17家纯B股公司2000年平均每股收益为0.127元，平均净资产收益率为-2.68%。

　　98年前上市的老公司经营业绩明显差于2000年上市的公司。

　　五菱B净资产收益率下降14.46个百分点，主要原因是产品销价下降和三费高企。

　　东电B净资产收益率下降则是由于补缴了98年1月至99年11月期间所得税中央部分税款1.44亿元所致。

　　大化B净资产收益率提高是由于产品价格回升。

　　深建摩B净利润增加则主要缘于营业税及附加和期间费用减少及大股东给予补贴3529.6万元。

　　截止4月13日，深沪两市中24家纯B股公司(只有B股没有A股)中已有17家公司(沪市7家、深市10家)公布了2000年报。根据这些公司年报的数据，现对其经营情况进行一些分析。

　　新老公司业绩差异大统计表明，这17家公司2000年平均每股收益为0.127元，平均净资产收益率为-2.68%，整体状况差强人意。其中前几年尤其是98年前上市的公司业绩差是重要原因。每股收益水平在0.1元以下的6家公司除武锅B外均是98年前上市的老股(见表一)，其中业绩最差的五菱B出现上市后的首度亏损，每股收益为-0.22元，净资产收益率为-13.64%；ST大洋B继续亏损，每股收益为-0.145元，净资产收益率为-165%。而与之相对的是，5家2000年刚刚上市的次新股业绩较好，每股收益和净资产收益率平均值分别达到0.27元和15.65%以上，明显优于老股。其中排在首位的是雷伊B，每股收益和净资产收益率分别为0.36元和17%。这说明B股新公司质地趋于优化，在行业地位和成长性方面均强于老股。随着B股市场扩容实质性进程的开展，这种新老质地悬殊现象会更加突出。

　　盈利升降原因各不同从表一可以发现，这些纯B股公司中2000年净资产收益率较上年下降的有10家之多。其中2000年上市的5家次新股净资产收益率水平下降幅度都比较大，平均下降幅度达到45%以上。主要原因是，发行新股使公司净资产大幅增加，而公司净利润却不可能在短期内有同等程度的增加，年中或下半年发行股票的公司尤其如此。因此要想更准确地预测次新股的经营业绩就必须跟踪考察其筹集资金所投项目的绩效情况。对于募股资金有较好投向的公司来说，这种下降应该是暂时的。而对于五菱B等另5家净资产收益率下降的公司来说，原因则需个别分析。

　　五菱B2000年净资产收益率下降幅度高达1763%。从其年报可以看出，由于行业内恶性竞争导致部分品种销售价格甚至低于成本，应收帐款增加，导致主营业务利润较上年减少38.6%。而三费的高企更直接导致了其营业利润出现负数。从利润表看到，公司2000年主营业务利润为8033.31万元，其他业务利润为188.03万元，而其管理费用一项就高达8335.49万元，从而导致公司净利润较上年下降1449.74%，出现亏损。

　　东电B净资产收益率下降则另有原由。公司经营业绩受参与电力市场竞价上网的影响并不大，而且由于财务费用大幅减少及管理费用降低，利润总额较上年还略有增长。但是由于公司在2000年补缴了1998年1月至1999年11月期间所得税中央部分税款1.44亿元，直接冲减了当年损益，使公司净利润下降了24.49%。

　　对于大化B、深建摩B及宁通信B净资产收益率大幅度增加同样需要细究原委。

　　大化B主要是由于产品价格回升，主营业务利润和净利润因而分别较上年增长136.98%和157.08%。而深建摩B净利润增加则主要缘于报告期营业税及附加和期间费用减少使主营业务利润增加了3225万元，以及大股东建设集团给予一次性综合服务费补贴3529.6万元。这种非稳定和非连续的收入增加并不能反映其正常的盈利水平。结合其经营状况可以发现，由于摩托车行业竞争激烈无序，公司主营业务困难重重，主营业务收入比上年同期减少13.2%，营业利润为-1971.8万元。因此公司未来业绩的实质提升还有赖于产品整体质量的提高、成本的降低以及市场的拓展和寻求新的利润增长点。

　　营业利润是利润主要来源从这些公司的利润构成看，营业利润是绝大多数公司的主要构成部分。统计表明，在利润总额中营业利润、投资收益、营业外收支净额以及补贴收入几项中，营业利润占利润总额的比例在50%以上的有13家，其中帝贤B等8家公司在90%以上。可以说，正常的、经常性的收入来源在公司收入构成中所占的比例越大，公司的经营状况和盈利前景也就更具稳定性和可预期性。此项比例相对较低的是粤华包B、国旅B，分别为41.35%和53.57%，而这两家公司的投资收益分别占利润总额的54.84%和56.82%。17家公司中只有深建摩B、粤华包B、凯马B、宁通信B四家公司有补贴收入，在利润总额中所占的比例分别为4.09%、1.03%、8.69和11.79%。而营业外收支净额占了相当大比重的是深建摩B，其2000年利润总额主要来源于3443.2万元的营业外收支净额。

　　由于投资收益、补贴收入和营业外收支净额相对来说不属于公司正常和稳定的收入来源，因此对于此类比重较大的公司如深建摩B、国旅B以及粤华包B等，就要仔细考量其持续性的盈利能力情况。

　　从反映盈利能力的指标看，主营业务利润率及其增长率可以反映公司主营业务产生的利润水平及变动情况，从而可以对公司的盈利结构和稳定程度作出进一步的判断。主营业务利润率水平高而稳定，说明公司盈利的稳定性和持续性较有保障。这17家公司中主营业务利润率平均水平在20.44%以上，最高的是深基地B，达到54.93%，与上年相比变化不大。而对主营业务利润率出现不正常的大幅增加或减少现象则必须加以关注。比如深建摩B主营业务利润率仅为2.76%，较上年增长达6205.41%，在相当大的程度上说明深建摩B的盈利稳定性和持续性需仔细推敲。