RE-GENERATE：并购年代 更大更轻

　　自从9·11、华尔街丑闻、新经济泡沫破灭以来，大公司破灭，小公司滋生，个人为主体、托马斯·弗里德曼所言的“全球化3.0”正在让这个世界像金箔一样朝着平面延展。与此同时，2005年成为了21世纪到目前为止最疯狂的并购年。根据毕马威的最新数据，截至2005年11月30日止全球已完成并购交易2.48万宗，总额2.06万亿美元，同比增长19%。自2004年复苏的全球并购市场在2005年几乎炙热到顶峰。

　　其实我们无需感到惊讶。并购从来没有在商场消失过。垄断—瓦解—竞争—垄断的循环是不变的旋律。情节跌宕的并购让参与者和看客们同样激动。并购给人们带来兴奋的原因和男人对占领一个新领地的兴奋的原因是类似的。这种所谓主次分明，开疆辟土的作为总是主观上带些英雄主义。但这很可能仅是皇帝的新衣式的一厢情愿。并购和破产一样不过是经济手段的一种而已。是否能解决企业难题，开创产业新时代不是并购本身能决定的，而是并购后的磨合以及因并购而起的行业裂变左右的。

　　大部分人潜意识把并购当作是一个“攻”的手段，随着全球经济回暖，各大企业的CEO们不再只关注如何削减成本和处理丑闻，他们开始从以并购为攻击招数抢夺资源、积攒规模。这种对规模的渴望在同一个产业里几乎是种传染病。欧莱雅和宝洁这对老冤家在2005年都有并购举动。欧莱雅收购了美国最大专业

护肤品牌SkinCeuticals提高自己在美容院专业护肤品市场的竞争力。而宝洁则把吉列收入编制填补自己在男性日用品方面的空缺。

　　但并不是所有的行业都有那么多资源可以抢夺。在2005年，美国通讯业和日本银行业就不完全是“规模迷恋症”患者，并购可能仅是他们抵御产业沉疴的无奈之举。

　　在有线网和宽带互联网发展蓬勃的美国市场，传统电信企业正在遭遇最困难的局面。一方面，便宜的移动通讯正在挤压固话运营商的空间；与此同时，在通信的性价比方面，传统长话服务商根本无法与互联网通讯公司匹敌。Verizon和西南贝尔等企业能做的无非就是以合并来扩大规模，苦苦支撑越来越低的利润空间，保住日渐被侵蚀的市场份额。

　　而日本银行业面对的问题却不同。他们不是被外部对手打败的，而是被自己拖累死的。经历了自20世纪90年代始漫长的经济衰退和长期保守的分业经营规限，在过去的十多年间日本银行一直停步不前，任由西方银行集团不断侵吞日本这个世界第二大经济实体的金融业务。现在被逼到角落的日本银行业企图通过强强联手为自己争得喘息空间。但并购产生的世界第一大银行集团三菱-UFJ真的能以1.8万亿美元的总资产力压群雄？规模的膨胀仅能为他们换取短暂的发展缓冲期，问题的症结还是在于业务创新和新增长点的构建。

　　因此，在资源总量已无法增长、甚至开始萎缩的地方，跨行业并购开始蓬勃而兴。许多充满了未知数的新的业务模式正在四处展现。这类业务模式的创新和传统创新模式的不同在于，企业不再仅通过满足市场上未被满足的需求来扩大市场，而是发掘现有资源的潜力通过添加一些新元素开发出新的业务模式。并购正是那些拥有了充足活力和财力的企业获得新元素的捷径。雅虎和日本 7-11的合作为互联网的CtoC业务搭建了地面物流网络；而eBay收购Skype则为仍未有成熟赢利模式的VoIP业务充满希望。

　　并购对产业乃至整个商业世界的重量不由他们的并购银码决定，关键在于并购背后的思维模式。规模的膨胀和市场份额的鲸吞仅是量的变化，经营模式的变革才是质变的开端。商业世界的格局不断在变，一些更富创意、更灵活的并购正在展现。我们对此感到兴奋，不仅因其波澜壮阔，也因为更多、形态更丰富的可能性正在回到这个沉闷的时代。

　　>>鲸吞引发行业新裂变

　　并购和破产一样不过是经济手段的一种而已。是否能解决企业难题，开创产业新时代不是并购本身能决定的，而是并购后的磨合以及因并购而起的行业裂变所左右的。

　　1、软件行业重洗牌

　　甲骨文收购Siebel

　　时间：9月

　　交易：58.5亿美元

　　购买成性的甲骨文公司(Oracle)再度将一家大型应用软件公司收至囊中。若论交易额和影响力，甲骨文这次收购Siebel都不如2004年收购PeopleSoft案来得更大，但是这个举措更进一步表明了软件业正在发生翻天覆地的变化。甲骨文是做数据库起家的，在这个市场上仍然位居第一，但是在整个软件市场上，庞大的IBM带来的压力却越来越厉害。左边，IBM正在将应用软件厂商——甲骨文的衣食伙伴——变得越来越小，从而也越来越依赖IBM；右边，霸占了操作系统领域的微软正在试图将影响力扩张到中间件——甲骨文和IBM的主要领地——以及应用软件市场上去。如果不主动出击，甲骨文的生存空间将越来越小。甲骨文的埃里森曾经预言，软件业最后只会剩下5家公司。这个预言似乎正在逐步得到实现。

