近期B股的连续上扬无疑为B股市场的扩容提供了良好的机会,而且几乎可以肯定的是B股的持续上扬必然会导致B股市场的扩容。因为到目前为止,B股市场依然是一个狭小的市场,两地共100多家的上市公司使B股市场成为一个严重供不应求的市场,如果B股市场没有新鲜的血液注入,那么从中长期来讲,B股市场注定是一个过度上扬的市场,而过度上扬肯定是管理层所不愿意看到的。另一方面,大量资金涌入B股市场,政府必然不会让其浪费,而会对其加以疏导和利用,使国内美元这部分资源充分为国企改革和经济发展服务,相信这也是管理层向境内人士开放B股市场的一个重要动机。
对于B股市场的扩容,有多种的说法。发新股、原有B股公司增发B股、原有A股公司(或H股)公司增发B股,及国有股和法人股B股化。除去“国有股和法人股B股化”的可能,其余的方案注定B股市场会上扬。因为在A股市场可以不受额度限制融资的情况下,如果一家上市公司是理性的话,它注定会上市盈率更高的A股市场筹资。如果它愿意上B股公司融资,则一定说明B股市场融得的资金一定不会比A股市场少,那也就说明B股市场将来不会比A股差多少。当然前提是上市公司是理性的,而且企业正当的外汇需求能通过外汇中心解决。
对于B股扩容的方法也有争议。B股的发行原先是通过私募方式解决,这样与发行方关系好的机构或其他客户比较容易得到原始股,但对于广大投资者而言,这是不公平的。为了公平起见,估计发行方式将会向部分私募、部分公募过渡,最终有可能象A股一样完全通过公募方式解决。但是这需要一个过程,也需要有关监管当局提出新的发行方式的指引,否则券商无法实际操作。在没有新的发行方式公布之前,B股的扩容很有可能不会进行。而不扩容,B股依旧是狭小的市场。
那么B股扩容后会改变B股市场的走势吗?应该说可能性很小。短线来说,可能会对市场的心理产生一定的压力,但从中长期来看,影响不大。因为一方面,目前B股市场中的个股质量不高,多为早期上市的传统行业公司,业绩普遍较差。而质量较高的新股的入市将提高B股市场的整体投资价值,吸引更多的价值型投资者进入B股市场,而这些投资者正是稳定长期市场、保证B股市场健康发展的重要力量。另一方面,因为目前有很多的资金因为市场的连续上扬而不敢进场,它们都在等待B股的扩容,以期能够以一个较低的价位进入B股市场,因此扩容时对资金面产生的压力几乎微乎其微。所以说,B股市场的扩容短线是利空,中长线是利多。再说了,全球没有一个市场因为市场的扩容而改变起长期的走势,B股市场相信也不会是一个例外。(吕 梁)