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巴菲特真实故事 可口可乐1000亿美元不卖(110)


http://finance.sina.com.cn 2005年01月12日 18:49 中青在线

  国资深金融记者安迪用一个证券投资者的目光,将巴菲特66年的传奇投资生涯,用200多个真实、生动的故事,朴素的语言,寓理于事地娓娓道来,在阅读时令你爱不释手的同时,使你倍感此书投资哲理的可读、可懂、可信、可学。该书深受广大读者的推崇,被美国广大投资者誉为“具有永恒价值的股票投资圣经”。

  巴菲特的真实故事(110)——巴菲特:1000亿美元买可口可乐在全球的领导权,我不

  可口可乐公司1989年的年度报告是这样说的:“我们的国际机遇是显而易见的。随着市场开发,会有越来越多的人喝软饮料。这只是个时间问题而已,我们开发市场的时间也在渐渐缩短。”

  可口可乐公司在国外的发展机会是巨大的,因为外国人和美国人一样只喝少量的苏打水。尽管在已经成熟的美国市场上,可乐的人均年消费量为395瓶,而在世界范围内每个人平均消费只有64瓶。美国的人均消费量是世界平均消费量的几倍,而这一差距对可口可乐公司和伯克希尔公司来说都是极为有利的。

  可口可乐公司已经在世界各地的瓶装厂投入了巨大资金。尤其在欧洲,可口可乐公司正加大它的许多瓶装生产线的投资,并期望在欧共体经济一体化进程中能够解除这个行业管制。

  由于瓶装生产线的固定成本很高,在少数几个工厂生产和销售产品,将会使可口可乐公司能够分享很大的规模经济,并且巩固它作为低成本软饮料生产商的地位。可口可乐公司的金融人士随时保持清醒的头脑,对国际货币风险开展谨慎的套期保值,并很好地利用了它们为数不多的债务。

  《商业周刊》(1990年11月12日)如是这般地描述了可口可乐公司运用债务的一个方面:

  可口可乐公司充分展示了如何像演奏乐器一样运用财务杠杆。在1986年,一度反对借债的可口可乐公司借了25亿美元买下它的瓶装厂。然后,它把一个新的瓶装部门51%的股份出售给社会公众。可口可乐公司将这笔收购债务转移至这个新部门的资产负债表,通过销售收入抵还债款。结果是:可口可乐公司获得了一家资产为39亿美元的公司49%的股份——并且通过合并一些独立的瓶装厂获得了市场营销力量。

  这里还有一些令人震惊的数据资料,依旧是记载于1989年可口可乐公司的年度报告中:

  “在20世纪20年代,可口可乐公司开始转型,变成了一家全球性的企业。60多年来,我们已经建立起很多的商业关系,投入了大量资金,今天,我们公司的重置成本高达1000多亿美元。

  1000多亿美元呀!

  假设你想进军软饮料行业,同可口可乐公司抗衡,你绝对不会挣到1000多亿美元的。巴菲特也不能。

  谈到1000多亿美元,巴菲特说:“如果你想出1000亿美元让我买下可口可乐公司在全球的领导权,我会把钱还给你,告诉你说这不行。”

  可口可乐公司1995年的年度报告中有这样一句话:“如果你的公司彻底倒闭,我们只需依据我们产品商标的力量毫不犹豫地借钱重建它。”

  任何一个品牌都会受到竞争的影响。美国通用汽车公司和国际商用机器公司也是如此。曾有一小撮的日本公司狠狠地将了美国通用公司一军,也有数不清的公司在破坏着国际商用机器公司。20世纪90年代,可口可乐公司业绩虽然增长缓慢。但是,如果世界上还有一家强盛不衰的企业,那它一定是可口可乐公司。在伯克希尔公司1990年的年度报告中,巴菲特说,他视可口可乐公司为“世界上最有价值的商号”,这一点你不会感到奇怪。

  巴菲特看到的是一个长盛不衰的国际品牌,它有着很大的赢利空间,在美国有固定的消费群体。可口可乐还成功地利用了1996年在乔治亚州亚特兰大举办的奥林匹克夏季运动会,从此使可口可乐在亚特兰大深入人心。

  巴菲特购买可口可乐公司的股份时,它的市场价格只是其每股收益的12倍。

  巴菲特给出了一些购买可口可乐公司股份的理由,其他人又做了一些补充,归结起来大概会有一大堆的理由。

  他说:“这就像是娶一个姑娘,是因为她的眼睛,或者是她的气质,还是其他一些不可分开的特质?”随着年龄的增长,我们会认识到,真正的爱情考验是“我是否介意在经济上被这个人打垮?”(洛尼·沙克斯)

  巴菲特追求可口可乐时,他就是这样不声不响、默默无闻地去做。几个月来,他一直和电话另一端的三位经纪人保持电话联系,而他们正在收购所有能找到的可口可乐股票。

  1989年3月份的第一个星期后,《亚特兰大宪章》商业记者梅莉沙·特娜在巴菲特奥马哈的办公室采访了他。她问巴菲特为什么没有早点买可口可乐的股票。他回答说:“你是想问我的购买动机,是吗?我只是想到要买它而已。”

  巴菲特还告诉她:“假设你要退到10年前,你想做一项投资,并且你已经掌握了你现在所掌握的一切信息。但是,一旦你做出决定,一切都不能改变了。你会怎样想呢?”

  “如果我非常确切地有某个想法,我也知道市场依然会增长,领导仍然还是那个领导——我的意思是说世界范围内的——我也知道还会有很大的增长,我只是不明白像可口可乐这样的事情。”

  喝了一口樱桃可乐后,他继续说:“我能够确信的是,我再回来时,他们的业务一定会比现在做得更大。”

  他告诉她,荷希食品公司也会加入进来,但是,它不会像可口可乐公司那样提升对荷希酒吧的投入。

  “但是,人们在一天内会喝掉8瓶饮料,历史表明,如果他们面前正好放着它[可口可乐],他们一定会喝掉它。我就是一个很鲜活的例子。”

  特娜的文章说,巴菲特办公室的轻便冰箱里塞得满满的,台子上还有36瓶待冷藏的可口可乐。

  “我每天喝掉5瓶,相当于750卡路里,5天就是1磅,一年就是70磅。”他告诉特娜。后来在伯克希尔公司1992年股东年会中,他又换了一种说法:“我每天喝掉5瓶,相当于750卡路里,如果我不喝的话,一年就会损失70磅。真的,可口可乐就是我的救生圈。”

  一天5瓶?说谎吧?来自“能说会道先生”的白色谎言?他真的一天喝5瓶?“他一天喝掉8瓶-10瓶,”每天都跟巴菲特见面的弟普·斯洛特这样说。(摘自《投资圣经:巴菲特的真实故事》 中国与世界500强企业发展研究基金会筹委会供稿)

  巴菲特的故事

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