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主持人： 李倩
特邀嘉宾：兴业银行行长 李仁杰
主持人：一个持续、快速、健康发展的债券市场，对商业银行加快改革发展进程特别是现阶段推进战略转型，具有十分重要的意义。在当前债券市场蓬勃发展的形势下，商业
银行应如何通过积极参与债券市场建设、服务债券市场发展、分享债券市场成果，来实现自身的战略转型？
嘉宾：债券市场是一个国家金融市场体系的重要组成部分，对国民经济和社会发展具有十分重要的促进作用。债券市场发展为商业银行战略转型提供了重要机遇。目前，债券一级市场发行火爆，二级市场交易活跃，市场规模快速扩张，各种基础产品和衍生产品创新不断推出，债券市场融资和筹资功能日益完善，社会影响不断扩大，已经成为我国金融改革发展的重要热点和亮点。这对我国完善金融市场体系，优化社会融资结构，维护金融稳定，繁荣金融发展，必将产生重大的现实和深远影响。
近年来，我国经济金融结构和金融服务需求发生深刻变化，金融改革全面提速，国内商业银行传统的依靠资产业务带动规模快速扩张，依靠规模扩张增加存贷利差收入的业务发展模式和盈利模式越来越难以为继，而且整个社会的融资风险加速向银行集聚，迫切需要商业银行回归金融服务业本质，推进战略转型，开辟新的业务空间和盈利增长点，实现业务的多元化和收入的多元化，提高集约化经营能力。
但是，战略转型是一项复杂的系统工程，单靠商业银行自身的努力还难以实现，还需要外部环境尤其是市场条件的支持。例如，按照战略转型的要求，商业银行要转变传统的依靠资产业务带动规模扩张的发展模式，加大拓展低风险、服务性的中间业务，但在以往金融市场尤其是资本市场发育不善，金融工具比较缺乏，间接融资占据绝对主体地位的条件下，客观上缺乏能够转型的方向和领域，同时也与国民经济快速发展对以资金为核心的金融服务需求增长构成现实的矛盾。
债券市场的快速发展为商业银行战略转型提供了产品支持。仅仅一年以前，国内债券市场可投资的工具还局限于国债、政策性金融债、央行票据和少量的企业债券。去年以来，这种局面迅速改变，债券市场创新不断，买断式回购、远期交易等交易方式，企业短期融资券、商业银行金融债券和次级债券、资产抵押证券等业务品种先后问世，可供商业银行交易、运作的债券品种大为丰富，为商业银行加大拓展中间业务，为客户提供增值服务，开辟了新的盈利增长点，创造了良好条件。依托债券市场创新，商业银行通过分拆、组合、再创新等方式，既可以向客户提供标准化增值服务，也可以根据需要量身定做，为客户提供个性化解决方案，改变了过去主要以信贷融资为主的简单业务格局。国内市场蓬勃发展的人民币理财业务就是商业银行依托债券市场发展而推出一项重大金融创新。从趋势上看，类似业务的创新和发展空间十分广阔。
主持人：债券市场的快速发展为商业银行战略转型带来了动力。随着债券品种的创新例如企业短期融资券的推出，通过发债开展的直接融资将会加快发展，由此导致对商业银行传统信贷需求的下降，这必然迫使商业银行改变以往过于依赖信贷融资的业务格局，加快向债券承销、分销、财务顾问等创新型、高附加值服务延伸。
嘉宾：是的。债券市场的快速发展还为商业银行优化资产配置提供了重要工具。资产优化配置是商业银行战略转型的一个重要内容，通过资产配置的优化，商业银行可以有效分散风险，降低资产风险权重，减轻对资本补充的压力。债券资产尤其是低风险的国债、金融债券、央行票据等债券资产是商业银行优化资产配置的重要工具。随着债券规模的快速扩大，债券市场将日益成为商业银行重要的资产配置渠道。而允许金融机构发行普通债券和次级债券的政策，为商业银行增加长期资金来源和补充资本金，增强战略转型的资金和资本支持开辟了新的渠道。
此外，债券市场的快速发展为推进利率市场化，提升商业银行风险定价能力创造了有利条件。强大的风险定价能力是商业银行战略转型的一个基础前提。债券市场的快速发展将为有效的市场利率体系的形成提供良好的市场基础，从而在客观上为商业银行风险定价能力的提升创造有利的市场条件。
