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姜雷
私人股权投资基金的操作过程，是以股权投资方式进入企业，以其专业技能帮助企业提升内在价值，并实现成功上市，最终在合适时机以股权转让、售卖等方式退出企业，从而获得原始投资的高倍增值。
但这种在基金经理们看上去相当完美的循环过程，在中国却屡遭诟病。基金的一进一退，意味着对企业价值的两轮重估，但私人股权基金持有企业股份时期短则三年，长则不会超过八年。这也让更多的媒体把凯雷这样的企业渲染为赚一票走人的投机者。
祖文萃表示：这是错误的观念。他把私人股权基金比作教练，但真正上场踢球的人，仍然是本土的企业家。
在他看来，凯雷会利用其庞大的国际网络以及丰富的行业经验帮助企业成为当地乃至全球的行业龙头。只有公司的内在价值提高了，能够真正实现与国际的接轨，我们才能够通过退出机制得到相应的回报。
另一方面，凯雷等私募基金通过海外红筹上市的模式也成为被指责的另一个原因。在实际操作过程中，私人股权资本投资中绝大多数都是采取“两头在外”的运作模式，即投资在外，退出在外，即以海外上市为目的。
在分析家看来，私人股权投资者通过海外上市公司可实现所持股份的全流通，并可在离岸注册地简便地办理有关股权转让、退出等资本运作，绕开国内严格的资本与外汇管制。
祖文萃对此表示无奈：并不是我们刻意这么做，而是因为中国资本市场现实环境，让我们不得不选择这样的做法。
在中国本土，因为上市门槛、审批环节以及股权的流通性问题，私人股权投资项目很少有机会通过中国的两个证交所退出。而H股直接上市也存在门槛过高的问题。比如净资产不少于4亿港元以及过去一年税后利润不少于6000万港元。这类约束把相当多的国内企业，尤其民营企业挡在大门之外。
祖文萃表示：如果五年、十年以后中国资本市场已经完全放开，中国的企业家可以选择多种上市模式，“这是他们的选择，而不是我们的选择。我们并不是领导者，我们只是起到一个推动的作用。”(062630)
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