Special  Report  特别策划

　　文 │ 本刊记者  姚恩育  朱健  俞越

　　2012年已经揭开序幕，这必将是艰难的一年，也是带着无限可能的一年。不少企业家对世界经济形势不看好，却同时流露出对机遇的渴望和热情。

　　美国经济是否继续其下行曲线？欧债危机是否会将整个欧洲拖入泥泞的沼泽，或者蔓延至更广泛的领域？2012年中国将迎来什么？中国经济是否会逆势上扬？中国民营经济在2012年将会面临怎样的机遇和困境？一直敢为人先的中国民营企业家们又会何去何从？

　　以上的每一项谜底都令每个人好奇，《浙商》杂志推出2012企业生存环境十大预测，为中国民营企业寻找“方舟”。

　　提问2012：终点还是起点

　　不少企业家对世界经济形势不看好，却同时流露出对机遇的渴望和热情，“现在的情况对于我们而言是个机会，以前做不了的事情，2012年都有可能性。”

　　文 │ 本刊记者  姚恩育

　　正如2011年年末，英国一份著名的杂志在面对2012年时所发行的特刊中所言，2012并不是世界末日。

　　即使玛雅预言将这一年定为终结，即使国际货币基金组织(微博)(IMF)在其发布的《世界经济展望》中，把全球经济描述为“全球经济已进入一个新的危险阶段”，我们依旧携手迎接2012年升起的第一缕曙光，并且将在接下去的365天内挑战未来。这些挑战有些在计划内，有些则出乎我们的想象。

　　这必将是艰难的一年。对于继续被经济危机的阴影所笼罩的大洋彼岸的美国或欧洲而言，如何走出新路依旧是无数种需要被权衡的可能性。政治舞台的角力与经济层面的博弈每天都在发生，一发而动全身的决策让舞台上每个人都殚精竭虑。白宫的椭圆形办公室将在2012年迎来哪位竞选人入主？美国经济是否继续其下行曲线？欧债危机是否会将整个欧洲拖入泥泞的沼泽，或者蔓延至更广泛的领域？

　　2012，也是带着无限可能的一年。作为崛起经济体的代表，中国承载了众多希望，而这片热土上生活着的每个人，奋斗的每一步汇聚成国家发展乐章中的音符。2012年我们将迎来什么？中国经济是否会逆势上扬？中国民营经济在2012年将会面临怎样的机遇和困境？一直敢为人先的中国民营企业家们又会何去何从？实业是否还值得民营企业为之辛苦奋斗？楼市股市是否还可以介入？

　　2012年已经揭开序幕，而以上的每一项谜底都令每个人好奇，打开这份杂志的你和我同样都有自己的预期和答案。

　　在这被传言为世界终结的一年之开端，一直以“引领中国民营商业力量”为己任的《浙商》杂志特别推出“2012：终点还是起点？—2012企业生存环境十大预测”。在这期特别策划中，我们邀请到了中国民营企业家的中坚力量、经济学术界的知名人物，汇聚其经验和思辨；并精选了国际著名机构的相关研究报告，为阅读这份杂志的每位读者提供2012年可能行进的路线图。

　　对于大部分的民营企业家们而言，2012年必将是“危”与“机”并存的一年。可以预见的是，“中国力量”将继续在世界舞台高歌猛进。

　　有一种精神我们期望在这次策划开始之初与您作分享：在本次预测采访过程中，不少企业家对世界经济形势不看好，却同时流露出对机遇的渴望和热情，“现在的情况对于我们而言是个机会：以前请不起的国际行业专家，现在我们请得起了；以前收购不了的企业，现在能收购了；以前做不了的事情，2012年都有可能性。”

　　在对未来作估量的同时，您是否已经准备好迎接这注定复杂多变的一年？我们相信，在2011年努力拼搏着的您，还将是2012年的主角。而我们努力为您拨开蒙在未来之上的迷雾，让您对宏观环境有清醒的认识，以便为您的决策提供一些助力。

　　我们期望，本次对将来的预测中，有一部分能有幸言中，而我们同样也期待其他的走向。正如我们一直所代言的民营经济力量一样，对未来的把握，不但建立在未雨绸缪的准备之上，更在随机而变的敏锐之中。

　　NO.1 欧洲与美国谁先复苏

　　“虽然美国经济率先复苏的可能性较高，但是2012年世界形势仍然糟糕。这意味着中国的对外贸易还将持续萎缩和低迷，企业家们要做好准备了。”

　　文 │ 本刊记者  姚恩育

　　2012年，世界经济站在一个新的十字路口。欧洲与美国，到底谁能先复苏？谁能继续充当世界经济发展的重要引擎？

　　“瘦死的骆驼比马大”，美国先复苏

　　【预测人】2003年CCTV经济年度人物、温州日丰打火机有限公司董事长 黄发静(微博)

　　2012年对于全球经济而言都是严峻的一年，形势复杂。

　　就欧美谁先复苏这个问题上来看，欧债危机现在几乎看不到很好的解决之道，我估计至少今年内还有很大的不确定性；而美国的问题虽然严重，比较起欧洲而言或有可能先复苏。这主要是由两大经济体情况不同而决定的。

　　欧洲债务危机发展至今，欧盟内部各自为政的局面不利于解决问题，甚至增加了很多阻碍。以此前的欧盟峰会为例，英国首相卡梅伦“为保护英国国家利益”动用否决权，拒绝接受欧盟修改条约，迫使欧盟其他26国将另立财政新约，决定在没有英国参与的情况下推动建立更紧密的欧盟财政一体化。这证明了欧盟国家之间缺乏团结，也为其他非欧元区国家参与注资国际货币基金组织(IMF)的行动设置了障碍。

　　欧盟作为一个经济体，其内部成员众多，没有统一的声音，此前也没有统一的财政政策，这是阻碍欧债危机解决的绊脚石。比较而言，美国的问题虽然严重，但是在解决问题方面拥有相对的主动权。

　　对于美国而言，次贷危机爆发后，经济一直在低谷徘徊，失业率居高不下。但是近段时间有消息称美国的失业率有所下降，对于经济形势的判断又乐观起来。美国毕竟仍是全球唯一的超级大国，所谓“瘦死的骆驼比马大”，即使同时遇挫，底气还是比欧盟足。

