陈五福：投资如赛马

　　文/美国橡子园创业投资管理公司董事长 陈五福

　　手记一：对行业要了解很深

　　无论是创业历程还是投资历程，在我眼里无异于一场趣味盎然的拼图游戏。无论是开设高科技公司，或者创立一家新的企业，都需要把自己要做的行业与周边大环境先研究清楚，把所有可能相关的商机放在一起，最后形成一个完整的拼图，这样才有可能成功。

　　其实，一个偌大的拼图，能真正看清它的全貌并不容易，何况从中找出需要填补的色块，这必须要求你对这个行业了解很深。

　　我对技术的发展趋势看得比较清楚，在这个行业要变动之前去介入。因为对技术把握得准，所以我创办了十几家公司，都相当成功。当时在美国流行一句话：“只要陈五福投资的公司，赶快跟进。”

　　敢为人先地跳入一个行业，其实并不简单。只有当你吸收某一方面的信息有了一定的厚度，对定向渴求的信息仔细消化后，然后把它们变为自己的知识、技能储存起来，才能促成你的勇猛与精进。

　　手记二：靠钱越近就越能赚钱

　　我出生在一个很穷困的农家，但我奔放的野性总想使自己一露峥嵘。我一直在想：这么穷困的环境，我怎么能摆脱它的束缚呢，有机会我要把生活弄好点，我想到了创业。

　　真正走上创业之路是我到美国以后。

　　1974年我去美国

留学，在学习期间，成绩一直很好，但在毕业时英文口试没有通过。那成了我的一个转折点，我清楚地知道，那不是因为成绩问题，而只是语言不同而已。所以我决定离开学校，但我并不甘心，我要把语言学好再杀回来。

　　于是我先去找了份工作，当时大部分的留学生都是念完书后才走向创业的道路，而我发觉，如果真的要赚钱，在Office里面是赚不到钱的，要赚钱必须到前线去，靠钱越近就越容易拿到钱。这种观点在我的脑海里扎下了根。怎么去才能靠近钱，那时候Office隔壁就是银行，我已经很靠近钱了，但是却怎么也拿不到梦想中的钞票。

　　于是我想了两条路，第一条就是在公司里干能不能顺利地爬到高管的位置；第二条就是自己开公司。自己开公司这条路对我来讲，可能比较快地靠近钱，但是我并没有想很鲁莽地立即去创业，因为我知道创业一要有资金，二要有经验，而这一切我还没有。

　　我想给自己十年的时间，好好准备一番再创业。

　　手记三：经验很重要

　　自从台大电机系毕业后，我来到美国佛罗里达大学又选修了与电脑相关的专业，因此我决定在熟悉的光纤通讯领域发展自己，系统需要零部件来建构，如果发现某些零部件不存在或者缺失，那这个零部件就是商机。

　　有了创业的目标以后我开始寻找工作，我找工作主要不是为了薪水，而是为了寻找工作的经验。没有钱不要紧，但必须要有工作的经验。与其等赚到了足够的钱再去创业，不如把经验积累后就去创业。当你有很丰富的经验时，钱可能就跟着来了，这是真的。

　　转眼三年过去了，我的羽翼逐渐丰满。下一步我要学习怎样开公司，希望看到公司从小到大成长起来，怎么学会去管理。通过朋友介绍，我很快就找到了一家新公司，这家公司更小，我加入时公司只有三个人，我选择它主要是想了解整个公司运作的全过程，而不仅仅是技术。

　　当时我已是两个小孩的父亲了，并且刚刚买了房，我辞职的那家公司很不理解，朋友也不理解，就在我决定离开那家薪水相对较高的公司时，我的好朋友——电脑大王王安先生劝告说：“你这么好的工作不要，去加入一个小公司，冒那个险干什么？”