　　2、催生消费品业NO.1

　　宝洁收购吉列

　　时间：1月

　　交易：570亿美元

　　美国宝洁公司并购老牌日用品生产商吉列公司，组成全球最大日用消费品生产企业。宝洁收购吉列，主要是看重两家公司在健康及个人护理业务上的互补性。传统上，宝洁在女性个人护理产品方面存在优势，吉列则在男性护理产品领域有着完整的产品线及丰富的知识。宝洁收购吉列是一个为了维护企业持续增长的收购，扩大企业业务的收购，预计每年可以增加90亿美元的收入。另一方面，吉列因为连续14个财政季度没有达到盈利目标，有近2/3的市场份额在不断流失，使其在竞争日渐激烈的环境下期盼着在适当时机为企业谋求一个好买主。吉列公司伴随着吉列品牌的重生消亡了，在消费品行业利润空间日渐萎缩的时候，被吞并或许是唯一可行的选择。

　　3、挑战老大耐克

　　阿迪达斯收购锐步

　　时间：8月

　　交易： 38亿美元

　　欧洲最大的体育用品制造商德国阿迪达斯-所罗门公司收购美国锐步公司，旨在联手向世界体育用品制造商霸主、美国耐克公司发出挑战。阿迪达斯与锐步合并后，将大幅缩小同耐克在美国市场份额上的差距。阿迪达斯产品目标对准运动员，擅长于专业篮球鞋、足球鞋等产品，而锐步的产品新颖时髦，瞄准妇女、年轻人和一般消费者。因此，两者的合并是优势互补，将有利于更好地拉长产品线和扩大市场份额。另外一方面的意义是，大威廉姆斯、艾弗森、姚明这样的全球巨星都将随着锐步并入阿迪达斯的旗下，让一贯在明星化品牌战略落败的阿迪达斯一举壮大了力量。锐步的加盟为阿迪达斯注入了新的活力，有可能成为阿迪达斯与耐克几十年竞争关系的一个转折点。

　　4、化解电影业窘况

　　派拉蒙收购梦工厂

　　时间：12月

　　交易：16亿美元

　　梦工厂终于被卖掉了，而且便宜得厉害。一方面，成立11年来一直陷入亏损中无法自拔的梦工厂迫切需要有人接下这个烂摊子；另一方面，几乎砍掉了所有新片制作计划的派拉蒙正在等米下锅。梦工厂平均每年才制作6部电影，票房根本弥补不了自主发行渠道所耗费的巨大成本；与此同时，派拉蒙有现成的全球发行渠道，然而每部片子都是赔钱货(尽管此前的管理层通过财务手段令其获得极高收益)，赚不到利也沽不到名(几乎拿不到什么奖)。好莱坞的生存法则越来越苛严，梦工厂不是唯一一个为其所困的企业，派拉蒙抢下梦工厂也是出于生存压力，而通用电气(拥有环球电影公司)则 一直没弄懂好莱坞的规则，过于缓慢的决策令环球错过了这次大甩卖。索尼日子也不好过，需要考虑得更多是如何拯救那家消费电子巨头。

　　5、巩固市场霸主地位

　　惠而浦收购美泰

　　时间：8月

　　交易：17亿美元

　　美国家电巨头惠而浦(Whirlpool)买下竞争对手美泰，也意味着，从今年5月开始，曾因中国企业海尔卷入而备受关注的美泰竞购战正式落下帷幕。合并后，年度总营收可达179亿美元，全球家用电器制造巨头也随之诞生。据分析，收购美泰，惠而浦可以通过业务融合、管理融合节约大量成本。但是，作为美国第三大家电生产商的美泰，目前负债接近10亿美元，而其被认为最有价值的销售渠道，其实大部分销售业绩都是来自许多跨国性的零售连锁巨头。所以，惠而浦接收美泰后，需要承担的风险也是不可忽视。美国第一和第三大的家电生产商合并，是成熟市场激烈竞争后的无奈之选。

　　>>重构推动竞争新态势

　　在资源总量已无法增长、甚至开始萎缩的地方，跨行业并购开始蓬勃而兴。许多充满了未知数的新的业务模式正在四处展现。并购正是那些拥有了充足活力和财力的企业获得新元素的捷径。