　　虽然美国两党也在就减赤方案展开博弈，但是两党意见不同，与欧盟国家因为国家利益而导致意见不能一致的问题有本质的区别。

　　另外一方面，美元的持续强势与欧元的跌势形成鲜明对比，美元依旧是全球市场的本位币，全球几乎所有的交易都是以美元计价为主。这对美国经济的复苏是一大利好。美国的财政债务危机永远可以通过印钞来解决问题，可以说，不稳定的世界金融市场状况导致了美元的进一步强势。

　　欧洲的形势相对美国而言更加复杂，欧盟存在不同利益体，主权债务违约和单一货币崩盘的威胁也不断加大。作为一个整体，欧盟是全球最大的经济体，它的经济混乱必将对全球经济、金融体系带来严重后果。

　　虽然相对而言，我认为美国经济率先复苏的可能性较高，但是2012年世界形势总体而言仍然糟糕。这意味着中国的对外贸易还将持续萎缩和低迷，企业家们要做好准备了。

　　美国今年先复苏

　　【预测人】德意志银行大中华区首席经济学家 马骏

　　估计欧洲的危机可能还要持续几年。欧元区目前在财政一体化方面所作的努力，还十分初级。即使财政联盟有实质性的进展，市场在短期内也未必相信危机国家能够恢复财政可持续性。

　　欧元区最后的结局可能是两种情形。一是各种救助措施在几年内能够稳定市场信心，抑制危机国家融资成本的上升。那么经过几年的经济恢复，欧元区这个统一经济体可以保住。另一结局是危机国家退出欧元区，伴之以大规模的违约、银行倒闭和资本管制。在这种情形下，现在的欧元区很可能退化为德国和几个AAA评级国家的欧元区，其他欧元区成员将恢复其独立的货币。目前看来，无法排除任何一种情形。

　　我们预计美国经济2012年将持续复苏。预计美国的国内生产总值(GDP)增长率将从2011年的1.8%上升到2.5%。房地产价格可能在2013年见底，届时房地产投资将明显恢复。

　　运用货币宽松政策来刺激经济的效果是递减的，而其成本是递增的。根据目前的情况判断，美国经济比想象的要好，通胀又明显超过了3%，美联储在目前的“扭曲操作”之外再推出大规模QE3(第三次量化宽松)的可能性不大。

　　欧洲经济将在两年内复苏

　　【预测人】经济学家 金岩石(微博)

　　欧债危机是欧洲经济一体化的必然阶段，是欧洲经济强国剥夺弱国发债权的过程，属于国家间的博弈。未来只要欧洲各国能够达成一致，两年内欧洲经济将走向新一轮复苏。

　　欧债危机是被人为夸大了，包含着欧盟强国迫使弱国就范的舆论压力。辩证地看，欧债危机将强化欧洲作为统一经济体的凝聚力。我没有把这个危机当作特别大的事。实际上，希腊也就相当于一个温州。如果你说温州危机了整个中国经济就垮了？根本不可能，我们现在很多人脑子里也没有量化的概念。

　　如果3-6个月内，欧盟就统一欧洲债券能达成一致意见，两年内欧洲经济就会走向新一轮复苏。从欧盟的取消关税，到欧洲的统一货币，再到即将形成的统一欧债，这是欧洲经济一体化的升级，亚洲将来也不可避免地选择类似的经济发展路径，才能不断化解危机，持续繁荣。统一欧洲债券作为大方向是不可逆转的，欧洲不一定能够实现财政统一，但至少会形成相对可控的财政政策体系，来约束中小欧盟国家的举债奢侈消费。

　　在我看来，未来世界经济会逐渐形成新的“三国演义”，即美洲、欧洲和亚洲的三足鼎立。相比之下，一旦欧洲经济在危机中走向一体化的升级，我们应更多思考的不是现在的欧债危机，而是在未来“三国演义”格局中，只有亚洲经济是一盘散沙，还没有拉开经济一体化的序幕！那么，今日相对领先的经济复苏能否持续呢？这才是亚洲经济未来的危机！

　　NO.2 中国GDP增速能否“保8”

　　“我认为从面上来看低于8%的可能性很小，否则社会经济各个领域都会出问题。”

　　文 │ 本刊记者  朱健

　　在2011年底召开的中央经济工作会议上，中国这个世界第二大经济体安排了它的年度计划，旨在打消有关2012年不确定的经济展望。政策层面强调，在极其严峻复杂和多变的国际环境下，将延续“稳健的货币政策”和“积极的财政政策”，以保证经济的稳步增长和保持社会稳定。

　　此前数年的会议都会提出当年的经济增长目标，通常是要求GDP保持8%以上的增速。但是在2012年，8%的指标将更具弹性。而关于中国经济在2012年，能否实现以及如何实现这样的增速，业已引发了广泛的讨论。

　　束紧腰带，渡过难关

　　【预测人】开元旅业集团董事长 陈妙林

　　我们分析国民经济的“三驾马车”：欧债危机长期持续，受欧美经济的拖累，2012年的出口行业仍旧困难；同时生产过剩的迹象依旧明显，新增的投资也不会太多，特别是房地产宏观调控背景下，地方政府的土地收益减少，而且地方债形势严峻，地方政府负债率高企，所以地方政府的直接投资会大幅下降；此外，现在各界对国企的抱怨很多，相信相关部门会适度控制国企扩张。

　　因此，2012年中国经济只有仰仗消费，目前物价消费指数基本得到控制，进而有望改变银根紧缩的情况。2011年11月底，银行存款准备金率在近年首次下调0.5%，相信这一政策会在2012年延续，很有可能到2012年年末，会较现在降低2-3个百分点。而银根松动，也会部分地带动投资。

　　此外，就开元旅业“酒店+房地产”的主导产业格局，其行业走势也能一定程度上反映2012年的经济形势。首先受制于国家宏观调控政策，房价已经进入下行通道，寄望政策松动并不现实。从我们有项目投资的七八个城市看，按照企业内部的统计口径，目前房价已经下降了15%左右，虽然政策依旧从紧，但我认为2012年“两会”上可能会就此出现争论，毕竟房价如果下跌三四成，将对整体经济带来巨大伤害。各方博弈的最终结果，很有可能是在2012年年中推出房产税以取代限购令。

　　而属于大消费领域的酒店产业，则让人相对放心。集团旗下酒店产业每年的增长在30%左右，其中12%来自于已有酒店的同口径增长，18%来自开设新酒店。虽然经济下行酒店业肯定也会受到影响，但更多的还是12%这部分会打些折扣。

