股改富人 财富裂变式增长

　　股改使上市公司非流通股股东们的财富呈现了裂变式的增长。我们从他们中选取了

　　前100名最大的受益者，成为今年的“股改创富榜”。这100位富人股改后的财富总额达到1471.39亿元，人均财富为14.71亿元，相当于股改前的4.18倍；股改为这些富人人均创富11.19亿元，创富倍数达到了3.18。

　　中小企业板自2006年5月重启后，造富速度也开始加快。今年的“500富人榜”中，有16位来自中小板上市企业，其财富总额达到323.79亿元，为去年中小板企业上市富人财富总额的3.6倍。登上“中小企业板上市公司50富人榜”的富人拥有财富474.15亿元，人均9.48亿元。　

    孙红/文

　　股改后，

股票市值取代净资产成为衡量股东财富的标准。随着2006年股市的上涨，上市公司股价走高，那些以前持有非流通股的自然人股东无疑受益多多。那么，股改究竟为他们创造了多少新的财富？对富人财富的积聚效应又有多大？我们以2006年12月31日为基准，统计了A股市场所有完成股改的、由自然人控股的约230家上市公司，选取最受益于股改的前100位富人，制作了“股改创富榜”。

　　股改后富人财富增长三倍，张近东身家超越黄光裕

　　如果按净资产来计算，这100位富人的财富总额为352.21亿元，人均财富3.52亿元；但是按股权市值来计算，他们的财富总额就达到了1471.39亿元，人均财富为14.71亿元，平均市净率4.18倍，即股改后这些富人的财富相当于股改前的4.18倍；股改为这些富人人均创富11.19亿元，创富倍数达到了3.18。

　　那些位居“股改创富榜”前列的富人，财富增长更是惊人。如“股改创富榜”上的首富张近东，如果没有股改，其个人财富为9.3亿元，股改后则达到109亿元，股改令张近东的财富增长了近百亿元，张本人也由此成为股改完成后国内资本市场造就的第一个百亿级富人。

　　由于A股市场2006年持续高涨，苏宁电器(002024)的股价去年大涨455%，而在香港上市的国美电器(00493.HK)股价的同期表现却大为逊色，仅上涨20%左右。尽管去年黄光裕多次表示苏宁股价存在泡沫，但似乎并没有妨碍苏宁市值达到国美的两倍，这不仅使苏宁比国美在产业发展上有了更好的融资基础，同时也使张近东身家全面超越黄光裕，显示出国内股市已渐超越海外市场，成为中国富人的造富主场。国美最近也表示了回内地上市的愿望，看来对于内地火爆的股市，黄光裕并没有漠视，张近东在财富上要想甩开深谙资本运作的黄光裕仍需努力。

　　从上榜人数上，三一重工(600031)成为了造就富人最多的上市公司，由此登上“股改创富榜”的达到了5人。

　　中小企业板

　　造富速度加快

　　通过深圳证券交易所的中小企业板造就的“新财富500富人榜”富人，2005年是5位，2006年也不过8位，随着2006年5月中小板IPO的重启，中小企业板的造富速度开始加快，本届富人榜中，就有16位来自中小板上市企业，人数是去年的2倍，财富总额达到323.79亿元，为去年中小板企业上市富人89.4亿元财富总额的3.6倍。

　　我们选取了中小板制造的前50名富人，制作成“中小企业板上市公司50富人榜”。这50名富人共拥有474.15亿元的财富，人均财富9.48亿元。其中的前两名都来自苏宁电器，分别为张近东与陈金凤。尤其值得注意的是，中小板首富张近东晋身2007年“新财富500富人榜”的第十名。

　　我们预计，在中国资本市场持续向好的环境下，中小板富人的示范效应将会吸引更多的优质企业来中小板上市，中小板造就的富人未来很有可能迎来高速增长。

　　MBO新富崭露头角

　　股改开始以来，不少上市公司高管借机实现了MBO，比如深圳华强(000062)的大股东华强集团、水井坊(600779)的董事长杨肇基等高管，华泰股份(600308)的董事长李建华作为其中最大的受益者，更登上了今年的“500富人榜”与“股改创富榜”。

　　2005年11月22日，也就是华泰股份股权分置改革方案刚实施不到10天的时间，山东广饶县大王镇政府即与华泰集团管理层签定股权转让协议，将所持有华泰集团60%的股份以净资产的价格转让给华泰管理层，李建华以约1.6亿元的价格受让集团40%的权益，王洪祥等18位高管受让20%的权益，华泰管理层从而间接控制上市公司华泰股份，2006年5月华泰管理层的MBO计划获得主管部门的批准。截至2006年底，李建华仅间接持有华泰股份的这部分股权价值就达到了9.58亿元。一年时间，李建华当初1.6亿元的投入获利超过6倍，列“股改创富榜”的第48位，并以9.9亿元的财富总额晋身2007年“新财富500富人榜”第394位。

　　富人们要想在股改后实现财富的较大增长，股价的市净率无疑较为关键。从进入“股改创富榜”的前100位富人所分布的行业看，基本都是零售、金融、

房地产、软件和高科技、消费品、工程机械等二级市场有较高市净率估值的成长性行业，而像矿业、金属及木材行业等二级市场估值较低的周期性行业，富人却较为鲜见。显然，要想充分分享股改带来的财富增值的成果，市值管理已经成为摆在富人面前的一道刻不容缓的课题。-