B股市场在有效冲破200点整数关口后，近期沪深两市都呈加速上扬之态。六月一日将至，新的B股投资者又将允许入市，面对如此高涨的大盘，场内外的投资者都面临两难之择。后市如何演变？笔者认为：＂六·一＂前回调，六月上旬振荡整理，六月中下旬重拾升势。预测的依据如下：

　　1。加速上扬的行情意味着行情短期将见顶：“五·一”过后，大盘在颤颤巍巍的小幅 攀升，指数冲过200点后，成交量反而减少，说明投资者不愿再做短线，而是持股等待“六·一”后新的接棒者，这也为主力拉升提供了方便，市场场很明显的出现了连续拉高和涨停的股票，而大盘也冲出了原来的平缓上升通道，走出加速上扬行情。但不和谐音也开始出现：个别先知先觉的主力已开始出货，如深市的ST大洋B。同时，A股大盘近期上涨较大，同样存在回调压力，A、B股大盘有较强的联动性。这些迹象预示着行情短期将见顶回落。

　　2。大盘不出现一定幅度的下跌，新资金以观望为主：与第一次开放不同，目前B股市场的投资价值和价格空间已发生很大变化，新的投资者绝大多数是普通散户，难以把握后市发展，不愿高位接棒。

　　3。基本面、政策面和资金面支持后市再创新高：“六·一”前的下跌应该主要是心理上的--场外的资金“恐高症”，场内的资金要保战果。对于B股市场应从政策面和资金面把握大趋势。政策面上：管理层一直提倡要搞活B股市场，实现其筹资功能，经过几年后最终达到A、B股合并。资金面上：目前国内居民外币存款余额为745亿美元，与人民币存款很大区别在于：外币存款基本上是富余资金，80%是可以用于投资的。如以50%外币存款资金入市--即373亿美元，按5月18日两市流通总市值175.6亿美元(1440亿人民币)为基准，对应两市指数还有翻一倍的潜力；如以30%资金入市，两市指数还可上涨27%，这还不包括国内机构和境外投资者以各种方式入市。因此，资金十分充沛。

　　4。证券市场往往熊市跌过头、牛市涨过头：99年上证B指跌到了21点，以现在的眼光看是多么可笑！难道投资者包括国内外机构都是理性的？牛市中的市盈率是虚弱的，资金和信心才是真实的，美国Nasdaq市场600-700倍的市盈率，新加坡股市曾经外币股票价格超过本币股价就是很好的例证。目前，在政策面基调不变的背景下，在市场还未大规模扩容的前提下，在未来A、B股合并的心理期待中，B股指数不断创出新高，完全有理由。

　　综上分析，笔者预测：“六·一”节前可能出现快速回调，支撑位在20日均线，极限幅度为30日均线。老资金退出观望后，正好为有远见的新资金入市提供时机。大盘将在六月上旬振荡整理，修复技术指标，重树信心，六月中下旬重拾升势。未来一段时期，A、B股大盘联动现象依然存在，B股炒作风格A股化。由于市场规模小，股票家数少，总体仍呈齐涨共跌状态。中长期看，一些B股流通盘小于A股的股票，其B股股价可能高于A股。下阶段选股策略上多关注含权股、小盘股、题材股。(上海新兰德B股研发中心 张鲁东)

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