5月1日起，美元、港币的存款利率又一次下调，这使投资B股的机会成本降低，3%左右的收益率在B股市场上根本不用等上一年，这就使得更多的外汇资金流向原本已经呈现筹码供小于求的B股市场，筹码与资金的供求关系再次趋于紧张。

　　五一长假过后的第一个交易日，沪深两地的B股市场就涨势如虹。表面上看，B股的上扬是受到了降息的刺激，降息当然对股价的上扬起到了一定的作用，但更重要的原因并非于此。

　　沪市B股从4月25日开始，连续拉出三根阴线，但在下跌的过程中，成交量出现快速的大幅萎缩。这个时候市场并不需要什么利多的刺激，因为场外资金依然是那么充沛，市场缺少的只是人气。当沪市B股在4月27日拉出最后一根阴线时，上证综指以及深圳B股综指都是以阳线报收，而且沪市B股已经跌到过175点左右的极限位置，表明空头进行了最后一击，市场将出现强烈的反转。

　　果然，这个反转信号在4月30日被大家看到了。虽然指数在向上的过程中，并没有成交量的配合，但这是一个好信号———表明持股者心态平稳，并不急于兑现。同时，没有成交量的上涨更加说明了空仓者的心急，他们已经不管有没有抛盘，开始不计成本地买进，这样就容易推高整个市场的持仓成本。境内的投资者目前已经成为B股市场的投资主体，他们买进股票后有一个习惯，那就是不“割肉”。当平均成本被抬高后，再要发生大幅的回调就不容易了。

　　因此，整个B股市场就将在这样的平稳气氛中不断上涨，由于市场锁仓心态良好，任何一次小幅回调都是买进的机会而决不能抛售股票，否则就有踏空的风险。在具体个股的选择上，投资者应特别关注换手率大的股票。所谓换手率，就是把本轮行情中该股的所有成交量相加，再除以它的B股流通盘得到的一个比值。持续上涨的股票，其换手率都在300%以上。

　　换手率比股价给出的信号更为重要，正所谓“价未行，量先行”。由于市场存在信息的不对称性，或者说主力要获利也必须通过买进和卖出才能完成，这些都能够从成交量当中得到证实。如果有大资金开始或者已经介入某些B股的个股，一定要通过大的换手率才能表现出来，而换手率小的股票只是散户行为，在大盘上涨的过程中是一种跟风的被动上升。而换手充分的另一个有利因素是获利盘被洗得比较彻底。

　　当然，在考虑换手率的同时也要考虑以下一些特殊情况：

　　第一，ST永久B的换手率高达374%，但该股本来有摘帽的题材，后来再报出预亏的冷门，使本来就是ST的永久马上要戴上PT的帽子。这样的换手率是因为公司基本面发生了质的变化，所以不能作为买进的依据，在PT水仙被摘牌之后，决定该股命运的将是上市公司的生存情况。

　　第二，茉织B的换手率只有33%，但是这是一个1999年1月上市的股票，适值大盘低迷，新股无人问津。根据规定，私募发行B股的主承销商只能将余额都吃进。所以该股在弱市中表现十分抗跌，待大盘一旦回暖，走势最为强劲。我们从图形上看不到主力介入的痕迹，这是很正常的，因为在发行的时候筹码已经很集中了。

　　考察换手率我们可以发现很多问题，例如，东方通信作为B股市场上难得的高科技股票为何总是没有很好的行情，原因就是该股的换手率只有90%，为沪市B股中换手率的倒数第二名。另外一些境外投资者看好的业绩优良的B股也迟迟没有表现的机会，也就是因为它们的换手率比大盘平均换手率要低很多，这样的股票也能够乘着大盘上涨的东风而上升，但爆发力就不够了。

　　(世基投资)