6月27日，长安汽车(2625)公告称，2001年第一次临时股东大会通过增发不超过1.8亿股B股，计划筹集7-10亿元的议案。这是继闽灿坤B(2512)之后，第二家上市公司计划增发B股。

　　从国家经贸委最近公布的汽车行业“十五”规划了解到，轿车将成为汽车需求增长的主力。普通级轿车，尤其是经济型轿车将成为市场主导产品。长安汽车，作为国家重点扶持五大轿车生产基地，围绕这一市场需求，以生产微型汽车为主，重点发展经济型轿车。2000年生产整车18万辆，市场份额达到28.5%。

　　近三年，长安汽车发展方向对头，市场需求旺盛，净资产收益率从0.7%提高到6%。具体数据详见下表：

　　项 目 2000年 1999年 1998年

　　主营收入(百万元) 6703 5446 2470

　　横向对比 271% 220% 100%

　　净利润(百万元) 147 53 16

　　横向对比 918% 331% 100%

　　净资产收益率 6% 2.3% 0.7%

　　长安汽车本次拟增发B股募集资金主要用于长安奥拓轿车15万辆项目和参股长安福特汽车有限公司项目。公司总裁尹家绪前不久在上海透露，长安福特轿车将于明年下线，价格不会超过10万元。10万元以下的长安福特轿车，将受到广大中国家庭的欢迎。我们预计，这两个项目将较快见到效益，将增加长安汽车的发展后劲。

　　但是，本次增发B股还面临一些困难。

　　首先，本次增发B股方案还须中国证监会核准。到目前还没有增发B股的先例。其次，根据近期出台的《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》的规定，凡国家拥有股份的股份有限公司向公共投资者增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股。而长安汽车股东大会公告没有提到国有股减持问题。增发B股如何减持国有股的问题，应该由部级联席会议审议。再次，增发方案规定老股东无优先申购权，对老股东不利。最后，发行定价方式条款规定，以承销协议签署日前20日及5日均价的低者为基础乘以85%为询价的底价，以累计投标询价方式确定发行价格。这种定价方式将使新引入股东的持股成本低于老股东的成本，部分股东选择卖出股票，回避短线风险。

　　我们认为，长安汽车近几年发展势头良好，募集资金项目也适合市场的需要，因此，该公司具有中长期投资价值。在市场消化了短期利空之后，投资者可以分批买进并中长期持有。