　　对于企业而言，2012年还是要储粮过冬。实体经济形势很不利，所以在接下来，企业只能束紧腰带，渡过难关，大幅下调投资。

　　对于2012年中国GDP能否保持8%以上的增速，我认为从面上来看低于8%的可能性很小，否则社会经济各个领域都会出问题。2008年经济危机时，有几个月的数据低于8%，当时形势就很严峻，但当年下半年数字很快就上去了。其实，相对于保8，现在中国经济更重要的是抓紧结构调整，现在的国家调控太强，太频繁。总体上，我认为变化会出现在2012年下半年，期望最高决策层换届之后，会有新的动作。

　　2012，先抑后扬

　　【预测人】杭州鸿雁电器有限公司总裁 王米成

　　我估计，2012年中国经济会有一个先抑后扬的过程。2012年上半年经济形势不会乐观。一是因为2011年上半年的基数较高，二是目前经济仍处在下行通道中。但2012年下半年估计会有一个大的回升。中国经济本质上还是带有很浓厚的计划色彩的，8%是一条“政治红线”。本届政府不会在即将谢幕时留下一个不光彩的背影，更何况党的十八大要召开。

　　从出口上看，主要受国际经济形势和欧债危机等影响，2012年中国主要的出口目的地—欧美，其经济即便不会像2008年那样跌入低谷，但也不会有大的起色。所以，寄希望出口拉动GDP不太现实。而消费内需估计会有一个平稳的增长，这是政府可以调控的。对于投资，政府可动用的手段会有很多，从基础设施建设到节能环保等新兴产业的培育，都可以着力，因此投资会是主要的拉动力。

　　至于企业的应对策略而言，我个人感觉，要运用好防守与出击两个组合拳：一方面，要充分认识到当前的经济现状，把风险管控放在核心位置，尤其是关注现金流。另一方面，要关注国家政策导向，从国家产业结构调整和企业转型升级的角度出发，积极进入到国家政策扶持的产业，真正在产业转型升级方面迈出实质性步伐。但转型过程中，也要避免陷入多元化的误区，尤其是要避免盲目转型，与现有产业的升级脱钩，或者做超过自身能力的转型举动。毕竟，目前的经济环境还比较凶险。

　　告别两位数增长将成常态

　　【预测人】中国银行首席经济学家 曹远征

　　中国经济可能已经告别过去两位数的增长，但是由于工业化、城镇化的存在，今年中国的GDP增长将维持在8.8%左右，物价上涨在4.2%—4.5%之间，这样的态势可能会维持相当长的时间。

　　GDP+CPI或进“8+4”时代

　　【预测人】国务院发展研究中心金融研究所副所长 巴曙松(微博)

　　今年是刺激政策“成本消化期”，经济惯性回落。从总体情况看，GDP与CPI组合将由“10+2”时代进入“8+4”，就是8%左右的增长对应4%左右的CPI增速，而不是以前的10%的增长。原因在于：通胀压力明显降低；地方政府去杠杆化仍将继续；房地产投资冲击继续释放；海外冲击在2011年底、2012年初显著加大。2012年财政政策或成亮点，关键在于支出流向将围绕民生和扩大消费，支出将更为集中，或分布在新兴产业、农田水利、保障房和教育医疗等民生相关领域。

　　NO.3 2012年中国会不会降息

　　“降息对制造业和房地产企业固然是利好，同时企业更需要良性的金融生存环境。如果再不改善，‘休克’的中小企业会越来越多。”

　　文 │ 本刊记者  姚恩育

　　多少民营企业都在翘首期待，2012年货币政策会不会有所放松？在时隔3年来央行首次下调存款准备金率之后，2012年会不会降息？

　　无独有偶，种种迹象表明，其他新兴经济体也正集体遭遇资本抽离。为了抵御这种冲击，巴西、俄罗斯等已经开启了降息注水的闸门，2012年可能会有更多的国家加入到这一行列。

　　不降息，更多企业会“休克”

　　【预测人】绿都控股集团董事长 邵法平

　　从目前形势来看，我觉得2012年降息是肯定的。如果不降息，对于中国的大部分制造业和房地产业而言压力会很大，很多企业吃不消，特别是对于制造企业来说尤其明显。

　　我认为2012年的经济形势依旧严峻，对于很多企业特别是中小民营企业而言，2012年是生死存亡的关口，制造类企业将普遍陷入困境，房地产企业也是同样。

　　经济形势的糟糕、企业生存的困境使得降息的可能性非常高。降息能降低企业的资金成本，降低存款准备金率也会给企业带来更宽松的融资环境，降低融资成本。降息能在一定程度上刺激消费，拉动内需，增加消费者的购买力。

　　从幅度上，我认为2012年将会有2到3次的降息行动，具体视经济运行情况，每次下调0.25个百分点左右。

　　目前国内的融资环境需要改善。对于很多中小企业而言，辛苦工作一年，年尾一算，大部分利润都用来支付给银行的利息了。可以研究一下银行去年和今年的季报，你会发现，在大部分中小企业难以维生的同时，很多银行净利同比增长45%以上，这是非常不正常的现象。现在银行机构变相收取各种费用、拉存款的问题屡见不鲜，对于企业而言，是一笔高昂的开支。

　　降息对制造业和房地产企业固然是利好，同时企业更需要良性的金融环境。如果再不改善，“休克”的中小企业会越来越多。

　　降息是必然

　　【预测人】万丰奥特控股集团董事长 陈爱莲

　　无论从宏观或微观来看，降息都是必然的。今年，随着经济增速放缓，企业投资回报率将下滑。一旦融资成本高过企业投资回报率，就有可能降息，以推动企业生产。这有利于克服世界经济形势持续放缓而对中国经济发展带来的不利影响。

　　今年会降息两次

　　【预测人】高盛中国首席策略分析师 朱悦

　　中国将逐步放松货币政策，流动性也将逐渐宽松。如果资金外流情况继续出现，中国可能再次下调存款准备金率。而且，随着通胀水平逐步回落，将迎来降息空间。在消费物价指数(CPI)回落至一年期存款利率3.5%的相近水平时，央行可能会降息。中国央行今年会降息两次，一年期贷款利率将由现在的6.56%降至6%左右，而今年内地通胀水平将降至3.1%左右。

　　利率可能在2012年下半年下调

　　【预测人】汇丰中国首席经济学家 屈宏斌(微博)