　　1、日本银行联手抵御困境

　　东京三菱金融集团收购日联控股

　　时间：10月

　　交易：290亿美元

　　日本东京三菱金融集团(MUFG)与日联控股(UFJ)正式组建“三菱UFJ金融集团”，简称MUFG，总资产额可望达到1.8万亿美元，从而成为世界上最大的银行。从多个角度衡量，日本东京三菱金融集团和日联控股即将展开的价值290亿美元的合并案，都是一个转折点。但另一方面，在经历了自20世纪90年代始漫长的经济衰退和长期保守的分业经营规限下，过去的十多年间日本银行一直停步不前，任由西方银行集团不断侵吞日本这个世界第二大经济实体的金融业务。合并仅仅是日本金融企业在西方银行围剿退无可退的反击。期望通过收购竞争对手，在萧条的市场上占据更大份额，只是治标不治本的措施。日本各银行最紧迫的挑战是寻找新的增长点，更高效的创新业务模式。

　　2、美国电信业结构重组

　　Verizon收购MCI

　　时间：2月

　　交易额：53亿美元

　　“妈妈贝尔”正在重生，但时日已不如当年。1984年，美国最大的企业AT&T(美国电话电报公司)被司法部强令拆分，成为美国最著名的反托拉斯法案例。AT&T(史称“妈妈贝尔 Ma Bell”)只留下长话业务，市话业务则被分割为7家地区性公司(史称“小贝尔Baby Bells”)。然而，时过境迁，随着联邦当局取消了电信业并购的禁令，当年的7家小贝尔经过彼此合并后，只剩下了4家，现在其中最大的两家又分别吞下了美国最大的两家长话运营商。现在，新的AT&T(西南贝尔沿用了这个名字，显然希望重现当年辉煌)和新的Verizon除了分别拥有美国最大的两家移动运营商。电信业的整合达到了20年来的最高潮。然而，今日的垄断已不同昔时，如果不是有线宽带和互联网带来的冲击，这些电信公司也不至于沦落于此。

　　3、VoIP业务受高度关注

　　eBay收购Skype

　　时间：9月

　　交易：41亿美元(13亿现金 + 13亿股票 + 15亿潜在收入)

　　全球最大的在线交易场所宣布收购全球第一大的网络电话公司。看上去，这不过都是互联网行业发生的事情。然而，为此胆战心惊的却是传统的电信厂商。如果从注册用户数来看，拥有0.6亿注册用户的Skype，目前已经是全球最大的语音通话服务公司之一，而它最可怕的地方，是既挑战了传统市话服务商，又将长话服务商逼上绝路。而且—它是全球化的，这就意味着，没有一个传统电信公司可以提供Skype提供的服务。别急，话虽说到这里，但是游戏还远未结束。eBay拥有1.7亿注册用户，其中6000万是参与了买与卖的积极用户，他们擅长模仿，愿意接受新鲜事物，Skype进入了更大的市场空间后，会产生什么样的新形态和新模式，这是现在谁也预想不到的，但也正是令我们每一个人兴奋的原因。

　　4、零售业联姻互联网

　　7-11合作雅虎日本

　　时间：11月

　　交易：在雅虎上购买的物件可以在7-11领取或者进行结算

　　日本最大的便利连锁店与该国最大的互联网服务商达成了合作。从此后，雅虎不再是一个虚拟场所，它可能就在你家楼下，或者前面那条街的拐角。6年前，“水泥+鼠标”在互联网界被叫得震天响，然而没有一家公司依靠这样的理念活了下来。现在，风光显赫的存活者们，开始像《黑客帝国》里的尼奥一样重新杀回现实世界。雅虎日本的用户在网上拍卖到的商品可以从遍布日本1.1万家店铺、24小时营业的7-11店中结算并取货。但是拍卖只是第一步，以后雅虎日本的更多电子商务业务都可以通过7-11发达的物流网络来实现“反虚拟化”。

　　5、全球石油资源燃起争夺战

　　雪佛龙德士古收购优尼科

　　时间：4月

　　交易：180亿

　　而美国第二大石油公司收购美国第九大石油公司，合并将特别加强雪佛龙德士古在亚太地区石油和天然气领域的竞争能力，并成为了2005年中国人最关注的全球并购案。改革开放标志中国加入全球化大潮，签署WTO协议标志中国主动要去承担一个全球最大市场的权利和责任，但是中国向来分不清楚自己的全球化权利和责任，直到中海油竞购优尼科失败。事实上，中国仍然没有想清楚，正是过于急切地表达了自己对能源的渴望，才把美国变成了自由市场的敌人。

　　在

石油价格上涨趋势持续之下，美国天然气和

汽油价格也不断创下新高纪录，康菲石油公司也出手购并竞争对手。美国第三大石油公司康菲石油公司(ConocoPhillips)收购美国油气生产商柏灵顿资源公司(Burlington Resources)行动如果成功，将是自2001年雪佛龙以390亿美元收购美国德士古公司以来最大一笔油田收购交易。