江苏天鼎 秦洪

　　8个交易日内，B股跌幅已达20%，面对如此局势，人们不禁要问：股指下调空间还有几何？

　　基于以下三个方面的考虑，我们认为，B股的再次大幅下挫的可能性已不大。第一是经过央行的多次降息之后，目前美元的储蓄存款利率只有2%多，与人民币存款利率相差无几。同时，我们发现经过2月份的开放之后，目前活跃在B股二级市场的资金大多是国内居民的外汇资金，换言之，目前B股市场的投资主体已大多落实到以国内居民为主。正因为如此，我们认为B股市场的本土化特征已很明显。这样，不少同时带有A股与B股的上市公司的股价就面临着同一个宏观经济背景，同一个上市公司，同样的投资主体，基本上一样的存款利率，A股与B股的比价效应成为我们看好B股后市的一大题材，轻骑B、海航B只不过是先驱者而已。二是就政策面而言，伴随闽灿坤B的增发，已有数家发行B股的公司正在排队等候。所以，我们可以预期，随着资金扩容大军的到来，新股的扩容也即将拉开序幕。而根据历史经验，每次股市大扩容都是股市大发展的机会，因为新股的扩容不仅仅可以引来更多的B股参与者，而且还会为市场提供新兴的题材。所以，只要B股市场正常发挥筹集资金的功能，我们就没有看淡B股后市的理由。这也是我们看好后市的又一题材。三是场外所凝聚的闲散资金，等的就是股指的调整。所以，只要股指调整到一定位置，当场外资金认为有上升空间后，这批资金将会不请自来。而目前股指的调整已高达20%，离60日均线只有10点的距离，而根据历史经验来看，只要场外资金丰厚，政策性牛市得以延续的话，那么，股指调整的极限位置也就在60日均线附近。所以，我们对B股后市不必过分悲观。