daiwa Bank)

　　1995年.因违规交易损失11亿美元。

　　英国巴林银行(Barings Bank)

　　1995年.交易员尼克﹒李森违规交易导致14亿美元巨亏，银行清盘。

　　美国加州奥伦治县(Orange County, California)

　　1994年.从事债券及衍生品交易，试图扩张其投资基金，结果损失17亿美元。

　　美国Kidder Peabody & Co.

　　1994年.交易员Jeseph Jett伪造债券交易利润2.1亿美元。

　　智利国家铜业公司(Codelco)

　　1994年.交易员Juan Pablo Davilia从事铜投机，损失2亿美元。

　　德国金属公司(Metallgesellschaft AG)

　　1993年.在石油期货交易中损失15亿美元。

　　美国德崇证券(Drexel Burham Lambert Inc.)

　　1990年。承认犯有内幕交易及操纵股价罪行，宣布破产。

　　美林公司(Merrill Lynch & Co.)

　　1987年.一名按揭贷款交易员被控违规交易，造成3.77亿美元损失。

　　资料来源：彭博(Bloomberg)

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