　　预计今年上半年存款准备金率还会继续下调150个基点，利率可能在2012年下半年通胀下降至3%以下后下调一次25个基点。

　　通胀压力明显缓解的同时，增长也显著放缓。增长与通胀平衡进一步转向增长一边，要求政策放松的力度继续加大。

　　增长已经取代通胀成为政策的焦点，预计未来几个月政策放松的力度会继续加大。继2011年11月30日人民银行下调存款准备金率50个基点后，存款准备金率在2012年上半年还会有3次共150个基点的下调空间，2012年的信贷额度也会有所放松。利率水平则可能要待到通胀水平放缓至3%以下后再下调。

　　上半年降息的可能性比较小

　　【预测人】北京大学经济学博士、宏观研究员 宣宇

　　2012年的利率会如何动，这取决于通胀形势。我认为，今年通胀还将继续维持高位，估计在3.5-4%左右。在这样一种通货膨胀预期的情况下，2012年上半年降息的可能性比较小。

　　从物价走势上来看，2012年上半年降息的可能性比较小。但同时要说明的是，如果2012年整体经济增长不如预期，甚至更糟糕，比如说，经济增速明显低于9%，一季度下降至8.2%(目前来看这个可能性比较小)，二季度也维持在8%左右，在这种极端的下行趋势下不排除这样一种可能性：存款利率不降，但是贷款利率可能作出一定的下调，但是目前来看这种可能性还不大。

　　NO.4 房产税会不会代替限购令

　　限购令的存在，一定是为寻求楼市的治本之策提供时间和空间。

　　文 │ 本刊记者  俞越

　　目前，相关部门正在努力建设城镇个人住房信息系统。住房和城乡建设部部长姜伟新公开表示，一旦全国个人住房信息系统联网，和银行、税务等系统信息统一到一个平台，就不必再用限购这种行政色彩浓厚的办法来调节楼市。

　　2012年，此轮楼市调控的首席“功臣”—限购令会不会退出历史舞台？究竟会以什么方式退出？被限购令扼住咽喉的房价又将何去何从？

　　限购令还不具备退出的条件

　　【预测人】宁波华信集团董事长 徐旭昶

　　限购令是非常时期的非常调控手段，它的存在，一定是为寻求楼市的治本之策提供时间和空间。

　　限购令退场需要这样几个前提条件：房价恢复平稳，房地产泡沫处于可控的范围之内，货币泡沫被消化。房价恢复稳定需要货币紧缩与税费调整。目前对房贷利率已经实行单向提升，而整体货币泡沫用存款准备金率储存起来，并未被消化，税费政策尤其是房产税广泛推出尚需时日。

　　可见，限购令还不具备退出的条件，房价在2012年年内都很难再抬头。在目前的行政主导体制下，作为应急政策的限购令的作用要比解决根本问题的税费制度的效果要出色得多。目前取消限购令，意味着放弃调控已经取得的成果。等到有一天，房产税可以顺利推出了，中国的房地产市场调控也就成功了一半。

　　应该相信，房产税最终会彻底取代限购令。官方明确表示，中国将加快推进房产税的实施，使它进一步发挥在房地产市场运行过程中的调控作用。

　　根据目前已经披露的信息能推断出，房产税将在试点的基础上，在全国范围内大面积推广；不仅房产税，在建立完善的资产信息平台、取得足够的信息之后，未来的财产税等也将在这一平台上逐渐推开。

　　房产税的进展，取决于试点城市的效果以及信息网络的建设进展。与市场认为住建部有意取消限购令扶持房地产市场的观点恰好相反，中国的房地产市场调控不仅将持续下去，还将通过房产税实现常规调控。加拿大、德国等国房地产市场的今天，就是中国房地产市场的明天。只有土地性质不同，其他全部相同。

　　针对房产税的争执将继续，但无论如何争执已经改变不了大方向， 在房地产泡沫与房产税之间，我们无从选择。

　　虽然房产税增加了购房的成本，但是不能抑制目前的房价。对于目前的房产税，我觉得还需要进行进一步的优化，要想起到调节房价的作用，可能不单单是对房产税这一个方面下工夫，而是要对整个房产的已有税种都进行整合。

　　限购令的退出是必然的

　　【预测人】杭州东田房产董事长 钱益升

　　限购令的实行只能作为一种应急措施存在。这种一刀切的调控手段，在挤去泡沫的同时也伤害了许多专业型开发企业，对市场的健康发展无益，退出是必然的。限购令的退出，必然带来房价的上涨。当然，报复性反弹的机会不大。

　　限购令和国家调控的最终目标背离

　　【预测人】迪凯股份董事长 谢卿宝

　　限购令对整个房地产行业甚至整个中国经济活力的影响都是显而易见的。限购令一天不松绑，行业的复苏就无望，这和国家调控的最终目标背离。但是，作为企业和市场，也不要期待政策方向的大逆转。房产税的出台也是不可逆的，但从调控的效果和行业健康化的角度出发，也完全可以参照其他国家的做法，不是非房产税不可。

　　房产税要接替限购令还要经受多重考验

　　【预测人】EMC年代投资董事长 王川

　　房产税要成功接替限购令还要经受多重考验。限购令的退出必将引发房价新一轮的报复性反弹。房产税属于慢性调节市场的手段，很难在短期内完成楼市调控的完美接力，一定需要许多补充措施和替代方案的辅助才能站稳脚跟。另外，房产税在技术环节上已不存在问题，全国数十个城市相关系统的“空转”已经持续数载，现在就等住建部门的房产信息系统联网。

　　NO.5 A股能否守住2000点大关

　　“2012年尽管也存在跌破2000点的可能，但如果政策导向积极，我更倾向于认为股市存在较大上行区间，因为现在股市已经回归到价值投资区间。”

　　文 │ 本刊记者  朱健

　　市场的信心似乎被2011年底的持续急跌折磨殆尽。在新的一年，投资者除了反思与总结外，更为重要的则是思考投资布局，以全新的心态迎接2012年大幕的开启。自从2009年2月2日向上穿越2000点后，沪指便再也没有跌破过这个点位，无疑2000点就成了一个重要支撑点位。对于中国股市，2012年是牛市起点还是熊市中继？A股能否守住2000点大关？

　　可能跌破2000点，但下半年有上行可能

　　【预测人】盾安控股集团总裁 吴子富

　　未来一年中国股市的涨跌要取决于以下因素：欧债危机会否延续，外围对A股市场的信心如何，以及企业的整体效益。

　　受制于宏观调控政策，房地产板块不太平稳，这一块占两市的权重较大，走向如何对整体影响较大。2012年尽管也存在跌破2000点的可能，但如果政策导向积极，我更倾向于认为股市存在较大上行区间，因为现在股市已经回归到价值投资区间。

