B股市场在2月19日宣布对境内自然人放开无疑是今年股市最大热点，如果从2月28日B股复牌算起，至今已2月有余。随着B股市场即将在6月1日对境内所有个人外汇资金放开，我们不禁要回首，B股市场自2月19日以来究竟发生了怎样的变化。

　　在二级市场上，B股行情大涨虽然令人激动，但并不让人奇怪，只是深沪两市的运行节奏明显不一致仍然出乎了一些人的意料。以3月23日深市创出阶段性新高为分水岭，在此之前深市升幅强于沪市，而此后就是沪市表现抢眼。这除了有历史上涨幅不一致、业绩水平有所差异等原因外，一个容易被忽视的因素是投资者结构不同引致操作思路的不同。有业内人士认为，深沪两市分别以港币和美元为结算货币，由于美元在全球通货性方面强于港币，沪市B股后来居上完全在情理之中。并且，这种“同向不同步”很可能会成为一种趋势。

　　更重要的是，B股暴涨已使得B股市盈率大大上升。5月14日与2月19日相比，B股市盈率平均上涨了近3倍，其中，深市B股市盈率从12倍上升到了36.64倍，沪市B股则从18倍飚升至50.47倍。这样，5月14日的A、B股平均市盈率差距已大为减小了，特别是沪市的A股平均市盈率比B股平均市盈率仅仅高9倍。

　　在113家B股公司中，有89家同时有A股，其A、B股股价差距缩小体现得尤其明显。据全景网络统计，截至5月14日，在深市同有A、B股的45家公司中，其A股股价平均为B股股价的1.42倍，其中，A、B股价差距超过2倍的仅有2只：深南玻与ST中华。而在沪市同有A、B股的44家公司中，其A股股价平均为B股股价的1.74倍，其中，有16家公司的A股股价比B股股价高了1倍多。引人注意的是，海南航空[微博]的A股股价仅比B股高8.4%，这一比例也是目前两市中最低的。

　　B股的低市盈率吸引了大批投资者，也改变了B股市场的投资者结构。据深沪两个证券交易所公布的统计数字，截止到3月底，深沪两市开户总数已达近99万，较2000年底增加了71万多，增幅达261%，其中深市增313%，沪市增201%。显然，这主要是境内投资者在大量涌入B股市场。因此，有专业人士认为，B股市场本土化是一大特色。

　　同时，B股市场的个人化特征也表现明显，如沪市一季度机构投资者开户仅仅增长3.57%。而深市在2、3月份增加的机构投资者只有89个，增幅也只有2.3%，其开户总数余额仅为3994个。当然，由于机构投资者只可能是境外投资者，因此，尽管其增加的绝对数较少，但是，它们在市场中的影响与作用并不能忽视。

　　B股市场放开引起广泛关注的一个问题是，是否会出现境外投资者套现并逃离市场。一度出现的小天鹅、粤高速、深中集、江铃汽车等外资股股东相继减持其股份，曾令市场各方为之担心。但随后相继披露的有关数据让人松了一口气。根据中国人民银行3月份公布的金融报告，境内外汇存款有所上升，居民外汇存款同比增长24%。尤其是，至3月底，我国外汇储备已达到了1760亿美元，增长了12.1%。因此，在B股市场流通市值由2001年2月19日的500亿人民币上升至日前的1400亿人民币中，依然有大量境外资金在进入，而“外资大逃亡”并没有出现。

　　一位境外券商高层人士对此解释道，境外投资者并不会注重短期内的盈利，是否离开B股市场取决于对这个市场的信心。随着B股公司整体业绩的向好，其长远发展仍然是可以期待的。另外，在人民币未自由兑换前，境外大机构只能借助B股市场进入中国资本市场。所以，这也是利益权衡后的必然选择。（本报记者 刘兴祥）