珠江船务(0560)：业务增长平稳 可长线持有

　　珠江船务(0560)2003年营业额按年上升9.4%至4.93亿元，而期内纯利升幅亦有6.8%至6,807万元。业绩造好主要因为集装箱运输量及装卸量在期内均分别有24.2%及18.4%的增长，期内码头货运处理及货物并装业务为主要盈利贡献。

　　鉴于珠江三角洲区域已成为内地主要加工制造业基地，因此预计对内河物流业务的需求会持续稳步上扬，而且集团表明今后会继续投资具前景的内河码头项目，去加强市场拓 展力度，和完善货运代理网络建设，相信对增强未来盈利能力有一定帮助。

　　集团负债比率仅达14.5%，而现金持有量则逾3亿元，足以应付所有短期债务或收购项目，对长远发展有稳定的作用。其资产净值于过去五年的平均复合增长率为4 %，显示股本及盈利增长皆稳定。

　　股份往绩市盈率10.3倍，预期2004年整体业务情况将会较2003年更佳，而市盈率将降至约8.5倍，年息率5.3%，过往派息比率平均高逾50%，再加上现价与每股资产净值折让达24%，非常吸引水平，不过由于股份交投不算活跃，加上业务发展增长较平稳，因此较为适合长线投资者持有。股份首个目标上试1.15元，如短线投机者可以0.88元作止蚀。