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上周上证B股指数(资讯 行情 论坛)报收在94.13点，已经创了2001年3月1日至今39个月来的新低。与此同时，深证B股指数和成分B指尽管4月份以来也是连续暴跌，但是还远远没有到达2001年向境内个人投资者开放之前的点位。沪B股缘何率先跌近开放时的点位，开放之后首个交易日---2001年2月28日的收盘位91.42点会不会成为本轮暴跌的底部，B股市场前途到底该怎么看待等问题，又一次为人们所关注。
8连阴背后
最近两天，上海大盘在券商重仓股回暖的基础上，出现了汽车、钢铁等行业板块和浦东回暖的作用下微幅反弹，但是沪B股仍出现了跌幅为1.90%的中阴线。这意味着上海B股不仅与深B股走势上出现严重分歧，而且脱离了大盘走出独立跌势。这种情况的出现是中长线资金离场的表现。中长线资金离场，可能性的原因应该有3个：1、沪B股的投资价值丧失；2、美元出现更好的投资渠道；3、沪B股投资者本身的原因。
就这几个方面看，笔者认为前两个因素是主要诱因。美联主席格林斯潘8日表示，美联储将“有条不紊地”逐步提高利率，但也准备在必要时采取更积极的行动以控制通货膨胀。这应该是昨天以美元计价的沪B急跌的原因。ODII的市场传闻，也加剧了市场抛售动作。从整体上来看，最近几年持有沪B股的投资者，无论是资本利得还是二级市场的波动差价，都很难说获得了应有的回报，更重要的是B股市场的前途迷茫，因此在美元出现新的投资渠道之后，失去耐心的投资者终于开始了多杀多行为。
8连阴之后
深圳B股由于存在朦胧的利好预期、与港股同以港币计价交易，同时大部分上市公司的业绩相当不错，因此深圳B股表现远远强于沪B股。以5月底的收盘价为基准，根据2003年年报，深市B股平均市盈率为14.95倍，沪市B股平均市盈率则高达27倍。
从历史因素看，沪B股正在斩仓离场的投资者成本高企，因此应该属于痛下决心的出局B股市场。那么沪B股未来的走向，将取决于两个方面：1、是不是会引发抄底资金介入；2、政策导向如何。笔者认为在ODII推出已经势在必行的前提下，低市盈率、高流通性的港股更容易吸引资金，因此投机性的抄底资金也许会介入上海B股，引起小的反弹涟漪，但是投资型的长线买家则会持有慎重的态度。这就决定了当前B股尚不具备扭转弱市的条件。
不过假如政策出台，一劳永逸的解决B股市场问题，那么机会则需要重新做系统性的评估。
就当前B股市场而言，这种暴跌后，投资者应该注意两个突出的问题，其一是历史上B股指数往往起一个先行指标的作用，B股不理会大盘启稳继续下跌，很可能是大盘调整还没有到位的信号；其二是一部分沪B股中的绩优股会出现恐慌性急跌之后的中长线机会。这一点可以参考一下深圳B股市场，有很多深市绩优B股今年上半年创了超过2001年峰值的新高。这说明价值型B股还是能够受到市场认可的。
江苏天鼎 王栋
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