近期随着B股指数的节节攀升,多空双方分歧也逐渐加大,这反映在盘面上就是盘中回调的幅度有所增加,投资者的操作难度也在不断变大。那么200点以后的上海B股将向何处发展呢？笔者认为,要分析这个问题,首先要从事物的本质入手。这一轮B股大行情归根到底是以政策为导向、以资金为推动而引发的长时间的牛市行情,持续流入B股市场的资金供给和相对恒定的股票供给明显造成了供需关系的失衡,这也是导致大盘屡创新高的直接原因。

　　有关证券传媒曾经有过报道,商业银行境内居民外汇储蓄存款并没有因为B股市场对内开放而显著下降,一季度境内居民外汇储蓄存款仍较上年同期增长6.8亿美元———给人的印象是大部分外汇资金仍然在银行里。

　　但事实是否真是这样呢？我们来看一组数据：一季度国内金融机构各项外汇存款余额较上年同期增长4.9亿美元,较上年同期少增加42.3亿美元；其中企业存款绝对金额下降5.7亿美元,较上年同期少增11.2亿美元；境内居民储蓄存款增加6.8亿美元,较上年同期少增加34.5亿美元。历史数据显示,境内居民外汇储蓄存款相对增长数量一直是逐年递增的,显然少增加的居民外汇储蓄存款绝大多数都流入了对境内居民开放的B股市场。而上述仅仅是今年一季度的数据,四、五月份又会有相当多的资金流入B股市场,笔者估计今年二月以来流入B股的资金总量不会少于50亿美元。

　　由于境内居民外汇存款更多地以美元的形式存在,因此其中的绝大多数是流向上海B股市场的；此外从盘面也可以看出深市B股的走势在3月23日前后完全不同,这与流入这一市场更多地是港资而非居民存款有关。

　　此外,由于离场的投资者大多是短线做空,真正从这一市场中撤出的人并不多；5月1日境内居民外汇存款的再度调低利率,越来越低的利率和B股市场的赚钱效应将促使居民外汇存款流入B股市场。最后,2001年2月19日后存入境内商业银行的外汇资金在6月1日后可以进入B股市场交易,在此预期之下,在B股扩容节奏缓慢、筹码供给相对不足的情况下,充裕资金的推动仍然能够不断推升股指上扬。

　　笔者相信B股市场的这一波行情有能力持续到六月份,直到B股一级市场供给的闸门打开而导致市场供求关系发生某种变化。（海通证券张崎)