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华晨中国(1114)主要在中国经营小型客车、中华牌轿车及“宝马”轿车的生产与销售。集团2003年营业额较2002年上升38%至101亿元人民币(下同)。
主要因为集团旗下的中华牌轿车刚于2002年下半年才正式推出市场，故销售额才见大幅增长。2003年营业额虽有强劲增长，但毛利率则由2002年同期的26%下降至23.5%，而在中华牌轿车推出前的2001年全年销售毛利率亦有30.7%，这或意味着集团在推出新生产线后未
能有效控制生产成本，或是因为新产品的订价太低，所以不能为集团保持一贯的成本效益。
集团2003年纯利受到销售上升所影响，较2002年增长近44%至9.36亿元。主要因为期内联营公司所占之盈利贡献上升约5.4倍；连宝马汽车在内，集团在03年一共生产及售出约12万及10.42万辆汽车。以销售量来看，下半年客车销路有107%的增长，而轿车销路则有65%增长。显示出集团下半年的销售量未能保持着上半年的强势，不过由于有中华牌轿车及宝马车系的加入，故带动集团期内整体盈利上升。
纵然集团的毛利率稍有回落，但相信只属短暂影响，加上现有国际高档品牌的加入，故对集团的纯利及市场占有率必有正面的影响。
以集团原来的产品类别及市场策略来看，集团在中国内地所面临的挑战十分激烈，不过有自宝马车系的加入后，明显可带领集团进入一个崭新而竞争较低的市场。
以2003年的股东资金回报率约13.5%计，加上其股价近日已有回落及有宝马汽车的生产权，可建议投资者候低吸纳股份。
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