　　如果个人有闲置资金，我会优先选择股市，我想风险资金也会这样选择；毕竟投资渠道已经很少，不仅因为楼市下行，更因为它缺乏变现能力。我想2012年股市上行的可能性更大，做空的风险会比较高。目前已经回到价值投资区间的股市，缺少的是市场催化剂，即鼓舞信心的政策。

　　总体而言，在2012年应当选择稳健的节奏，谨慎投资，上半年需要更多的等待和观望，下半年或将出现比较好的投资机会，这是我的基本判断。

　　2012全年在熊市周期中度过

　　【预测人】杭州慧安投资管理有限公司董事长 沈一慧

　　2012年第一季度，A股守住2000点，但从第二季度就会继续走熊，2000点大关肯定守不住，全年都会在熊市周期中度过。

　　我作此判断，主要基于中国经济内部和外部的双重原因。首先，中国经济在经历产业转型，而国际经济亦处在衰退期，欧债危机还将延续，美国经济短期内也好不了。况且，证监会主席履新，开始了一系列整顿工作，市盈率过高等规范问题都将要在阵痛中改良。所以，“熊市继续、夯实底部”是2012年股市的主旋律。

　　之所以说一季度能守住2000点，是因为2011年的连续下跌将为短期的反弹提供空间。而真正的反弹，会在2012全年的暴跌过后才会来临。

　　关于市场寄望的货币政策调整，它取决于CPI和GDP两个经济指标。“十二五”的目标是保持GDP增速在7.5%以上并控制物价上涨。目前，GDP保8不存在问题，CPI则在3%左右，所以，降息的充分条件并不足以构成，除非出现经济直线下滑、股市暴跌的极端情况。并且，现在不会再有经济危机时的4万亿元刺激政策，所以中央的调控手段也并不多。

　　2012年是付出代价的一年，我的自有资金将都存在银行，不会选择任何投资渠道。有时候，什么都不做比做要好。

　　围绕2300点窄幅震荡

　　【预测人】国联安基金(微博)宏观策略研究员  吴照银

　　股市将在经济下行和政策上行的扭力下震荡。2012年经济下行、企业利润下降将导致股市继续向下，但是由于通胀回落较快，实体经济对货币的吸收将大大减少，上市公司盈利相应下降，估值上升空间有限。因此股市可能有阶段性反弹，但难有反转。同时由于经济下行也会使得货币政策相对宽松一些，这导致明年的资本市场流动性缓解，这将从估值方面提振股市。

　　2012年是一个低位震荡平衡的股市，上证指数大致围绕2300点的中枢上下震荡，上下空间10%-15%幅度。相对2011年的单边下行，2012年的跌幅有限，但也乏善可陈，也许是一个较为平庸的投资年份，较好的市场可能在债券市场。

　　大反弹最早出现于2013年

　　【预测人】兴业全球基金(微博)投资总监 王晓明

　　在经济下滑阴影的笼罩下，2012年将是一个没有惊喜的年份，难以见到大的整体性机会，还是直接谈谈2013年的行情更靠谱。

　　2012年前期股市反弹主要是因为市场流动性相对放松，但是对未来流动性情况的预期则难以判断。货币政策总体维持稳健，政策微调过程是逐步的，如先进行定向准备金率调整再过渡到信贷放松，是个缓慢过程，难以支持股市短期大幅反弹；其次，股市上涨缺少基本面的支持：2011年二季度以来上市公司利润率增幅趋缓，三季度更为明显，预计2012年一季度会出现企业利润率增速的低点。因此，2012年不会有大的整体性机会，年中大盘跌破2000点也不是没有可能。所以我认为，投资机会可能来自2012年二季度及其后的政策博弈所带来的市场机会，较大的反弹最早可能出现于2013年。

　　NO.6 哪些大宗商品会反弹

　　“在这段时期内，债务风险将直接影响大宗商品价格，国际评级机构落井下石，市场风险偏好明显降低，在现金为王的思想指导下，资金将撤离大宗商品市场并导致价格大幅回落。”

　　文 │ 本刊记者  朱健

　　国际大宗商品的价格走势与世界经济状况密切相关，2012年世界经济错综复杂的形势将导致国际大宗商品市场的复杂多变。

　　受近期欧洲经济紧张局势的影响，国际大宗商品价格出现下挫，国际大宗商品市场最近有点“颓”。回顾过去的2011年，国际大宗商品价格经历了先高后低的市场行情，2012年，世界经济与金融动荡仍可能继续，欧洲与美国经济状况将是决定大宗商品价格走势的两个重要因素。

　　钢材平稳涨价，油价逐步上涨

　　【预测人】杭州海创金属材料有限公司董事长 许永良

　　大宗商品的价格走势总是和宏观经济形势密切相关，如果政策继续从紧，那么大宗商品价格会持续滑落；但从现状看，一旦外部环境受到冲击，政策存在较大的松动可能。

　　就海创主营的钢材价格而言，2012年一、二季度不会有太大起色，很有可能会在四五月份见底。而在下半年，受益于货币政策松动的累积效应，钢材现货的价格将平稳上涨。

　　目前，钢材上游的铁矿石发生供求变化，供过于求的苗头已经出现。2012年，国内钢铁产能将保持稳定，不会大幅增长；而且，由于大部分国际大宗商品都是以美元进行标价和交易的，美元在上半年大幅上涨已然确定，所以我判断铁矿石价格会逐月回落，带动钢材价格下行。

　　反观下游，包括螺纹钢在内的多个品种都会面临较大需求。虽然房地产受制于国家宏观调控，但“十二五”规划提出了10万亿元的投资总额以及大量的保障房建设。据此，我们对2012年钢材的价格走势会比较乐观，螺纹钢现货价格会攀升至4500-4600元/吨。

　　各有色品种的价格会在2012年步入下行通道。特别是铜，因为利润高昂且需求不振，其价格在2012年上半年会大幅下滑；而锌、铝等品种的价格下浮空间则相对有限。

　　至于原油价格，我认为大体上会维持在90-100美元/桶的区间内，不会出现大幅上涨。因为国际油价主要和美国经济密切相关。一个明显的规律是，美国经济向好，大宗商品价格下行，新兴市场繁荣，商品价格上涨。2012年，美国将一枝独秀率先复苏，其他国家会与其存在1年左右的时间差，所以国际油价上涨，会发生在2013年。

