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再度崛起的蓝色巨人


http://finance.sina.com.cn 2006年03月25日 18:07 财富时报

  文/雁子

  案例:

  1997年5月13日,每个IBM 职员的电子信箱里都收到一封伽斯那董事长热情洋溢的信:“亲爱的同事们,今天这个日子将作为公司发展的里程碑永远载入史册??我们虽然取得了一
些成绩,但是仍然处在新的起跑线上。让我们继续努力工作吧,我亲爱的同事们!”这一天IBM的股票价格达到177.125美元,突破了1987年8月20日创下的最高记录。

  在这以前,随着连续几年世界性的经济不景气,由于在计算机领域内的连续重大投资失误,导致IBM面临自成立以来最大的经营危机,1993年IBM的赤字达81亿美元,IBM的股票价格跌至40美元。4年之后,它创出了4倍于当时的新高,华尔街的股票投机家们再次热情地把IBM股票称为美国股票市场的蓝筹股(注:所谓蓝筹股是长时间的绩优股而且在股市上起领头作用的股票)。美国的老牌绩优股IBM终于再度崛起,重现辉煌。这是IBM几年来产业调整、精简机构、缩小队伍、资产重组等一系列大胆改革的成果。

  分析:

  美国高科技企业之间的竞争日益激烈和残酷,IBM的衰退就是在这样的背景下发生的。IBM近4年来的调整是非常成功的,它不仅走出了20世纪80 年代在个人PC市场竞争中失败的阴影,而且已经表现出重新成为世界计算机领袖的趋势,这与新一届领导班子卓有成效的努力是分不开的。

  使IBM

股票上扬的主要动力是与人员削减同时进行的资本重组。IBM 的职员比1987年削减了4成,现在为24 万,减员规模相当可观。与此同时股本也削减了4成。IBM以缩减了的劳动力和资本,创造了增加4成的销售额。每股收益率去年已恢复到20%以上。所以说IBM是在缩小规模的基础上复活了。

  在1997年春天举行的一次IBM 公司的招待会上,伽斯那把公司近几年取得好成绩的原因归结为两句话:不追求企业规模扩大,不随便与其它企业合并或收购。的确,除了1995年伽斯那以惊人的决断和近乎粗鲁的方式用30亿美元吞并了LOTUS即莲花电脑公司以外,这些年IBM再也没有什么扩大企业规模的大举措。IBM认为随便追求企业规模扩大只会降低资本运营效率。

  IBM不但没有扩大规模,反而大刀阔斧地关闭、处理了一些效益不好的工厂、研究机构等固定资产,增加了可支配的现金资产,并随着业绩的恢复,不断地增加企业内流动资金。由于没有大的投资项目,如何更有效地利用手头的资金已经成为一个大课题。这要求更加重视资本的优化重组。IBM认为:人员的削减已经完成,而资本的削减、重组还在继续。

  去年一年,IBM回购了本公司58 亿美元的股票,花费了设备投资58 亿美元,研究开发费46亿美元,企业规模扩大10亿美元。伽斯那认为IBM 购买本公司股票是迅速提高公司股本收益率的有效手段。由于可支付现金资本丰富,从1995年以来,IBM一共购买了132 亿美元的本公司股票,后来又在整体规模上追加了35亿美元。经过大幅度的股本收缩IBM的股价已经恢复了10 年前的水平,但是由于股本总规模减少,其市价总值仍然不及从前的最高峰。

  在企业发展过程中,不能一味求大,更要求强,我们称这种战略思维是“金丸战略”。所谓“金丸战略”,就是从内到外都是精品,也许他的规模不是最大的,但质量是最优的。IBM公司在1993年之后的四年里,走的就是金丸政策。伽斯那一上台便雷厉风行,扫除一切阻碍发展的不良制度和风气,树立全新文化风格。同时,他为了让IBM品质更优,缩减规模,关掉了不合理的工厂、研究院,并大量精简人员,使原有的臃肿的IBM成功

减肥,从而更加灵活高效。所有这些举措,不仅降低成本,而且使集团内部组织更加精干,内部管理流程趋向简单。昔日的大象终于不再笨重,又开始跳起灵动的舞步。


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