主持人：在金融监管和同业竞争加强的今天，伴随债券市场的快速发展，兴业银行是如何积极把握机遇，加快推进自身的战略转型的？
嘉宾：我们在2004年初就正式提出了要推进业务发展模式和盈利模式的战略转变，立足现代金融服务业的本质，积极探索存贷业务和增值服务并重的业务发展模式和盈利增长模式，逐步实现业务和收入的多元化，淡化业务发展和盈利增长对资本的依赖，塑造业务特色和业务品牌，努力走出国内银行业务同质化经营格局，实现各项业务的全面、协调、快速、健康发展。
根据这一战略思路，从去年开始我行积极调整业务结构，在客户结构上大力发展零售客户和中小企业客户，对大型客户逐步从单纯的存、贷和结算业务，过渡到为其直接融资提供银行服务的综合业务经营上；在资产结构上适当控制信贷资产的扩张，加大债券资产投资力度，提高债券资产占比。
今年前5个月，我们进一步加大债券市场交易力度，增持债券资产，逐步提高债券资产在本行总资产中的比重，较好实现了资产多元化，分散了风险，降低了资产风险权重，提高了资产流动性。更重要的是，兴业银行依托债券市场发展，积极申请新的业务资格，开展金融创新，大力拓展新的业务领域，丰富产品线，提高服务水平。近两年，我行先后推出债券代理结算、人民币个人理财等创新产品，市场反响不错。截止目前，我行累计完成债券代理结算超过600亿元，共发行6期个人理财产品，累计募集资金128亿元。还先后两次累计发行次级债60亿元，开辟了新的资本补充渠道，较好满足了资本监管的要求，支持了我行业务转型和发展。
主持人：据我所知，兴业银行资金营运中心作为非法人的资金业务专营机构，单独领取金融许可证，办理工商登记，并接受监管机关的监管，创造了金融市场投资交易专业化经营运作的新模式，这种模式对促进商业银行业务转型有何积极意义？
嘉宾：中国银监会批准兴业银行资金营运中心成立，对我行推动战略转型，进一步向公司治理转型、组织架构与业务流程转型、风险管理转型、绩效管理转型、信息技术转型、企业文化转型等方面起到了推动作用。
我行在上海设立资金营运中心，作为总行内设部门，专业化开展资金运作业务。这为我行参与和服务债券市场发展提供了比较可靠的组织保障。在调整组织架构的同时，重组决策流程、业务运作流程和监督控制流程，使静态的组织架构得以灵活有效运转。
这是商业银行在组织架构和业务流程上实现以客户为中心理念的具体体现。我们按照扁平化、集中化、专业化和前、中、后台分离的原则，逐步变“小总行、大分行”为“大总行、小分行”，按照“事业部制”方向，实行“双线运营”，逐步加强公司、金融同业、零售等业务线的垂直化运作管理，同时设立一系列专业化的作业和经营中心，开展集中化、专业化运作和管理。
在风险管理上，我们结合业务转型和加强风险管理的要求，特别是按照巴塞尔新资本协议的精神，优化风险管理构架，建立了以信用风险、市场风险和操作风险量化管理为基础、以风险调整的资本收益率为核心的风险管理骨干体系，即风险管理与资本配置体系，建立统一、优化的风险管理模式，并在加强风险管理基础上完善资本管理，优化资本配置，实现风险资产的最优组合。
为了适应资金业务集中化、专业化经营的需要，改革完善风险管理流程，我们采取了由总行直接向资金营运中心派驻风险控制中台和会计结算后台，实现资金业务前、中、后台相互分离、相互制衡，同时引进先进的管理系统工具，有效控制资金业务风险。
主持人：刚才你谈到了通过组织架构与业务流程转型，兴业银行正逐步变“小总行、大分行”为“大总行、小分行”，是不是也带动了你们银行在公司治理等方面的变化？
嘉宾：那是肯定的。通过组织架构与业务流程转型，我们把现代公司治理的基本理念、核心原则、基本要求，把国家有关法律法规和监管要求，化作银行基本制度和具体可行、详细明确、覆盖各个层级环节的制度规范，形成一整套明确完整的传导、执行、监督、控制、反馈机制，使公司治理从银行“上层”有效传导到“基层”，更好地推动业务转型。
