□本报实习记者 王荣

　　距离贝恩电器进入国美电器一周年还有一个多月，黄光裕已经开始“厌恶”贝恩资本。

　　在11日举行的国美电器股东周年大会重选董事之际，黄光裕夫妇反对贝恩资本的三位代表继续担任非执行董事。不过，随后董事会却声明，三名代表将进入董事会且“委任后的下一个公司股东大会之日为止”。

　　贝恩代表“坐过山车”

　　竺稼、雷彦(Ian Andrew Reynolds)、王励弘三名贝恩资本代表从下午到晚上，不到半天的时间里，经历了身份的多重转换。

　　5月11日下午，国美电器举行周年股东大会，事项之一是对贝恩三名代表董事资格重新投票。根据国美电器发布的公告，投票结果显示，两名联属股东否决了贝恩三名董事进入董事会。

　　然而，几个小时后，国美电器董事会召开紧急会议，声称两名股东不代表大部分股东的意愿，且考虑到否决贝恩代表的董事资格将导致对贝恩巨额违约赔偿，违约金高达24亿元，因而，国美电器董事会一致同意贝恩资本的三名董事继续担任董事。

　　2009年6月，贝恩以15.9亿元(约合18.04亿港元)购买国美电器七年期可转债。如果按期转股，贝恩将持有国美电器16.28亿股份，约占公司总股本的10.81%。

　　黄光裕夫妇夺权

　　董事会声明显示，两名联署股东合计持股比例达31.6%。根据国美电器公布的2009年年报显示，两名股东合计持股能达这个比例的股东，非黄光裕夫妇莫属。

　　黄光裕夫妇何以要“投出”竺稼、雷彦、王励弘。中国证券报记者联系了国美电器的新闻发言人何阳青，不过他的手机一直处于关机状态。其他联络人也声称不知情，不方便发表评论。

　　中国电子商会副秘书长陆刃波则直言：“这是因为国美电器已经恢复元气，可以通过自身造血而不需要外界输血的信号。”

　　国美在引入贝恩投资的同时，还对公司内部管理进行变革，变革的核心之一就是推行股权激励措施。分析人士指出，国美电器推行以利益分享为主要内容的激励机制，实则是“去黄光裕化”。

　　“如今看来，此次股东之间的分歧，则是黄氏家族在‘黄光裕案’明朗化的前提下开始夺权。”

　　国美电器公告还指出，黄光裕夫妇还否决了对董事会制定董事薪酬及股份增发的授权。外界揣测，这是黄光裕夫妇害怕股份增发而稀释股份，失去控股权。

　　双方妥协

　　此次，在国美董事会的决议中，也提及“贝恩投资作为公司董事会成员及财务伙伴的持续参与对我们的发展策略的有效贯彻执行将是极为有利的。贝恩遍布全球的专家团队的远见卓识和专业眼光为公司在精细化管理和提升财务管理的专业化水平及相关的流程再造上，特别是强化企业管制及提高透明度方面，提供了诸多有益的辅助。”

　　家电行业的观察人士刘步尘认为，贝恩资本有别于一般的财务投资者，该公司对零售有着相对丰富的经验，在进入国美以后对其发展战略也进行了修订，“黄光裕时期的国美，注重规模而忽略效益，贝恩资本进入以后则转变为追求净利润，这更受投资者欢迎。”贝恩资本的进入，让国美形成了一个多元权力中心，在某种意义上实现了分权。

　　因而，竺稼、雷彦、王励三人的进进出出，在陆刃波看来是贝恩资本与黄氏家族多番角逐以后妥协的结果。

　　陆刃波认为，双方的妥协主要有两个方面的原因，“一方面黄氏家族希望夺权，但基于协议金额太大而妥协，另一方面贝恩资本仍是一个财务投资者，控制权欲望不足。”记者致电贝恩资本时，其工作人员拒绝谈论任何与国美电器有关的话题。

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