近期B股演绎了一波从战略投资到战术投机的井喷行情，一些无A股的B股或一些低价三线股明显强于大盘，而一些“高价”质优股走势偏弱，显示投机气氛浓厚，比价结构被严重扭曲。目前市场进入年报披露的高峰期，一些前期被过度炒作的三线股近日出现较大幅度的调整，历史经验告诉我们，疯狂投机被抑制的结果必然是理性的崛起，买股票就是买未来，我 们有理由相信，在未来的一轮比价调整中，一些业绩稳定增长的质优股将会脱颖而出，跑赢大市。在这些中长线潜力板块中，投资者可密切关注近半年来高价增发A股的“纯B股”板块。

　　高价增发A股，使B股公司如虎添翼。原来一些质优纯B股公司，因市场低迷而失去再融资资格，公司再发展明显受制于“资金瓶颈”的制约。去年4月底《上市公司向社会公开募集资金股份暂行办法》已将可增发公司放宽至“既有A股、又有B股或境外上市外资股”，由此使得一些原本欲增发B股的纯B股公司纷纷改弦增发A股，这明显体现了管理层对质优纯B股公司的政策倾斜。从基本面看，近期得以增发A股的B股公司无一不是行业龙头，如张裕B是国内葡萄酒行业唯一驰名商标，国内葡萄酒市场综合占有率高达21.42%，名前第一；晨鸣B是国内最大的造纸业集团，主要经济指标连续五年居国内行业首位；鲁泰B增资扩股后，公司色织布产量将大幅提高，有望成为世界上排名居前色织布生产商；京东方B连续七年跻身“全国电子工业百强”之列；振华B股是港口起重机械制造业内的龙头，在全球范围内均属业内的佼佼者；茉织华B在制衣业中，是世界上规模最大的服装企业之一，利税和出口创汇连年居中国服装业前列；鄂绒B股依托内蒙古自治区独特的羊绒资源优势，成为世界最大的羊绒业龙头。增发募集资金给这些公司注入了新的活力，为公司进一步扩大生产规模、巩固在行业中的龙头地位奠定了良好的基础。

　　高价增发A股，B股深受其益。B股增发A股大多采用市场化的询价定价方式，使得发行价较之以前明显提高。以张裕B为例，通过累计投标询价，发行价高达20元/股，使得增发后每股净资产猛增，这对同股同权的B股绝对是一个利好消息，试想，B股股东分文不出，却能够坐享公司的资产高增长，且高溢价发行使得资本公积金大增，日后高送配潜力随之增大。另外，一些增发前总股本小而增发量大、增发价高的个股，每股净资产增幅最大，如鲁泰B、茉织华B增发后每股净产分别锐增155%、143%，而增发前净资产收益率分别高达19.22%、18%，显示公司盈利能力相当强，可以预期，一旦巨额的筹资产生效益后，将会使得公司未来每股收益大幅增加。

　　增发A股有利于优化股权结构。如张裕B在增发前国有股占61.4%，B股占38.6%，这种股权结构在一定程度上增加了公司的决策风险。公司增发3200万股A股后，国有股和B股所占比例分别下降为53.85%和33.84%，A股占12.31%，社会公众股所占比例从原来的38.6%上升为46.15%，这使得公司股权结构趋于合理，有利于促进公司转换机制。

　　从近期走势看，这些增发A股板块因股本增大后每股收益被摊薄而受到市场冷落，目前比价偏低，从中长线角度看应有继续表现的机会，值得关注。大鹏证券/钟精腾