此外，在绩效管理上，我们积极运用经济增加值、平衡记分卡等先进的绩效管理工具，改进传统单纯以财务指标为主的绩效考核方式，建立一套与经营转型的目标相一致的绩效管理体系，并且进一步完善薪酬分配体系。在IT建设上，深化信息技术在客户服务、产品创新、管理决策、内部沟通、风险管理等方面的应用，为业务转型提供强大的技术支持。在企业文化建设上，结合业务转型需要，逐步破除传统模式下的文化习惯，同时稳步引导、塑造新的与业务转型战略要求相适应的经营理念、价值体系、语言系统、行事风格，为业务转型创造良好的文化氛围和土壤。
目前，我行战略转型进展比较顺利，成果比较显著。当然，战略转型是一项长期、系统的工作，我们将紧紧抓住债券市场快速发展所带来的良好机遇，在改革中创新，在探索中总结，不断推进战略转型，也为我国债券市场发展作出应有贡献。
主持人： 中国债券市场的持续、快速、健康发展，需要主管机关、中介机构和交易机构等市场参与各方的共同努力。你作为商业银行行长对我国债券市场进一步发展有建议？
嘉宾：我认为，明确商业银行对企业债券等券种的投资资格是当务之急。
作为存款类金融机构，商业银行有能力、也有必要参与企业债券等券种的投资交易。商业银行投资企业债券既符合债券市场批发交易的性质，也有利于改变企业融资对银行信贷过度依赖的状况，促进社会融资结构的调整优化。而且，商业银行在长期的信贷业务实践中，积累了丰富的企业信用分析经验，具备必要的信用风险甄别、定价和管理能力，能够有效控制企业债券的投资风险。因此，建议有关监管机关尽快给出明确的监管意见，允许符合一定条件的商业银行买卖企业债券等券种，从而推动债券市场的快速健康发展。
在明确投资资格的同时，我们也希望解决商业银行开展债券市场业务有关制度安排问题。比如说解决商业银行投资企业债券的风险集中度、风险资产权重等有关指标的计算比例问题，使商业银行有一个比较明确的风险掌控标准；还比如说考虑到发行债券的成本较高，建议有关监管机关对商业银行发债筹得的资金免缴存款准备金，在运用这部分资金时也不受存贷比限制等等。
主持人：在鼓励商业银行，尤其是股份制商业银行开展债券业务创新方面，你有什么看法？
嘉宾：考虑到股份制商业银行产权约束较为健全、机制灵活、风险意识和自我约束能力较强，在业务创新上已经具有一定的经验和优势，我们建议有关部门优先选择其进行债券业务创新的试点，同时，在保证国家金融体系安全、保证合法经营的前提下，监管机构对商业银行的创新债券业务，审批时能够简化环节，减少审批制，增加报备制，支持、引导商业银行通过业务创新，更好地参与和推动债券市场发展。
说到创新，我认为还要加大债券发行和创新力度，平衡市场供求，化解市场风险。主要是加大短期融资券、企业债券等的发行力度，既推动直接融资发展、满足发债主体资金需求，又为市场提供更加多样化的投资产品，有效缓解当前市场供不应求的状况。在加快发行企业债券等基础产品的同时，进一步加大债券衍生产品创新力度。目前，债券远期交易已经在银行间市场推出，作为基础性的衍生工具，远期交易为其它衍生产品的推出创造了条件，还需要从制度建设入手，推动市场机构积极开展衍生工具的报价交易，并鼓励商业银行开展相关衍生产品创新。
另外，为了提高市场的流动性，建议有关方面进一步完善债券市场做市商制度。我们知道，作为一种典型的报价驱动机制，做市商制度在发达债券市场已被广泛采用。目前，我国银行间债券市场已经初步建立双边报价商制度，但实际运行效果还不十分理想，还存在有实力报价商和报价券种过少、报价缺乏持续性等问题。因此，我们希望主管部门适当增加做市商成员，尤其是债券交易活跃、资金业务运作较为专业规范的机构，给予其做市商融券便利等方面的政策，并从制度上促使做市商承担起维护市场流动性的职责，逐步形成一个以交易为主体的做市商群体和一个以投资为主体的投资者群体，进一步理顺市场关系，提高市场流动性。
作为中国金融市场的重要组成部分，中国债券市场的发展空间至为广阔。伴随着有关政策措施的不断完善，债券市场将迎来新一轮的快速、健康发展。作为债券市场的一员，兴业银行将继续积极参与、大力服务债券市场的发展，并以此推动自身的战略转型和健康发展。
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