周一沪市第一铅笔(600612)表现活跃，A股、B股分别放量涨停，成为盘中亮点。尤其是A股，开盘仅数分钟就迅速升至涨停，其后虽有几次短暂反复，但上午11时种后的涨停一路保持至“终场”。当天成交653万余股，换手率超过22%， 并且尾市还有近130万股的涨停买盘。中铅B股尾市也成功登顶，实现联袂涨停。

　　市盈率高达384.8倍

　　第一铅笔2000年的业绩与前年大体持平，盈利能力没有太大的增长，每股收益为0.048元，每股净资产也仅为1.83元。近两年，公司主营业务发展比较迟缓，没有太多新的业务注入，盈利能力也不强。但目前公司股价却高达19.24元，市盈率达384.8倍，是市场平市盈率的六倍多，显然支撑股价的因素并不在于公司的经营业绩。通过分析，我们不难得到这样的结论，目前支撑公司股价的因素只有两个，一是流通股本较小；二是公司的重组计划。

　　第一铅笔流通股本偏小，是公司股价长时间定位较高的重要原因之一。但是公司能否长期保持如此小的流通盘却较难讲。从公司财务指标分析，公司通过转增红股等方式进行股本扩张的可能性较小，可能性最大的倒是增发A股。因为，公司自1997年5月配股后已近四年没有再融资过，2000年年报又反映公司现金流量是不充裕的，有扩股募集的需求，再加上其A股股本小而B股股本大的股权结构，其增发A股的可能性较比较大。如果公司增发A股变为可能的话，对其股价的中短期走势将会产生一定的抑制作用。

　　去年重组未成，今年能否如愿

　　近年来，因主业不振，公司有着较强烈的重组意愿。2000年公司就推出了两项重组方案，但遗憾的是去年这两项重组计划均没有成行，这也是今年的变数：一是年报中披露，公司计划将所持有老凤祥有限公司29.28%的股权转让给其第一大股东上海轻工控股(集团)公司，但由于轻工控股集团资金没有到位而未成行；二是公司的第一大股东上海轻工控股集团公司计划向上海金鹰投资有限公司转让公司20%的股权，也因政策原因尚未完成。不过，这倒给第一铅笔以较多的重组想象，使得其在二级市场上能够保持着活跃的交易记录。今年这两项方案能否成行，是投资者关注的重点。

　　PT水仙的退市，迫使所有原本有重组意愿的公司加快了重组步伐，重组力度加大，第一铅笔当然也不例外。所以，预计公司今年重组将可能会取得突破性的进展。目前公司的主营业务仍然是以制笔为主，业务发展却是举步维艰，毛利率较低。如果公司国有股权转让成功，上海金鹰投资公司成为公司的第一股东后，是否会力促公司重组的深入进行，公司的主业是否发生变更，这都有还是未知。这也赋予了该股较大的想象运作余地。

　　与第一铅笔具有可比性的上市公司主要是英雄股份(600884)和永生股份(600613)。三家公司主业相似，业绩相近，股权结构也极为类似，均属AB股公司。因此，在股价走势上，第一铅笔与英雄股份和永生股份产生了较强的比价效应，投资者可以进行对比分析。