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金蝉脱壳
据鹏润内部人士讲，黄光裕本来打算将国美电器业务直接在联交所挂牌上市，并请高盛出任主承销商。但是，“出于种种原因，后来高盛放弃了对国美的承销。”另外，国美离联交所对主板上市公司资格的要求还有差距。
到2003年底，黄光裕只好服输，他当时曾公开发表声明称：“国美的上市还要推迟两到三年。”
但是，仅仅半年之后的2004年6月，国美便通过异常复杂的借壳运作手段，实现了香港主板上市。鹏润内部人士告诉本刊，这与香港“金牌壳王”詹培忠的运作分不开。
一位香港证券界人士说，与黄光裕是汕头老乡、现年57岁的詹培忠“作为最早的一批华人经纪人之一，他的额头上写满了香港股市发展的纹路，炒股技法娴熟，对上市守则滚瓜烂熟，最擅长走黄灯，炒股几乎从没有失过手”。
这位在香港股市摸爬滚打了二三十年的传奇人物，先后做过20多个壳生意，并因此赚得巨额财富。他还因股市违规操作而坐过几年牢。据知情者讲，当詹还在牢里的时候，黄光裕借机结识了这位老乡。黄光裕对本刊称：“在一个很普通的场合认识的，也就是做买卖的关系，谈不上什么交情。”
在黄的讲述里，詹培忠只是一个将自己所控制的壳资源“京华自动化”(0493.hk)的大部分股权卖给他的卖家而已。除此以外，没有什么深入的合作关系。“我将京华自动化收购过来后，将它作为一个投资项目进行管理，后来进行的重组，都是通过投资银行完成的。”
但鹏润内部人士讲，不仅黄光裕控制“京华自动化”及两易其名的过程中，詹培忠是主要的策划者，而且对于香港资本市场的常识及运作手法，詹是黄的启蒙老师。詹从跟黄的这一合作中得到了几千万港元佣金。据称，詹对黄的评价极高：“他头脑极灵活，很多事情我一说他就懂。”
“京华自动化”本来属于香港主板上那些股价长期处于1毛钱以下、基本上没有交易量的“仙股”之一，2000年前后詹培忠以5600万港元代价得到它的控制权后，经过多次洗壳，使其成为一支较干净的壳资源。黄光裕通过名下公司，多次向詹买进股份，最终在2002年，黄取得京华自动化的74.5%股权。
据鹏润内部人士讲，黄光裕本来打算将鹏润的房地产业务注入到这个壳内，他取得控制权后，也的确置入的是一些与地产相关的资产，并且改名“中国鹏润”，好在以后过渡为“鹏润地产”。但2003年国美直接上市的希望终成泡影后，黄光裕便开始了将国美资产注入的计划。
经过一番由海外公司层层进行的、复杂的资产倒手后，终于在今年6月，黄光裕避开了联交所的种种规定，完成了将相当于国美电器总盘45%的资产注入到上市公司里的行动。
很快，黄光裕便开始努力减持手上股份套现。上市后4个月内，他两次发起配售，但由于发行定价过高未能得到足额认购，黄只得放弃。鹏润内部人士透露，本来黄聘请的承销商是汇丰银行，但后来不知什么原因，汇丰退出了，由荷银洛希尔(ABN AMRO Rothschild )接下承销任务。
9月底，黄光裕采取了大幅降价策略，这回他得到了市场的热烈反响。由于被基金经理们认为是“超级便宜货”，配售股份在收市后2小时就获得足额认购，他得以以每股3.98港元的价格，配售出去3亿股，占发行股份的15%，实现12亿港元套现。
“这次我是卖老股，降低我自己的持股量，而非增发新股。”黄告诉本刊。配售后黄仍占公司已发行股份的82%。为了符合香港联交所公众持股不能低于25%的要求，他还将减持手上的国美股份。
谈到这12亿港元的用途，黄告诉本刊，除用于国美电器的进一步扩张外，部分资金将用于发展房地产项目。目前他的“国美第一城”正是需要资金的时候。
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