世基投资/郑旻

　　本周沪深两地B股市场继续出现阴跌的格局，一周除了周二以阳线报收外，其他四天都是中阴线。与市场走势截然相反的是，本周基本面出现多个特大利多：7月1日，江总书记在庆祝建党80周年的大会上发表重要讲话，其中“三个代表”重要思想的阐述对证券市场有很重要的指导意义：如今的证券市场总市值以达5万亿元，占GDP的54%，已经直接代表了我国先进生产力发展的要求。7月4日，外经贸部首席谈判代表龙永图在日内瓦表示，中国加入世贸组织大局已定，11月有望通过世贸组织部长级会议的表决程序。7月5日，境内中资商业银行美元和港币存款利率又一次下调。一年期美元和港币利率分别下降为2.5%和2.625%，降到了20年来的最低点，这已经相当接近人民币2.25%的年利率了。银行存款和股票是相互替代的资产，存款利率的下降必然降低了股票投资的机会成本，而且当美元利率和人民币基本接近时，理论上讲，B股的价格就应该跟A股接近。

　　在以上利多频频出现的同时，两地B股市场出现了连绵阴跌，整个市场沉浸在悲观失望的气氛当中。综观一周盘面，每天下午13：20左右的跳水似乎成为了B股的必修课，最有意思的是周五的走势。周五早盘，领头羊陆家嘴突然飚升，带动大盘指数迅速向上攀升，并且成交量也有所放大。下午开始，大部分股票的获利盘纷纷涌出，然后大盘逐级滑落，并在下跌时放出成交量，使走势显得非常难看。这样的走势实际上对后市是非常有利的，而且也是市场主力惯用的伎俩。如果周五一路上扬，看多者比例又将大大增加。而现在这一跌，把多方的士气完全打掉了，可以说，持有B股的投资者几乎都绝望了，大家甚至非常后悔为什么涨到212点的时候不抛。如果再有机会向上拉升，只要拉那么一点点，获利盘，解套盘甚至套牢盘就会蜂拥而出，市场主力的目的也就达到了。而且时间拖得越久，大家越没有信心，投资者目前的焦躁情绪恐怕比194点的时候还要厉害。

　　现在，整个市场显示个股可以分成三类：第一类是强势股，即两桥一嘴和世贸概念股，它们时不时地出现主动性买盘，而且仔细观察可以发现，主动性买盘的量远远大于主动性抛盘的量。第二类是弱势股，是比大盘先回落或者涨幅落后于大盘的一些股票，他们的特性是跌无可跌，虽然没有大的主动性买盘，但底部的缩量平台已经非常清晰。第三类是绝大部分的普通股票，它们不断随大盘起起落落，成交量很小。经常可以看到这些股票出现一笔大单向下打，这就是散大户的恐慌盘，而过后就会迅速被拉起，这种护盘动作把主力运作的痕迹都表露出来了。无论是最强势股还是最弱势股，都没有任何主力出逃的迹象。

　　本轮调整已历时一个多月，与去年8月23日的那一次B股大调整极为相象，都是由于获利盘太多，涨幅太大而出现的。但最大的不同在于市场的投资者已经扩容，B股的潜在增量资金很多，政策扶持的力度比以前更大。回过头去看，去年8月的调整已经被踩在山脚下了，可当时使多少投资者夜不能寐，跟本轮调整时的心情完全一样。现在市场缺的不是资金，而是信心，而往往就是在大部分投资者绝望的时候，行情将悄然而至——这是市场运行的规律。