　　受制四大因素影响，大宗商品全线看衰

　　【预测人】国金期货总裁助理 江明德

　　从宏观面上分析，大宗商品主要还是受到四个因素影响。主权债务状况影响资产安全性，流动性状况影响商品金融属性，经济发展状况影响商品基本面，美元指数影响商品价格波动，这四个因素将随不同时间段产生的作用不同牵引大宗商品价格阶段性趋势波动。

　　从债务危机角度看，目前仍然缺少支持新格局产生的宏观因素和新经济增长点。意大利等国还债的高峰期在2012年一季度左右，但欧盟峰会确定的解决债务危机的新财政公约、欧洲稳定机制、IMF增资等措施需下半年才能实施。在这段时期内，债务风险将直接影响大宗商品价格，国际评级机构落井下石，市场风险偏好明显降低，在现金为王的思想指导下，资金将撤离大宗商品市场并导致价格大幅回落。

　　此外，对流动性有预期却看不到直接的动作，市场出现短期失望是必然的，反映在行动上就是抛售风险资产。与此同时，经济下滑特别是制造业的不景气将成为导致终端需求不旺的主要因素，进而降低以供需关系为基础所确定的商品价格。在以上两个条件均不理想的背景下，宏观上又有债务危机的担忧，商品价格下行在所难免。

　　美元走强将会持续一段时间。经济(金融)危机时期，全球风险偏好程度明显降低，强势美元能使资金远离风险市场回流美国。同时美国实体经济也远好于其一揽子货币所对应国家的经济状况。综合以上因素，目前还看不出美元指数重回弱势的迹象，而美元指数强势运行对大宗商品价格存在一定压制作用。

　　NO.7 人民币兑美元汇率会不会“破6”

　　“现在有些企业采取一些措施应对汇率风险，从某种角度而言是舍本逐末。如果不改变自身，增强实力，光靠贸易手段上的‘闪转腾挪’，无益于企业的长期发展。”

　　文 │ 本刊记者  姚恩育

　　汇率问题无疑是外向型企业最为关注的风向标，2011年底人民币连续跌停让人“大跌眼镜”，人民币似乎结束了单边升值的走势。2012年人民币会升值还是贬值？人民币兑美元汇率会不会“破6”？

　　“保6”

　　【预测人】杭州富兴集团董事长 汪玉林

　　虽然人民币升值的走势将继续保持，但在2012年内“破6”的可能性不高，我认为底线可能停留在1：6.2左右。

　　从未来国际货币的走势来看，2012年欧元兑美元将接近1：1。如果人民币升值破6大关，将直接影响中国对欧洲的出口，导致商品价格上涨，竞争力降低，给本来已经面临险境的企业带来更大压力。由此判断，破6不太可能。

　　人民币升值有好处也有坏处，从企业的角度而言，它必然会对我们出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击，有可能加大就业压力。这些压力表现在企业行为上，有可能在未来一年内，企业之间的合作越来越多，更多的企业也被逼转型升级，原来的劳动密集型产业无以维系，必须调整产业结构。从经济学的规律而言，这使我们的企业发展回归自然。短期内中国经济的“阵痛”是必然的。

　　现在有些企业在采取一些措施应对汇率风险，比如说贸易融资、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算等，从某种角度而言是舍本逐末。对于短线的单子而言，这些措施可能有效；但从长期考虑，未来一年内，很多企业可能接不到长期的单子了。如果不改变自身，增强实力，光靠贸易手段上的“闪转腾挪”无益于企业的长期发展。我建议这些企业家们早做准备。

　　“近6”

　　【预测人】新秀集团董事长 施纪鸿

　　我认为人民币兑美元在2012年年底将接近6，但应该还不会突破6的大关。

　　总体而言，人民币稳步升值的态势还将继续保持。这与全球经济形势发展有关。2012年的全球经济发展形势依旧不乐观，在这种情况下，国家间的合作倾向大于竞争；另外一方面，中国的通胀压力依旧存在。这样看来，人民币逐渐升值已经成为大家的共识了。

　　从企业的角度而言，人民币升值意味着平抑通胀压力，有可能推动经济由出口导向型向内需拉动型转变。这是挑战，也是机遇。

　　在未来，对于出口外向型企业而言，在细分行业内占据一定的地位、具备一定的承压能力的会获得更好的发展。面对着人民币升值的趋势，我估计越来越多的企业将倾向于做两件事。第一件事是拓展国内市场，第二件则是在企业所在的产业链上做延伸发展。

　　从企业的角度出发，早行动就能早占先机。如果是被市场推到不得不动的企业，未来可能承受更大的风险。

　　“破6”

　　【预测人】上海社科院金融研究中心副主任 潘正彦

　　预计今年中国的出口贸易将面临更为严峻的挑战，整体外贸增幅将会出现下滑。当中国的贸易逆差状况进一步改善的时候，显然美国又将会开发出新的借口来施压人民币。

　　其实，目前中国的出口企业尤其是中小出口企业承受着人民币升值所带来的巨大压力，也在相当程度上影响了中国的出口竞争力。因此，从中国经济的实际情况出发，人民币升值绝不能冒进。

　　未来6-12个月，人民币兑美元还会保持升值态势，除非中国经济增速出现超预期的下滑，不过这种可能性并不大。

　　预计2012年人民币兑美元的年升值幅度仍将维持在5%左右，所以几个月之后，人民币兑美元就很可能突破6.00整数关口。

　　NO.8 “三荒两高”有哪些新变化

　　“三荒两高”会造成企业生存困难，而资金问题将直接扼住企业的生命线。2012年，更多的企业将因为资金链的问题而面临死亡的危险。

　　文 │ 本刊记者  姚恩育

　　“电荒”、“钱荒”、“用工荒”与高成本、高税负，中国民营企业在2011年直面的“三荒两高”，在2012年有哪些新趋势？有哪些新变化？

　　“钱荒”将成为难中之难

　　【预测人】富润控股集团董事局主席 赵林中

　　如果说2011年年初，很多企业纠结于“三荒两高”的问题，那么到年尾的时候，大部分企业已经对此麻木了，“三荒两高”已经成为一种常态。

　　2012年，对于企业，特别是中小制造型企业而言，处境将会更艰难。如果说2011年时，用工荒、钱荒、电荒、高成本和高税负这些问题困扰中小企业，使得经营难以维系，那么2012年以上问题还会继续延续常态。另外，对于企业而言，今年或将更加关注资金问题，“钱荒”将成为难中之难。

　　“三荒两高”会造成企业生存困难，而资金问题将直接扼住企业的生命线。2012年，更多的企业将因为资金链的问题而面临死亡的危险。特别是一些原有产业面临萎缩、一下子又不可能找到转型升级道路的企业，资金问题将十分致命。

