老柳的另一个联想

　　本报记者 侯继勇

　　1月25日，联想控股集团“新春媒体沟通会”现场。总裁柳传志这位联想创始人身边，意外地没有杨元庆与郭为这两位联想接班人。在他左边，坐着联想投资有限公司总裁朱立南、弘毅投资有限公司总裁赵令欢，右边坐着融科智地有限公司总裁陈国栋。

　　虽然联想集团和神州数码缺席，柳传志首次告诉媒体——现在的联想控股，已经形成不是家族企业的家族企业，联想控股注重将老联想血液注入旗下公司，强调文化传承、人才、管理经验的分享， 而非一般家族企业所强调的业务相互支持，资源(资金、市场)共享。

　　这是22岁的联想发展的第二个阶段——2001年之后，联想投资、融科智地、弘毅投资相继成立，拓展至风险投资、并购投资、

房地产开发及投资三大领域。此番集体亮相，表明联想从服务制造业多元化的第一个阶段，发展到非相关多元化第二阶段，另一个联想已经诞生。

　　没有人可以否认，已经年过60，已经逐步从实业家转身资本家的柳传志，是锻造另一个联想的关键人物。辞去联想集团和神州数码董事长之后，目前柳传志同时兼任联想投资、弘毅投资、融科智地董事长。

　　有业内人士戏称，这样的布局，如同柳传志名字所标识的——通过进入投资领域，将他多年经营联想的经验，联想的志向，传承下去。而柳传志也曾告知媒体，退出联想管理一线之后，“通过我选的人把联想的基础管理思想，特别是建班子、定战略、带队伍‘三要素’等内容传承下去。做投资是体现这种价值最好的一种方式。”

　　现在，柳传志的目标是——2010年，联想投资和弘毅投资进入国内三甲，融科智地进入第一集团。而联想控股暂不会出现新的子公司，但不排除由弘毅投资、联想投资的项目会成为这样的子公司。柳传志强调，“这样的项目需要两个条件，一是项目前景看好，市场空间巨大；二是管理团队特别优秀，特别容易融入联想文化。”

　　而分析人士认为，为产业发展寻找良好的资本平台，实现产融结合，这是战略上柳传志正在做的事情。

　　另一个联想

　　对于柳传志来说，新联想的锻造始于1999年。那一年，1944年出生的柳传志55岁，联想15岁。柳传志作了一个重要决定——将联想电脑自品牌产品业务交由杨元庆打理，电脑分销业务交由郭为打理。2年后，老联想正式分拆为联想集团与神州数码，联想控股成立。

　　柳传志曾表示，“仅仅做联想、神州数码IT业务，风险还是比较大，既然我们有资金，有融资能力”，可以考虑再开展其它的业务。

　　联想分拆的同一年，联想投资与融科智地先后成立。2004年12月，联想集团收购IBM个人电脑业务，随后，杨元庆出任联想集团董事局主席。此前，弘毅投资成立，柳传志埋下了第三枚棋子。

　　新联想三驾马车里，联想投资专事风险投资业务，重点投资具有高成长潜力的中小企业，70%的投资集中于IT领域，30%的投资集中于非IT领域的高速成长企业。融科智地专事房地产开发与房地产投资。弘毅投资专事并购投资管理，投资成熟行业内的成型企业。

　　2001年，正是互联网泡沫崩盘的时候，大环境并不好。柳传志回忆说，“我当时对朱立南说，我们拿出3500万美元试水，能赚多少就赚多少。”

　　更深远的想法是，柳传志认为，一个国家高科技产业的发展，风险投资机制起到重要作用。他期待当中国的高科技产业蓬勃发展后，联想投资不仅获得丰厚回报，而且因为自身投资理念、文化、运作方式端正了整个投资行业的风气。

　　联想投资目前管理着三期基金。第一期基金3500万投资完成后，所投项目表现不错，于是又有了2003年第二期基金。联想控股出资64%，规模为7300万美元，另外数家海外机构投资者出资36%；三期基金成立于2006年底，基金规模为1.7亿美元，联想控股出资50%，另外多家海外机构投资者出资50%。

　　朱立南介绍说，联想投资共投资了48个公司，50个项目，所投公司员工近24000人，营业额超过95亿人民币。其中已从6家企业中成功退出，分别是B2C网站卓越、中国网通重庆信息港、上海华虹集成电路有限责任公司等。SinoCom(中讯，HK：0299)和江苏林洋新能源有限公司(Nasdaq:SOLF)两家企业已经成功上市。

