B股市场已经过了两个明显的阶段，第一阶段是由连续的无量涨停到短暂的放量回调；第二阶段是由短暂回调后的稳步推高到目前的振荡整理。第一阶段是明显的政策市，受到短期政策的影响市场整体爆发行情；第二阶段则是典型的资金推动型市场，由于增量资金在短期内不断涌入而推动。但是，与第一阶段的走势明显不同的是，第二个阶段的走势呈现了明显的振荡行情，也就是说，在这一阶段中，新旧投资者之间在进行充分的换手，同时将B股的个股走势达到一个相对合理的定位水平。综合而言，由于筹码的稀缺，第二阶段仍属于资金 推动的上涨过程。

　　后节的走势，取决于以下几个因素：

　　1.A股市场走势。今年3月份以来B股市场的火爆走势对于A股市场的走势影响巨大。上证指数在3月份一口气从1900点的阶段性底部上冲至历史高点，本周还曾创出历史新高。但是市场并没有表现出特别的激动和兴奋，而是较为平静，这一方面显示出在前三次冲关失利后，市场对于此次的冲关并不寄予很高的期望，大多数投资者处于观望状态中；另一方面此次带动大盘上攻创出新高的板块大都是盘子较小的次新股板块、重组股板块，而且热点轮动迹象明显，并没有大的持续的主流热点板块。显然，更大的功劳应归功于B股市场的带动。也就是说，近期市场的AB股联动现象十分明显，一旦B股再掀新的高潮，必将带动A股的上冲，但反过来看，由于A股市场处于一个新的十字路口，在缺乏持续热点与板块带动的情况下，再创历史新高的难度较大。这种局面必然会制约B股市场的走势。由于目前的B股市场已进入第二阶段，走势逐步趋于平衡，A股市场的表现会影响未来的B股的走势。

　　2.个股的风险累计过大，影响整体市场的表现。一般来讲，个股价值的分析无非看它是否具备投资价值或者是炒作价值，从而确定大家的短线与长线投资品种。目前B股市场从短线来看由于涨幅的巨大，总体市值增长规模过宽，大部分个股的短线炒作价值已经不大。特别是B股市场这一段时间累积涨幅居于前面的个股大部分是业绩较差的庄股尤其是大量ST个股。显然，在目前为止的市场操作手法上，依然是以资金势力在推动股价，缺乏基本面的支持，必然使一部分个股积累了较大的风险，将是后市作空的主力军。

　　3.利率变化对B股市场会产生一定的影响。在美联储于3月20日第三次降息之后，我国外币利率也追随降息，继2月7日降息之后又再次下调外币利率。理论上，利率下调会促使流入股市的资金增加，但由于B股市场前期处于资金供给大于筹码供应的局面，本身就削弱了外币利率下调对其的影响力度。

　　但从长远看，利率下调作为政策信号，对股市和外国机构投资者的投资决策都将产生重要影响。随着外国机构投资者逐步涌入我国的B股市场，出于资本趋利的考虑，从这一层面上看，美国利率调整，无疑也将对我国B股市场产生影响。一旦如此，我国的B股市场将受国际利率波动的影响将会更直接、更强烈，也使得我国股市和国际股市之间的联动性也会进一步增强。

　　综合来看，目前的确存在不利于B股市场继续向上运行的因素，短期内大盘面临一定的压力。但无论从整体上与A股市场的价格差异，以及未来政策的演变来看，B股市场即使出现调整，也将是短暂的和有限的，中线看仍将维持向上运行的格局。尤其是部分个股的机会仍在。如绩优股，在前期的表现普遍较差，但这些个股却是大盘再上新台阶的必要条件，因而这些个股可以作为中长线品种持有。

　　另一类是次新股。深市的中鲁B在前一阶段的表现可圈可点，后市可关注凌云B股、雷伊B等。沪市的一些资产重组题材股也是可以关注的重点板块。近期ST钢管B与冰箱B的表现都相当突出，未来仍有一定的上涨空间。平安证券 高利《国际金融报》 (2001年04月15日第四版)