　　但我还是接受了挑战，因为我有自己的梦想。

　　手记四：幸运大门为有备之人敞开

　　本来打算用十年时间来积累创业经验的我，只用八年我就完成了自己的目标。我从这家小公司出来后，创办了自己的第一家公司——Bytex，这家公司于1987年上市，获得10倍的回报。不久我又创办了第二家公司CEC，1990年被AT&T并购，获得2倍的回报。随后，我像一颗飞出的子弹，不能停下来了——创办CameoCommunications，2000年上市，获得了约9倍的回报；CascadeCommunications1994年上市，1997年被Ascend以27亿美元并购，回报高达29倍；ArrisNetwork1995年被Cascade以约1.6亿美元并购，投资回报23倍；ArdentCommunications1997年被Cisco以2.4亿美元并购，投资回报13倍；ShastaNetworks1997年被Nortel以3.4亿美元并购，投资回报约40倍；Transmedia1999年被Cisco以约四亿美元并购，投资回报高达40倍。

　　几年之间，我就造成了成千上万的富翁。有人说我幸运，我觉得幸运的大门是为有思想、有准备的人而敞开的。

　　手记五：“半生成就奖”

　　由于我成功的创业经验，使我很快闯入美国主流VC的行列。在这个名流当道的国度里，我拥有一张畅行的“藏宝图”，按图索骥，我驶向了一片广阔的海洋——早期投资。

　　早期创投需要特别的人才，一般的创投家很难胜任。因为早期创业，根本没有什么好评估的，完全靠投资人对这个领域的了解，喜欢挑战与冒险的我经常鼓励自己说：“冒险可能会让我失败，但如果不冒险，我根本就没有成功的机会。”

　　我就像一辆飞速奔驰的赛车，不知疲倦地疾驰在F1的赛场上。记得在2001年的光纤通讯界盛会Optix上，我手捧“终身成就奖”时，感概万千，对台下的观念幽默地说：“我对大会有一个建议，可否把我的‘终生成就奖’换成‘半生成就奖’？因为我觉得事业才做了一半，还想再继续走另一半。”

　　台下的人大笑。

　　手记六：有投资就有收获

　　我来到了大陆。说实话，北京信威通讯技术有限公司是我投资时间最长的一个项目，这是我没有料到的。

　　信威通信成立于1995年，是将我自己在美国开发的“智能天线、同步码分多址、空中接口信令及软件无线电”等世界领先技术，全部照搬到大陆来，并将其转化为用户满意的产品和服务的一项前沿技术。

　　2001年，信威完成了股份制改造，其发起人包括信威、大唐电信、普天凌云、TCL、夏新、创维、振华、康佳、海信、金鹏、联想，目前大唐电信是其最大股东。

　　信威通信既是我在内地投资的第一个作品，也是我投行生涯中走得比较坎坷的一次经历。开始时，我们开发出来的新产品刚刚面世，由于电信市场的变动，市场与商机都消失了。所以信威又不得不重新开发市场，资金问题一直困拢着它。

　　虽然，我们在当时能找到有兴趣的投资者，但是融资就要稀释创业者的股权，而国企又不是很愿意稀释股权，所以再融资就很困难，这就是信威为什么走得如此艰难的原因。

　　不过还好，有投资就有收获，我估算了一下，信威的投机回报率可能会超过100倍，这可能是我投行生涯中回报最高的一次投资，这是当初没有料到的。

　　手记七：投资就如赛马

　　目前在中国做投资的大多都是关注中后期的项目，而我的投行主要是做早期投资。如果纯粹从投资的角度来看，做早期投资并不是最理想的投资方式，尤其是在中国这样的国情之下，做早期投资风险很高、很冒险。

　　中国现阶段在技术创新方面还不是很好，大部分都在技术应用这一个层面，如果要在应用层面里找到一个机会，最好的方式就是把技术带进来，然后找一个机会把市场铺开。中国的市场很大，而且技术应用方面进入的门槛又低，这就好像赛马，刚开始时可能有1000家，要去赌哪一家最后胜出真的很难判断。这个时候，资金就显得很重要了，好比武林高手比武，最后能支撑下来的只有靠资金了，谁最后还有资金，谁就往往能撑到最后。

　　即便如此，我对早期投资仍情有独钟，因为这是我的兴趣所在，虽然整个过程很冒险，却充满了诱惑与机会。