　　第二驾马车弘毅投资专事并购投资管理，投资成熟行业内的成型企业。2002年是国退民进，国家退出高度垄断行业成了国策的一年。柳传志觉得，国企改制对联想做PE是一个很好的机会——“我们觉得自己对一个企业的产权机制应该怎么做、法人治理结构要怎么样，有一定深刻的了解。”

　　赵令欢介绍，弘毅投资目前管理的资金超过55亿元，已投资超过32亿元，被投资企业资产总额过143亿元，2006年被投资企业整体销售额为100亿元，利税总额接近13亿元。

　　目前弘毅投资管理着三期基金——首期基金成立于2003年12月，基金规模为3800万美元，实际投资9900万美元，联想控股为唯一投资人；二期基金成立于2004年9月，基金规模为8700万美元，实际投资1.28亿美元，出资人包括联想控股、高盛、新鸿基、淡马锡、Enspire等；三期基金成立于2006年11月，基金规模为5.8亿美元，出资人包括联想控股、高盛、淡马锡等17家机构投资者。

　　而最后一驾马车融科智地专事房地产开发与房地产投资。陈国栋介绍，融科智地分别在武汉、重庆、北京、长沙、天津累计获得280万平方米土地，住宅开发已经销售30万平方米，正在开发的住宅面积约50万平方米，合同金额超过23亿元。

　　传承联想血液

　　现在，对于旗下联想投资、融科置地、弘毅投资三家公司的表现，柳传志颇为满意。他说，这与联想在IT领域的成功息息相关。启动资金的支持、管理团队的支持、管理经验的分享——三家公司得到了老联想的支持。

　　联想投资、弘毅投资第一期基金全部来自于联想控股，其中联想投资第一期基金规模为3500万美元，弘毅投资第一期基金规模为3800万美元，实际投资9900万美元全部来自于联想，融科智地首次投资于房地产的资金同样来自于联想控股。

　　“人是以我们自己培养的人为主。这个人一定要把忠诚于联想的事业放在突出的地位。”现在，联想投资、弘毅投资、融科智地现任高管主要来自于老联想。

　　朱立南1989年加入联想，曾任深圳联想总经理，集团业务部发展总经理，高级副总裁。陈国栋1994年加盟联想，曾任联想工业实业有限公司总经理，联想集团副总裁，联想投资常务副总裁。唯有赵令欢是个例外，从华尔街直接空降到联想，“虽然不是土生土长，对他考察了解后也很合适。”

　　柳传志认为，从老联想出来的，真正了解中国市场，了解中国企业运作的人，是联想投资、弘毅投资成功的关键。从老联想出来的高管们不仅将联想的经验带到了这些公司，还将这些经验带给了弘毅投资、联想投资所投资的企业。

　　同时，这样的人员血脉传承也吸引了海外机构投资者——弘毅投资总裁助理徐敏升说， 他们希望分享

中国经济成长的成果，但他们不知道中国哪些企业有价值，如何与这些企业进行沟通，也不了解中国的政策，缺乏真正了解中国的投资人。

　　联想系？

　　在多个行业进行并购投资，在联想之前，中国本土最著名的样板企业是新疆德隆。如今，德隆已成标本。

　　徐敏升认为，与德隆不一样，德隆的模式是从德隆系的企业抽取资金进行大范围的投资，造成系内企业资金枯竭，最后资金链断裂；而包括联想投资、弘毅投资在内，资金现在来自于企业外部输血。除一期基金外，弘毅投资的大部分资金来自海外机构投资者，而联想投资的三期基金也有50%的资金来自于海外机构投资者。

　　赵令欢说，“资本的流动性、逐利性决定海外机构投资者钱流向联想，再通过联想流向有投资价值的企业。”

　　柳传志解释，联想旗下企业是相互独立的子公司，财务、经营都是独立的。联想投资，弘毅投资所投资的企业，不会与融科智地、联想集团、神州数码的业务有“城门失火，殃及池鱼”的关系。

　　

清华大学经济管理学院企业战略与政策系教授金占明认为，联想控股的模式与德隆的主要区别，是联想不会像德隆那样从体系内企业抽取资金。

　　凯雷投资中国区负责人赵明也表示，“据我所知，联想投资、弘毅投资是规范的，在技术上可以实现业务公司为其他公司进行担保，抽逃上市公司资金的情况，但凭我对联想的了解，这种情况不会发生。”

　　不过，风险总是存在的。房地产行业是资金密集，高风险的行业，且产品投资周期长。陈国栋承认，与电脑制造行业的规模化、标准化不一样，房地产行业是区域化、个性化特征明显，融科智地需要一个渐进的学习过程。