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金通证券 钱向劲
一、上升期(2004年1月至4月)：2004年年初，我国经济增长受多重因素的牵引，开始步入“中长增长周期”，而全球主要的经济大国都已经开始出现经济复苏的迹象。受此影响各行各业热火朝天、市场投资增加、需求畅旺，对应的股市也表现相对出色：其中沪市B股指数(资讯 行情 论坛)从1月份的104.87点上升到2月19日的122.94点，最高涨幅为17.23%;
深成B指则从1月份的2068.16点上升到4月8日的2343.52点，最高涨幅为13.31%,当指数创出年内新高之后，投资者普遍预期将继续冲关时，市场风险增大了！
二、下跌期(2004年4月至9月)：由于管理层担心经济过热,于是开始采取一系列的措施来调控过热的行业, 期间召开的中央政治局会议定调：宏观调控不能动摇，不能放松。而从国家统计局公布的5月份统计数据显示，宏观调控导致的经济数据回落幅度均超出了一般预期,这些情况都间接对股市产生了影响。从B股形态组合上看，出现了月线三连阴现象，经过连续下跌，沪深B股的价格中枢不断下降。从市场的反应来看，仿佛步入了“绝望”期。具体表现为：市场对牛市基本不抱期望，多数人觉得究竟还有多少下跌空间根本无法预测，不敢轻言底部。持股者对利空利多、涨跌均麻木不仁。股指跳空向下破位，成交量萎缩，而且无论上涨和下跌，成交量都很小。至9月中旬沪深A、B股累计有30只股票跌破净资产。其中沪市B股7只股票跌破净资产，深市B股有8只股票跌破净资产,特别是8月下旬，在深圳B股市场出现了近10年来第一只跌破面值的股票--ST东海(资讯 行情 论坛)B，沪深市场上出现了前所未有的“仙股”。
三、反弹期(2004年9月至10月)：9月中旬开始,市场出现一些转机,在短短的一个月内，国务院总理温家宝两次提到“国九条”的落实工作。说明总理对于证券市场已经从开始关注到密切关注，并且已经充分意识到解决证券市场问题的紧迫性，这对积弱已久的证券市场来说无疑是一个特大利好。这实际上也是一个强烈的“救市”信号。于是9月14日爆发了“9.14”行情。
四、调整期(2004年11月至12月)临近年底，资金相对紧张，致使B股大盘难有表现，12月份B股大盘连续调整，沪市B股甚至跌破前期低点，年内最后一个交易日B股受周边股市的拖累再度下行，令投资者较为失望。
展望2005年B股市场机会不少，投资者应该保持平静心态,静待市场出现买股的良机。从整体上分析，2005年我国经济较快增长速度将为B股市场提供良好的环境，同时平均股价远低于A股能够吸引投资者的目光。当然，影响2005年B股市场的因素仍然比较复杂，除中国吸引外资政策、人民币汇率和外汇体制改革、QFII、金融创新外，管理层是否会在2005年进行QDII试点更值得关注。因为在人民币面临升值压力的情况下，推出QDII显然会增加对外币的有效需求，缓解升值压力。就二级市场而言，鉴于2004年4月以来B股中期调整较为充分，故而有望在2005年上半年展开新的行情,市场还会杭汽轮B(资讯 行情 论坛)等大牛股。2005年广大投资者必须关注以香港为主的周边股市和外汇市场对B股市场的复杂影响，并且善于捕捉B股和A股、H股市场之间的套利机会。仅就2005年沪深B股市场资产配置而言，建议继续将深市作为重点投资对象。由于市场对于基本面较差的品种会有价值重新定位的要求。特别是随着新年的到来，年报将会进入集中公布阶段，到那时业绩转好或转坏都会影响个股的表现，投资者应尽量回避基本面不佳的个股。
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