　　2011年12月14日闭幕的中央经济工作会议结束后，“稳中求进”成为2012年中国经济工作的主基调，这同样也适用于广大企业的经营思路。2012年将是痛苦的一年，首先求“稳”，然后再寻求“进”。求生、求稳将成为企业经营的主基调。

　　“电荒”会缓解，“钱荒”最致命

　　【预测人】乐叶光伏科技有限公司董事长

　　叶志卿

　　目前，对于2012年大部分人都持悲观态度，今年经济形势总体会比较糟糕，不可能很快恢复。甚至可以说，2012年是中国入世以来最难的一年。对于企业家而言，难点在于如何生存下去—存活才有翻本的可能。

　　从2011年开始关注的“三荒两高”方面来分析，“用工荒”短期内不会好转。人力成本一旦开始上升，这一势头将很难改变。“用工荒”意味着劳动密集型的传统企业日子会更难过。特别是外向型的中小企业，又面临国际经济不景气的问题，在产品价格上竞争力将大幅下降，必须想想别的出路了。

　　“电荒”在2012年应该可能得到缓解。其实从2011年下半年开始，至少在浙江地区，“电荒”已经好很多了。一方面有关部门在努力，另外一方面，很多企业已经濒临倒闭，不生产了，用电量自然下去了。

　　资金问题是最致命的问题，对于中小企业而言资金相当于血液。今年很多企业都面临“血液”被抽干的可能性，资金紧张将困扰很多企业。如果2012年有企业资金富余，想做投资，我建议还是谨慎一些，保持现金流很重要。

　　在高成本问题上，现在情况很复杂。生产企业本身生存艰难，很多原材料生产企业选择降低价格，但是因其生存成本在上升，降价甚至连维持原价都意味着自身利润空间被挤压，相当于饮鸩止渴，难以长期维系。长此以往，恐怕这样的企业自己就会倒闭。这样即使现阶段的成本下降，但是由此形成了恶性循环，不利于整个经济环境良性发展。

　　“三荒两高”可以说环环相扣，作为企业家，我们希望政府能出台相应政策，平衡局面。

　　机制未理顺，各种“荒”集中爆发

　　【预测人】复旦大学经济学院副院长 孙立坚(微博)

　　钱荒与钱流并存就是中国式的钱荒。一边是部分国企、央企将可观的资金投向了高收益、高风险的领域，造成市场流动性泛滥，一边是从事“三高一低”行业的中小企业承受着油价、水电煤价上涨和人民币升值的压力，所以，钱荒并不指缺钱，而是没能灵活用钱。

　　考虑到经济增速回落、出口订单增长放缓等因素，此前比较严重的用工短缺已有所缓解。不过，各地区发展不平衡，产业总体仍处低端以及无效率的规模化投资依然存在，“用工荒”仍有回头可能。

　　“荒”的根源在于各种机制没有理顺，加之物价高企，国内外经济形势复杂，企业盈利能力下降，各种综合因素叠加导致各种“荒”集中爆发。而只要经济发展方式转变滞后、经济发展不平衡的现状持续，价格、利率等各种机制没有理顺，“荒”就仍会大范围重现。

　　NO.9 民营资本能不能开银行

　　民资投资金融领域需要一个渐进的过程，金融开放的进度不会太快，尤其想在今年获得“民资开银行”的突破性进展希望渺茫，起码需要三五年的时间，期望值不能过高。

　　文 │ 本刊记者  朱健

　　一边是16家银行业上市公司实现净利润6921亿元，占全部上市公司的46.62%(2011年前三季度)；另一边却是各路民资不断地在房地产、制造业、资源领域铩羽而归。两相对比，让人们不得不对民资能不能开设这个“利润高得不好意思说”的银行抱以深度期待，尽管民资的金融梦想要成为现实，仍然任重道远。

　　民资开银行起码还要三五年

　　【预测人】浙江永利集团董事长 周永利

　　可以确定的是，金融领域将继续逐步向民资开放。最近我在参加行业座谈会的时候就提到，目前民间借贷里月息“5分”、“6分”的高息是不妥的；要解决这类问题，只有将民间资本引入正规渠道，即进入金融领域。以往金融业都是国有控股的，现在门槛低了，放开了，我相信民营资本可以做得很好。

　　实体经济与金融是分不开的，尤其是在浙江，金融服务业应该成为浙江民资的选择。尤其是最近十年间，浙江民资进入金融服务机构已不是新鲜事，浙商银行、温州银行、宁波银行等商业银行的股东中都有民企的影子。

　　必须承认，民资投资金融领域需要一个渐进的过程。因为人才、管理的问题，以及牵涉到诸多监管层面，我想金融开放的进度不会太快，尤其想在今年获得“民资开银行”的突破性进展，希望渺茫，起码需要三五年的时间，期望值不能过高。

　　就具体方式而言，一方面民资可以像这几年来一样，通过参股城商行、农合行，达到抢先介入金融产业的目的；另一方面，民资可以对局部报以期望，区域性、行业性的金融机构将是现阶段民资的方向，比如专事农业或者工业的行业性银行。我们要在符合政策导向的细分市场寻找机会、进行试点，而不是和国有银行那样在综合领域竞争。

　　此外，近年来以银行为代表的金融产业利润高企，或是民资产生介入冲动的主因。我想就此提一个醒，银行利润高是因为存款利率是法定、而贷款利率是相对市场化的，这种情况应该是不可持续的，尤其是大量民资介入之后，市场充分竞争，利率会由市场决定，行业的利润会下调。

　　发展中的中国，资金需求量大，所以各界都对金融领域蠢蠢欲动。但我想在现行体制下，民间资本可以多参与，但不用急于在短期内就要主导它。

　　民营银行元年难至

　　【预测人】浙江华成控股集团有限公司董事长 

　　沈凤飞

　　从中央的精神来看，无论是2005年的“非公36条”还是2010年的“新36条”，都是鼓励金融业对民营资本开放的，民间资本参股银行的门槛也在日益降低，但是期待纯粹意义上的“民营银行元年”在2012年到来，不太现实。

　　目前最接近所谓的“民营银行”形态的是小额贷款公司。我们一直呼吁，小额贷款公司应尽早转向村镇银行的发展道路。然而，不能吸收存款，一直是阻碍小额贷款公司发展的最大障碍。目前，设立小额贷款公司注册资本一般在4亿元左右，且要求是自有资本。如果今年能放宽为融资资本，那我想这也算是突破性的进展。现在的情况是，小额贷款公司无法吸储，是先向银行贷款，再放贷给中小企业，增加了企业的融资成本，并不科学。

