内企赴港上市再掀一波 海外投资者重燃兴趣

　　□本报记者 金罗祖 香港报道

　　全国最大家用电器和消费电子产品零售商国美电器上周突然宣布透过中国鹏润(0493)变相借壳上市，涉及资金高达88亿元人民币。

　　由中国排名第37富豪黄光裕持有之国美电器到香港借壳上市同时，蒙牛乳业之招股 上市录得超额认购205倍；而中海集运招股活动获得香港富商李嘉诚和郑裕彤纷纷入股；另外中国民生银行(资讯 行情 论坛)、中国平安保险也向香港交易所递交上市申请或展开巡回推介。上述情况显示内地企业到香港上市浪潮再掀第二浪，延续2003年底中国人寿招股所缔造之佳话。

　　鹏润购国美借壳港上市

　　6月6日(周日)，市值仅仅14亿港元之中国鹏润突然宣布向大股东黄光裕收购其名下国美电器65%股份，作价88亿元人民币(约83亿港元)。为了应付上述收购行动，中国鹏润建议把股票40股合并为1股，然后按5.52元(合并后计算)发行4,410万股新股支付其中2.435亿元代价；余下80.58亿港元透过两批可换股票据支付。可换股票据换股价为5.52元，悉数行使可换取14.59亿新股。

　　至于中国鹏润按88亿元人民币收购国美电器65%股份，把整间国美电器估值达到135.38亿元人民币，可是按其2003年盈利275亿元人民币计算，收购价相等于市盈率49.2倍异常偏高。黄光裕解释是看好该公司未来发展。他说，单单今年第一季国美电器盈利便达到8,453万元、较去年同期大幅增长234%。况且他们计划于2004年新增41间门店和143间数码店，预计至2006年底时零售网络新增573间(当中468间为数码店)。

　　平安保险招股今年最大宗

　　中国第二大保险商之平安保险亦于6月7日展开上市巡回推介活动。据该公司初步招股函件显示，该公司是次发售13.88亿股H股，相等于扩大股本后22.4%，认购价介乎9.59元至11.88元，涉及资金最多164.89亿港元(21.14亿美元)。该公司定于6月14日开始在香港公开招股，股份于6月24日在主板挂牌买卖。这将会是今年以来香港最大宗上市招股活动。

　　同样在上海上市之中国民生银行亦于较早前(5月底)向香港交易所递交了上市申请，预算今年第三季末增发20%H股上市，集资约10亿美元。民生银行由内地民企新希望(资讯 行情 论坛)集团持有，其大股东被视为中国首富刘永好，是中国少数不良资产比率低企之内地银行。

　　海外投资者重燃内企兴趣

　　内地企业到香港招股上市，曾于2003年底至2004年掀起高潮。高潮由11月6日中国财险(2328)开始，至12月17日招股之中国人寿(2628)更是认购热潮，单单派发申请表便多达250万份，结果冻结资金高达2,000亿元成为全城佳话。这股认购热潮延续至2004年初，长城汽车(2333)也获得681倍超额认购、中国绿色(0904)更录得1,603倍超额认购，打破了1997年北京控股所保持的1,200倍超额认购纪录。

　　随着中国逐步实施宏观经济调控，内地企业到香港上市热潮遭受冷却。其后上海实业分拆出来的中芯国际反应平平，兼且甫挂牌当日跌穿底价，令不少内地企业却步。

　　和黄周大福购中海集运

　　平安保险港上市便一拖再拖，而位列全球第十大集装箱船务之中海集运，便推迟其招股计划，延至近日才重提旧事，并且获得香港富商李嘉诚名下和记黄埔(0013)与郑裕彤私人名下周大福集团争相认购。

　　经历过宏观经济调控之后，不少海外基金和机构投资者重新燃起对内地企业认购兴趣。刚刚于6月初完成招股、定于6月10日挂牌买卖之蒙牛乳业(2319)便录得了205倍超额认购，反应较预期热烈，该公司亦在调高认购价后再以最高价3.925元定价，作为其上市认购价。

　　宏观调控影响渐被淡化

　　安永会计师行合伙人胡国强说，2003年综观全球美国及欧洲的招股上市活动表现沉静，而亚洲则在破浪前行，占据全球招股数量总数67%、集资额量占52%，其中尤以中国占最大份额主要是计入中国人寿招股活动。胡国强说，中国正在推动全球招股上市发展，2003年仅内地企业就占据全球招股活动总集资额接近一半，很多内地企业首先透过在香港上市打通迈向国际市场大门，继而向美国机构投资者发售股份。

　　随着平安保险、民生银行、中海集运这些大型内地企业到香港招股上市，预计未来数月香港股市再掀第二浪上市热潮，究竟这股浪潮会否盖过2003年底中国人寿所缔造之佳话，现时言之尚早；然而可以肯定是宏观经济调控所带来之影响，已被淡化。