李灯场和他的CCPA情结

　　本报记者 钟恬/文

　　“我是一个出生于台湾的中国人。”香港软库高诚有限公司行政总裁李灯场定义自己的身份。

　　李灯场向记者强调，自己在香港从事投行工作已有近十三年时间，已拥有香港的永 久身份证。而目前，李灯场领导的软库高诚正专注于培养内地有发展潜力的中小型企业，协助这些企业进行重组、私募融资、上市及并购的工作，许多时候他都在内地奔走。所以，李的身份已经很难单纯用“台湾人”、“香港人”或“内地人”来概括。

　　采访中，李灯场谈得最多的，是其自创的“内地与香港更紧密资本关系安排”(CC-PA，Closer　Capital　Partnership　Arrangement)　概念以及如何引领内地中小企业“走出去”，充足显示了其与“两岸三地”的渊源。

　　十六年金融路

　　李灯场告诉记者，几年前本报的一位记者曾为他做过一次人物专访，把他描述成一个“乡下来的投资银行家”。当记者问他介不介意这一说法时，李灯场坦然笑笑，“没所谓，我本来就是从农村出来的，只要肯努力和不断学习，一样可以跻身香港中环和国际金融市场。”

　　笑意之中，果然有一股朴实的气息。

　　整个采访过程中，李灯场不愿太多谈自身经历，其所津津乐道的是目前所从事的业务。不过，从其简历中可看出，这个从农村出来的孩子，后来在台湾大学获得了工商管理硕士学位，并拥有了十六年的金融行业经验。

　　1988年，李灯场曾在台湾IT业摸打过一段时间，是一位产品经理，主要做产品经营和分析。后来到了香港，开始了漫漫的投行路。　

　　在2003年加入软库高诚之前，李灯场曾任京华山一企业融资有限公司董事总经理兼投资银行部主管。1997年亚洲金融风暴之时，其主导发起收购日本山一证券株式会社在香港及中国的业务，这项交易涉及9000万美元，是当时香港金融业的最大并购案。在京华山一，李灯场最擅长的是为中小型高科技企业提供商业模式咨询、上市前辅导、私募融资、上市保荐、收购合并及策略联盟安排等一条龙服务。在他的领导下，京华山一当时在香港创业板取得了第一保荐人的地位，成功为30多家香港及内地企业担任保荐人及主承销商在主板和创业板上市。京华山一因此曾被Finance　Asia杂志评为“亚洲最佳中小企业上市保荐人”。

　　此外，李灯场还参与了多项大型国际发行案例，熟悉各种国际配售安排，曾参与的行业包括

能源、电讯、制造业及消费品等行业，并为超过数十家企业提供私募融资及合并收购等财务顾问及独立顾问服务。

　　而进入软库高诚则是李灯场的另一个起点。

　　培植未来明星公司

　　软库高诚是由李灯场所领导的管理团队和两大股东———高诚资本集团及软库投资集团于2004年8月筹组成立的新投资银行团队。软库投资最广为人知的一个案例是，2000年投资于中国最大的网上酒店预订公司———携程网，收入从投资时的84万美元增长到2002年的1284万美元，携程网于2003年12月在纳斯达克上市，上市当天

股票价格就从每股18美元上升到33.94美元,上升了88%。而另一股东高诚资本之控股股东亚科资本更是网易的投资人。基于两大股东培育明星企业的业绩和自己过往的经验，李灯场希望能培育更多的未来明星公司。

　　对李灯场来说，选择软库高诚最重要的一点，就是能更好地贯彻自己的理念，实现事业的转型。在这里，他找到了一个更好的舞台。“上市项目做得多了，想做点更有趣味的东西。”

　　他把目光投向了更早期介入培育内地各行业中其有增长潜力并有机会发展成为领先型的中小型公司。

　　李灯场告诉记者，他认为企业的增长轨迹可分为五个阶段，分别是成立、拓展、上市前私募融资、上市申请及招股和上市后持续并购及拓展。一般来说，投资银行多数是从企业的第四阶段，即“上市申请及招股”阶段介入。