　　监管部门对于民间资本进入银行的态度一直很谨慎，对于地方上有关发起成立民营银行的请示也多婉拒。这主要是因为放宽民营资本进入银行业需要有三大重要前提。

　　一是利率市场化。这是放开银行业准入的关键。因为利率水平代表资金的供需关系，若利率未市场化即放开银行业准入，会以错误的价格信号、吸引不恰当的机构进入市场，短期之内可能有助于资金配置效率提高，但长期来看，却埋下了深深的风险。

　　二要建立适应中小银行的监管体系。以民资形态进入的民营银行，在生存环境与经营模式上与传统银行都不尽一致，需要建立符合其自身特点的监管体系。这方面，在此前的民生银行等股份制银行的监管有相关的经验可循，应该说不是难事。

　　此外，还需要完善退出机制。中国目前的银行业尚没有明确的退出机制。事实证明，只有及时清除经营不善的银行，才能保证银行业的健康发展。所以，完善退出机制，是真正放开银行业准入的重要前提。

　　关于以上三点暂时未见启动改革的迹象，我想，民间资本开银行的愿景需要配套的跟进，我期待在“十八大”之后，政策层面能够有所改变。

　　NO.10 “腾笼换鸟”会不会“笼空鸟亡”

　　和看似光鲜的“伪高科技”项目相比，原有的实业虽然发展艰难，但还有转型升级的可能性。但由于片面的“腾笼换鸟”政策，反而断了一线生机。

　　文 │ 本刊记者  姚恩育

　　一些面临生存危机的中小企业试图离开已经不赚钱的主业，另外一些传统制造业企业面对萎缩的市场一筹莫展，转身做投资实则“投机”，对实业积极性不高。“产业空心化”已悄然摆上案头。2012年，“产业空心化”现象会不会加剧？另一方面，一些地方政府实施“腾笼换鸟”政策，主动放弃一些劳动密集型产业，只鼓励或引进一些所谓的高新技术产业。“腾笼换鸟”会不会导致“笼空鸟亡”？

　　“产业空心化”仍会继续

　　【预测人】电联控股集团执行总裁 寿星林

　　“产业空心化”是经济发展的自然规律，未来还将继续发展，今年仍会维持这两年的趋势。在我看来，没有必要对“产业空心化”感到恐惧。

　　我们分析一下浙江经济的特点，就会发现“产业空心化”发生的原因：浙江的大部分企业只做中间端，不涉足上下游，在产业链上是不连贯的；同时，浙江一向是投资和金融活动的热土，此类活动一向活跃。由于整体经济形势的持续恶化，浙江企业特别是中小型传统生产企业生存艰难，穷则思变，想做投资也是很自然的选择。资本有其独立性，“产业空心化”不足为奇。今年经济形势总体而言不好，可能有更多的企业无法在实业上维系下去。

　　至于今年中小企业可能面临的艰难，我觉得所谓的“倒闭潮”实际上没有我们想象中那么严重，这是我们经济发展、结构调整中必须付出的代价。我觉得有4类企业在今年可能会出问题：行业特点不清晰的，市场和品牌影响力不大的；核心技术没有持续竞争力，没有升级和改进能力的；商业模式上没有创新，和经济发展脱节的；历史包袱比较重，以前盲目、无序投资，可能面临“失血”危险的企业。

　　“产业空心化”是畸形的

　　【预测人】太子龙控股集团董事长 王培火

　　今年“产业空心化”的趋势肯定会加剧。

　　美国也出现过“产业空心化”的趋势，但与美国相比，我们的“产业空心化”又有不同。

　　美国人是在掌握了高科技、核心技术之后，把低附加值的、劳动密集型的产业转移到其他国家和地区；而我们则是因为中小企业面临经营实业困难，盈利不足以维系生存的局面。当然，前几年做投资特别是房地产更赚钱，从而吸引企业主放弃实业，转做投资或金融。这些企业往往谈不上什么核心竞争力，这样的“产业空心化”是畸形的。

　　要遏制这些不健康的“产业空心化”趋势，政府应该做理性的引导以及政策的倾斜，优化中小企业的生存环境。

　　不真正减税，“产业空心化” 还要恶化

　　【预测人】中央党校国际战略研究所副所长 周天勇(微博)

　　发达国家中，德国保持了制造业，美国等国制造业大部分转移了。现在来看，所谓的转移低端制造业，调整结构，可能是有问题的。全是高端，就业就没有了。现在的希腊、法国、美国等程度不同地存在着这个问题。美国想重振制造业，发展中小企业，解决就业，谈何容易。中国要防止产业过快转移和“产业空心化”。这就要求我们真正为中小企业减税。我最近到浙江和江苏两个地方调研，发现温州和台州的制造业更困难。究其原因，江苏的制造业还能继续有生存的空间，是因为当地很多外向型的制造业，减了部分增值税。

　　40%沿海中小企业或将面临危机

　　【预测人】温州中小企业发展促进会会长 周德文

　　未来“产业空心化”苗头的出现和蔓延，会导致更多的资本从实业经济领域撤走，刺激资产快速“泡沫化”。

　　“产业空心化”有三个明显标志：大量资本逃离实业；大量企业外流外迁，甚至到国外发展；很多企业利用实业平台取得银行的贷款，却没有专款专用，而是投资矿山、房地产等。目前“产业空心化”有扩大的趋势，前几年在温州出现的从实体经济抽调资金投资房地产、放高利贷现象，正在向内陆省份转移。

　　实业的不景气，导致这些问题的加剧。按现在的趋势发展，2012年春节过后可能会有40%的沿海中小企业停工或半停工。很多传统制造企业对实业信心不足，实业不稳，这是很值得担心的。

　　与此形成对比的是，头两年在房地产市场，最近则在股权投资市场，在一夜暴富的刺激下，温州越来越多以实业为本的民营企业家们都放弃主业杀进去了，不但炒高了房价，也使得更多企业跟风投资，泡沫经济风险由此而生。

　　警惕“产业空心化”的风险

　　【预测人】国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长 魏加宁

　　要警惕“产业空心化”，我想特别说一下。我们现在经历两极分化，一部分企业热衷于资本运作，炒作房地产等各种资产，推进各种泡沫，面临破裂风险；另外一部分企业坚守实体生产，但是各种生产成本上升、生产资料价格上涨、劳动力价格上涨等等，举步维艰。