科利华：无知无畏的借壳悲剧

　　在新的经济形式下，民营企业从生产经营向资本经营的转换，是一个迫在眉睫的问题，这就需要这些企业树立现代资本运营理念，防止上了套下不来，为企业增加法律风险

　　文/本刊记者 柯浪

　　2005年12月31日，曾因首例中国民企借壳上市而创下中国资本市场运作一大经典的科利华终于告别证券市场。曾被《福布斯》评为中国IT首富的宋朝弟终于彻底走出光环。

　　凭借运作《学习的革命》这本书带来的企业效应，宋朝弟在1999年5月又写下了“辉煌”的一笔：科利华斥资1.34亿元收购阿城钢铁28%的股份而实现借壳上市。

　　这使得科利华成为中国第一家借壳上市的民营企业，创造了中国资本运作的一大经典。据说，宋朝弟运作这次借壳上市前后仅用了两个月的时间。

　　借壳上市半年后，宋朝弟才向外界透露，原来他们以为只有1亿多元欠款的阿城钢铁，居然有7亿元的“财务黑洞”。然而，此时科利华股价已直入云霄，从当初的5元暴涨至近39元。随后股价一路下行至1.23元，科利华从此一蹶不振。

　　由于科利华占有的股份是在当时不能上市流通的国有股，而阿城钢铁和科利华的经营状况都达不到

　　应该说科利华作为一个民营企业，资产量不是很大，借阿城钢铁这样一个大盘的壳是很需要勇气的。但科利华在上市后进一步融资面临的困难和最终沦为ST，应该说都和当初对壳考察的不很清楚有关，从某种程度上看，科利华是被阿城钢铁给骗了。

　　宋朝弟回忆说：“1998年4月，

　　宋朝弟满心欢喜入住阿城钢铁，原本是冲着其配股资格去的，进去后才发现，他接收的原来是个烂摊子。

　　“我有项目，有产品，当时从他账目报表上看，配股足够了。我看中了这一点，他们也说了，弄好了，下半年就能配股，我就信了。”宋说。

　　但他在操作配股过程中才发现，报表里隐藏着很多问题，于是不得不一个一个解决。科利华在借壳阿城钢铁后，为了解决阿城钢铁的遗留问题没完没了地重组，几乎耗尽了科利华的资金和企业资源。

　　科利华一位领导感慨说：“别的企业上市圈来几个亿，而我们却是亏了一个亿。”