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相比其他行业，纺织行业资本投入较低，是民营企业家创业的摇篮，2005年民营经济获得了纺织行业利润的99%。在收入增速下降、子行业分化明显的背景下，未来我国纺织行业的价值创造将向印染、服装设计和服装销售转型，印染产业的前景尤其看好。纺织行业未来的发展趋势将是渠道为王，纺织企业一方面应与国际品牌企业合作，获得国外销售渠道和提高技术；另一方面应加强国内营销渠道，分享内销市场的稳定持续增长。
高芳敏 方军平/文
2006年度纺织服装行业共有18名企业家入选“《新财富》500富人榜”，财富额在5-12.2亿元之间不等，排名在183-387名之间。按子行业来看，平均分布在印染、家纺、毛纺、针织、服装、无纺等行业;按地区来看，主要集中在纺织服装大省的浙江和江苏。我国纺织行业低资本投入和劳动密集型特性，不断成就了民营经济财富创造的神话。
纺织行业资本投入低，民营经济获得行业利润的99%
纺织行业的固定资产占总资产比例在35%左右，相比其他行业，资本投入较低，是民营企业家创业的摇篮。过去5年间，国有及国有控股企业在总的销售收入中的占比由25.2%下降为9.2%，企业数目占比由14.7%下降为4.3%。2005年，民营企业利润率和期间费用率分别为3.8%和6.4%，而同期国有企业利润率和期间费用率分别为0.36%和9.8%。民营经济以行业82%的固定资产、88%的就业人口，实现了91%的行业收入，创造了99%的行业利润(表1)。
民营经济快速壮大的同时伴随着民营企业外贸出口快速增长，过去4年间，民营企业出口占总出口比例已由2001年的2.5%提高到2005年的26.7%。
收入增速趋向回落，子行业分化明显
纺织工业协会的数据显示，2005年规模以上纺织品与服装企业实现销售收入1.98万亿元，出口交货值5737亿元，工业增加值4999亿元，利润690亿元，同比分别增长26.3%，18.2%，26.5%和35.8%。剔除统计口径的差异，纺织行业收入和利润同比增长19.2%和27.9%，收入增幅下降趋势明显。
2005年基于自由贸易的预期，前期高增长投资导致的行业产能集中释放。在遭遇美欧等贸易设限环境下，行业一方面承受着棉价上涨的现实成本压力;另一方面承受着人民币升值和贸易设限下的收入增幅减速。大量出口转内销产品的激烈竞争降低了产品市场价格，行业毛利率下降趋势形成，2005年行业销售毛利率、利润率和净资产回报率分别为10.60%、3.48%和10.85%，毛利率同比下降0.14个百分点，利润率和净资产回报率同比上升0.17和1.32个百分点。
由于下游需求的变化和产业链间产能释放的不一致，子行业分化的趋势日益明显(图1)。就收入而言，收入增速高于纺织行业增速的子行业有棉纺、针织、化纤、纺织制成品制造和麻纺;就利润率而言，棉纺、纺织制成品、毛纺、服装制造、麻纺、针织业利润率较上期上升，分别上升0.88、0.71、0.30、0.29、0.29和0.26个百分点;纤维素纤维原料及纤维制造、合成纤维制造、丝绢纺织及精加工和纺织专用设备制造利润率出现下降，分别下降1.68、1.30、0.35和0.24个百分点。
具体而言，占纺织行业25.3%的棉纺行业2005年实现产品销售收入5005.5亿元，利润总额160.0亿元，同比增长28.5%和77.0%，利润率3.2%，较去年同期提高0.88%;占行业收入22.6%的服装制造业2005年实现销售收入4478.5亿元和利润总额192.5亿元，同比增长26.4%和33.1%，利润率4.22%;占行业收入10.2%的针织业2005年实现销售收入2008.9亿元，利润84.0亿元，同比分别增长26.1%和22.6%，利润率4.18%，同比增加0.26%。
2005年印染业实现印染布产量362.2亿米，同比增长15.7%;销售收入1345.7 亿元，利润41.5亿元，同比增长 19.5%和35.1%;销售利润率3.08%，同比增长0.38%;出口交货值457.8亿元，同比增长 12.1%。印染六大类产品出口数量为103.8亿米，同比增长11.5%，增幅同比下降11.3%;出口金额84.8亿美元，同比增长11.8%，增幅同比下降17.3%。
印染及服装设计产业价值高
纺织行业产业链价值主要体现为:成本(规模)优势、技术领先和品牌及渠道价值。在出口受阻和内销稳定增长的背景下，我们认为，该行业在国际上面临印度和巴基斯坦等成本更低国家的挑战，国内企业依靠规模降低成本的环境已不具备。在成本优势正在缺失的情况下，纺织企业的核心竞争力将逐步向技术开发和应用，品牌、市场和营销网络推广转变。结合纺织行业产业链，我们认为，未来我国纺织行业的价值创造将向印染、服装设计和服装销售转型(表2)。
从国内产业现实发展背景看，服装设计在我国还没有良好的生存环境，服装设计师的培养、企业对服装设计的投入和消费者对国产服装设计的认可度在短期内还难以改善;印染环节一方面需要技术投入，另一方面需要环保投入，我国环保成本相对较低，同时具有良好的产业集群优势，因此印染产业发展前景看好。从国内各行业龙头与日韩等国家优势公司进行印染合作也体现出印染产业的价值吸引力，如雅戈尔与日方合作成立宁波雅戈尔日中纺织印染有限公司，魏桥纺织与韩国相关印染企业合作等。
未来发展取决于渠道和国际合作
基于我们对行业价值链的判断，我们认为在人民币升值、贸易摩擦、棉花和动力成本长期向上的背景下，行业未来的发展趋势将是渠道为王:一是与国际品牌企业合作获得国外销售渠道，同时获得技术上提高，如宜科科技(002036)与法国霞日的通路合作，与日本旭化成宾霸产品的合作;二是在国内构建自己的营销渠道，使自身渠道辐射公司的目标市场，分享内销市场的稳定持续增长，如雅戈尔(600177)、七匹狼(002029)、龙头股份(600630)，注重自营品牌和旗舰店的市场推广，着力于内销品牌和渠道的建设。在构建销售渠道的同时可以利用自身销售网络与国际相关品牌合作，更高效率地利用自身渠道获取双赢。
作者供职于国信证券(《新财富》2006年05月号最新文章)
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