　　而李灯场决定“往前做”，从企业发展的第二阶段，即“拓展”阶段就开始介入。他认为，这是企业拓展产生净现金流的关键阶段，可从这时开始为企业提供商业模式及融资架构建议，为其引入第一轮风险资金；此后，企业的市场扩大，进入营业及利润快速增长阶段，这时可为其做上市策略及重组规划，引入第二轮上市前私募基金。当企业规模持续扩大，盈利达到上市规定阶段时，再为其做上市保荐、配售及公募承销等，如到美国上市就和大行合作担任其上市财务顾问。由于“一开始就按市场规范及上市规定来做”，到了上市的阶段便驾轻就熟了。

　　李灯场强调，其介入的企业有严格的挑选标准，即必须是未来有机会发展成为行业的龙头，在这些公司直接上市还不具备条件，大投行还“看不上眼”时便发现它们，“我们是要培植未来的明星公司。”

　　2003年底，李灯场带着软库高诚协助北京“九城数码”成功地私募国际资金达2400万美元，并协助其于2004年12月在纳斯达克上市，融资1.06亿美元。“九城数码”是中国最大的进出口软件

开发商。

　　踏入2005年，软库高诚已经完成了两个上市及上市配售项目，两个私募融资项目及一个法人股配售项目：包括为亿和精密控股有限公司及“新焦点”担任联席保荐人及联席牵头经办人，协助这两家公司在香港主板上市，融资金额分别为1.43亿港元及9400万港元；为“网电通”及“中宇科技”进行上市前私募融资，融资金额为400万美元及6000万美元；同时，还为深圳市元征科技股份有限公司完成380万美元的法人股配售。

　　李灯场称，内地市场太大了，所以要重点选择的是那些行业内的隐形领导者，看中公司的长远发展，考察其是否有创新性，市场占有率或领先技术等指标。像“亿和控股”　，就是世界著名打印机、复印机、传真机等自动化办公设备的零部件供应商，客户囊括了柯尼卡、美能达、理光、佳能、东芝、爱普生、富士施乐、松下、艾默森、三洋、卡西欧等60多家世界驰名企业。“内地有很多优秀的企业家，有很好的潜力，需要很贴身的战略伙伴。”

　　李灯场特别强调，自软库高诚创立一年多以来，已为四家企业成功私募融资超过一亿美金。“我们了解企业的需求又和国际创投基金有很好的关系网络，由我们担任私募融资财务顾问相对容易促成交易，到目前为止，我们的私募融资成功率高达九成以上。”

　　自创CCPA概念

　　就在CEPA(内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排，Closer　Economic　Part-nershipArranagement)正在全面落实之际，李灯场也没有忘记自己在资本市场中的“桥梁作用”。他根据自己长期往返两地积累的经验，创造性地提出了CCPA(内地与香港更紧密资本关系安排，Closer　Capital　Partner-ship　Arrangement)的概念。

　　“内地与香港的企业可充分利用内地与香港资本市场的个别优势，在既有开放政策架构下，安排多层次的资本市场融资计划，构筑境内及境外融资平台，为企业发展募集更多的资金及为股东创造最大价值。”李灯场这样阐述CCPA的内涵。“毕竟，内地和香港都是中国人自己的资本市场。”

　　为此，李灯场专门撰写了一本近30页的小册子系统地介绍了其CCPA的理念。内容包括“企业自由行”的商机、内地企业利用香港自由行的情况、相关操作规定、企业在CCPA架构下的融资策略以及企业以香港自由行红筹模式在香港上市融资规划等。

　　李灯场认为，企业自由行的商机是，各种所有制的内地企业都有平等机会，使内地企业赴港投资便利化；应鼓励企业利用香港优势为国际化打下基础，建立国际竞争能力或寻找国际业务合作伙伴，利用香港为基地引进国际基金及人才；开拓香港市场或收购香港知名品牌，再进军内地市场。他建议，可利用企业自由行规定在香港成立或收购企业，作为国际运营及融资平台，在时机成熟时再以红筹形式安排上市，然后再回内地收购企业或A股上市公司。

　　作为CCPA的推动者，李灯场长期在香港与内地奔走，感受最深的是时间不够用。他告诉记者，有一个香港朋友，现在去北京都是坐火车。不是为了节省机票钱，而是在火车的商务车厢里，在不受打扰的情况下，可安静地集中思考自己公司的业务发展策略或问题，也可上网或打电话遥控业务，这样便不会耽误工作。他表示，自己今后在时间允许下也打算回内地尝尝坐直通火车的滋味，再详细构思一下内地与香港更紧密关系安排的直通车建议。

　　这样一来，李灯场就能把自己在香港与内地的工作“更紧密”地连接上了。