平安证券[微博] 钟精腾

　　近日B股市场个股涨跌无序，成交量逐日递减，迭创本轮行情以来的地量，大盘走势牛皮偏软；中短期均线汇聚交绕，大盘方向不明。本文试从市场格局及主力动向角度进行探讨，也许有助于我们把握目前行情的性质。

　　自2月19日B股市场向境内投资者开放以来，B股市场发生了重大的变化，主要体现在以下两点：

　　一是B股市场已本土化、散户化。自B股市场向境内投资者开放以来，B股市场发生了很大变化，特别是投资者结构变化尤其明显。据上证所有关数据统计，2001年一季度个人投资者开户数较2000年增长332.07%，而同期机构投资者开户数增幅仅仅为3.57%，机构投资者B股开户数所占比重下降至1.45%。B股市场的本土化、散户化使B股市场心态浮躁，操作上追涨杀跌，个股上表现为普涨普跌，大盘走势跌多涨少。

　　二是深沪B股已完成价值回归。自2月19日B股市场向境内投资者开放以来，深沪B股指数在去年大涨67.57%及136.2%的基础上，两市B股再度井喷上涨，最大涨幅曾高达251%及190%，其中轻骑B及海航B一度超越其A股股价。截至昨日收盘，深沪B指仍有179%及156%的涨幅，平均市盈率仍高达33倍及50倍。

　　从以上分析可知，目前介入B股市场的资金很大程度上是冲着赚取股价差价而来，从历史经验可知，在群龙无首的散户化本土化阶段，市场能否吸引场外充裕的外汇资金介入，主要取决于场内有否主力资金再度制造局部牛市的赚钱效应，即我们通常所说的“有效市场热点”。从深市看，第一波行情(2月19日至3月23日)之所以明显强于沪市，主要是因为深市有主力藉一级市场私募收集的次新股筹码大肆拉抬，使得人气高涨。但从盘口看，中鲁B等次新股前领头羊主力在第二波行情中利用沪市的强势作掩护已功成身退。目前市场散户行情特征明显，日成交量已萎缩至一段时间，因此缩量横盘整理格局仍将延续。从沪市看，可以说轻骑B及海航B股价曾一度赶超其A股是主力的杰作，为其它B股打开上行空间，这也是沪B股自4月以来第二波行情明显走强于深市的主要原因。但在6月1日前后，主力也已利用市场对“六一”利好的憧憬来诱多减磅，只是未能全身而退。而在“六一”后大盘出现大幅调整，且成交量也大幅锐减至高峰期的1/10。因此在目前的“地量”下主力难以出局，未来主力仍将会护盘及诱多，制造箱体震荡，相信6月中下旬的低位有望成为中期箱底，一旦出现急跌下破，也有望出现一波强劲的反抽行情，但5月底6月初所构成的高位密集区将对大盘构成较大的压力，操作上，建议投资者逢高减磅。