|
作者：王吉舟
在传统的风险投资游戏规则中，通常用市盈率法来分析公司价值。这很容易受到会计账务上的一些小把戏的愚弄。
事实是，越来越多的创业者本人往往就是投资银行的从业人员。因此，越来越多的创
业企业的商业计划，能够揣摩风险投资的喜好，倒推出完美的数据，以招徕投资。
比如折旧和费用的计提、坏账处理、库存计算、税收优惠、母公司的“照顾”以及周期性行业的波动等等。另一种传统风险投资游戏规则，即未来现金流折现法也容易出问题。因为对假设变量(比如贴现率)稍做一些调整，就容易使最终估值产生巨大变化。
既然旧的筛选标准已经被破解，投资银行家们就必须抛开传统的思维，寻找新的决策依据。有没有新的，无法被破解的思维模式呢？
我们可以考虑这样一种模式，即在每一次投资决策过程中，把接触到的全部资源，排列成ABCD四类：
A、完全受控的资源。风险投资机构完全了解和掌握着这种项目的每一个细节，本机构的进入，已经使这个企业变得完美无缺。即使拒绝外力的加入，也不会对投资的成功产生任何影响。
B、互助后即可消除风险的资源。风险投资还没有掌握完全的信息，我们与创业者和其他机构的互相帮扶与联盟缺一不可。一旦我们联合起来结为一体，那么，成功只是时间问题。
C、即使互助也风险很大的资源。即使我们找全了帮手，组成了完美无缺的企业团队，仍然存在失败的可能。而我们的任何疏忽，都会被竞争对手超越。
D、完全没有希望的资源。即使我们全力以赴进行投资，即使各种资源向我们敞开，成功仍然遥遥无期。比如，投资开发火星移民、投资水变成油之类的项目。
我们的全部精力和时间，都按照A、B、C的顺序排列，可以完全不考虑D类资源。我们的工作目的是：尽可能地使C类资源向B类资源发展，而使B类资源向A类资源发展，最终尽可能多地得到A类资源。
显然，我们对于A、B、C三类企业的投资标准与苛刻程度，也应该是有所不同的。这种四类资源分类标准，暗合传统兵法的一些关键理念，并更加具体和数量化，使我们在风险投资的决策过程中，资源利用效率最大化，以达到强者恒强的境界。
| 
